【市场要闻】

国家统计局公布数据显示，今年1-2月，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。统计局表示，下阶段，随着生产生活秩序恢复正常，市场需求逐步恢复，产销衔接水平提高，基数效应影响减弱，工业企业利润将逐步回升。

据国家发改委，2月中国公路物流运价指数为103.4点，比上月回落0.58%，比去年同期增长5.2%。2月中国电商物流指数为107.2点，比上月提高2.6个点，9个分项指数全面回升。

【观点】

国际方面，美联储3月加息25个基点，同时加息点阵图显示年内不会降息，并且尚有一次加息；国内方面，国内经济缓慢恢复，政策支持力度不减。期指继续反弹动能略显不足，预计短线或有所回落。

【铜】

现货数据：1#电解铜现货对当月2304合约报于升水50~升水100元/吨，均价报于升水75元/吨，较上一交易日下跌10元/吨；平水铜成交价格69330~69460元/吨，升水铜成交价格69350~69480元/吨。上午交易时段2304合约主流运行于69260~69400元/吨区间内，波动较为剧烈，最终收盘于69360元/吨。沪期铜2304合约与2305合约月差在上午第一交易时段运行于BACK100~BACK140元/吨为主，进入第二交易时段收敛至BACK70~BACK110元/吨。

观点：近期铜价再次反弹至69500附近，主要由于海外预期加息放缓，同时国内经济向好预期未变，底部支撑力度较大，70000以上不建议追高，未来仍然是震荡格局，建议逢低买入。

【铝】

铝现货18400(+80）元/吨，升水方面:广东+55(+20):上海-60(-0)，巩义-140(-20)，三月截至20号去库量级已经开始超预期，整体需求尚可，地产板块修复明显。铝供需格局由过剩转为短缺。

观点:真实需求尚可，地产需求可能超预期，建议逢低入场，留意远月月间正套。

【锌】

上海升水10(0),广东升水0(-40)，天津升水-30(0)。需求季节性恢复，基建项目开工加快，但项目资金问题下终端提货速度偏慢，海外复产国内云南虽有干扰但整体仍维持高开工，短期建议观望或逢高空配。

【不锈钢】

基价15300（-50）；需求季节性回升，但贸易商反应年后终端提货速度不快。库存压力先爆发，钢厂被动减产，后期关注库存去化速度，暂时建议观望。

【镍】

俄镍升水2600(-200)，镍豆升水1500(-200)，金川镍升水6500(-1300)。国内库存低位，但需求亦较为疲软。由于新投产能逐步投产，建议继续关注NI/SS做缩机会。

【行情回顾】

现货企稳。最便宜可交割品为昆交421折盘#15450元/吨（日-0）华东通氧553#16350（日-0）。华东421#17500元/吨（日-0）。期货上涨。Si2308合约收于15915（日+20），月差几乎走平，期货较最便宜可交割品升水，基差-465(日-20)。当前仅新疆有即期利润，西南地区均出现倒挂情况。成交量3.5万手，持仓量6万手。

【总结】

供应方面，新疆内蒙等地供应持续高位，西南地区因枯水期季节性减产。但整体季节性减产幅度因新疆地区供应高位不明显。需求未及预期。库存高企。当前基本面偏弱。估值端来看，当前期货仍旧较最便宜可交割品升水，新疆地区利润仍旧较好，整体估值仍旧中性略高。当前宏观风险释放尚未结束，商品趋弱走势持续。宏观产业双杀背景下工业硅价格短期维持弱势。

现货涨跌互现。普方坯，唐山3860（0）；螺纹，杭州4220（-10），北京4110（0），广州4330（-10）；热卷，上海4280（-20），天津4270（-10），广州4300（0）；冷轧，上海4770（0），天津4750（50），广州4810（-10）。

利润收缩。即期生产：普方坯盈利87（-8），螺纹毛利15（-19），热卷毛利-71（-29），电炉毛利-35（-10）；20日生产：普方坯盈利55（29），螺纹毛利-17（-20），热卷毛利-104（10）。

基差收缩。杭州螺纹（未折磅）05合约116（-24），10合约152（-38）；上海热卷05合约60（-16），10合约126（-34）。

产量增加。03.23螺纹300（-4），热卷306（4），五大品种960（1）。

需求增加。03.23螺纹322（-28），热卷312（-7），五大品种1000（-38）。

库存下降。03.23螺纹1117（-22），热卷334（-6），五大品种2117（-40）。

【总结】

现货毛利偏低，基差中性，盘面相对估值略偏低。

表需连续两周表现偏弱，钢材库存降幅明显低于往年同期水平，叠加成本端支撑逐步走弱，现货基本面偏差，但盘面已进入相对低估区域，若宏观没有进一步超预期利空，短期进一步向下空间有限。

现货上涨。唐山66%干基现价1060（-7），日照超特粉760（5），日照金布巴858（5），日照PB粉890（6），普氏现价121（0）。

利润下跌。PB20日进口利润-56（-2）。

基差走弱。金布巴05基差87（-2），金布巴09基差161（-3）；pb05基差72（0），pb09基差147（-2）。

供给下滑。3.24，澳巴19港发货量2403（-3）；45港到货量2124（-210）。

需求上升。3.24，45港日均疏港量303（0）；247家钢厂日耗292（+3）。

库存下滑。3.24，45港库存13605（-78）；247家钢厂库存9152（-52）。

【总结】

铁矿石绝对估值中性，相对估值中性偏高，基差中性。驱动端当前港口以工厂采购为主，港口疏港量季节性回升，铁水小幅上扬，近端现货仍然存在较强购买力，钢厂主动做库存意愿一般，刚需采购为主，钢厂在去库效应偏可观的情况下4月钢厂大幅减产可能性不大，但需要注意到当前需求基本处于最顶部水平，暂无更多利好将价格拉升至更高位置，4月钢材现货持稳的情况下，铁矿石具备修复基差的动能。铁矿石持仓受限，价格监管政策持续发酵，盘面利润有所抬升，贴水格局下的铁矿石期货将表现为跟随钢材走势但波动更大，继续关注旺季需求的实际情况。

现货：蒙古精煤折05盘面2000；焦炭厂库折盘2870（按照第一轮提涨未落地计算），港口折盘2800。

基差：JM2305贴水195（39），JM2309贴水306（36）；J2305为147（77），J2309为252（67）。

焦化利润：5月焦炭焦煤比值1.47（-0.01），9月1.504（-0.007）。

库存下降：03.23炼焦精煤中下游2661（-5），焦炭983（-16）。

供减需增：03.23洗煤厂产能利用率73%（0），焦炭日产114（-），铁水日产240（2）。

【总结】

炼焦煤：焦钢企业多按需采购为主，厂内原料维持低库存运行，中间洗煤厂及贸易商观望市场采购放缓，炼焦煤成交冷清，昨日线上竞拍成交普遍不佳，流拍现象较多，市场延续疲弱态势。考虑到盘面贴水幅度较大，并接近蒙煤进口成本，短期难有明显向下空间。焦炭：焦炭市场弱稳运行。随着入炉煤成本不断走低，焦企盈利能力回升，另外河北环保管控结束，供应稳步回升，部分焦企出货放缓，开始存有一定出货压力，下游钢厂随着利润不断收窄以及考虑当前原料库存均在合理水平，部分钢厂有一定控量表现。考虑到产地至港口发运倒挂、盘面较大贴水，短期静态估值偏低，能否进一步下行需要成材负反馈配合，否则继续向下空间有限。

沥青

盘面延续窄幅震荡，北方现货大体持稳，南方主营下调报价。BU5月为3564元/吨(–24)，BU6月为3543元/吨(–36)，山东现货为3560元/吨(–25)，华北现货为3590元/吨(–10)，华东现货为3800元/吨(0)，山东BU5月基差为76元/吨(–1)，山东BU6月基差为97元/吨(+11)，BU5月-6月为21元/吨(+12)，BU6月-9月为33元/吨(–2)，沥青加工利润为18元/吨(–12)。

利润：沥青加工仍有利润，炼厂保有可观综合利润。基差：小幅贴水。供需存：日产继续增加，供给压力偏大；下游刚需有限，接货意愿偏弱；厂库微累社库累，整体库存压力可控。

观点&策略：相对估值中性，供强需弱局面延续，沥青自身驱动偏弱；宏观风险持续扰动，沥青需等待原油指引。中期关注原料问题及下游资金到位情况。短期观望，中期做多盈亏比显现，当前做多偏左侧。

LPG

PG23044576（–16），夜盘收于4575（–1）；华南民用5170（–50），华东民用4900（+0），山东民用4860（–40），山东醚后6000（–150）；价差：华南基差594（–34），华东基差324（+16），山东基差284（–24），醚后基差1574（–134）；04–05月差96（+8），05–06月差98（–1）。

估值：LPG盘面价格震荡为主；现货价格普遍下跌，低端价至4860元/吨；基差仍位于偏高水平；近月月差正套，远期曲线Back结构；盘面内外价差顺挂，套利窗口打开，相对估值水平中性。

驱动：国际油价触底反弹，Brent至77美元附近。海外丙烷跟随油价反弹，然PN价差及月间结构进一步走弱反映盘面继续交易丙烷自身的弱供需。成本端基于供给受限格局以及中国复苏带来的需求弹性，继续维持对油价中期看多的判断，但鉴于海外宏观风险仍存，短期无法排除进一步下跌可能。丙烷弱供需对应低估值，美国C3库存季节性高位，本轮降温对表需提升不明显，随着北半球逐步入夏，气温对需求的影响将边际转弱，关注进入累库周期后美国丙烷供需能否逐步改善。国内方面，4月CP即将出台，当前市场预期丙烷556美元，折到岸成本4400左右。进口成本下跌预期下，下游不急于补货，但上游炼厂多自用，供应压力也不大，基差收敛方式仍存疑。PDH开工预期内回升，当前PDH利润下降，但尚不致影响复工计划。

观点：LPG利空因素交易较为充分，近期海外宏观风险尚存不确定性，暂不推荐单边交易。继续推荐逢高空PDH利润。

现货价格：美金泰标1375美元/吨（+20）；人民币混合10600元/吨（+100）。

期货价格：RU主力11875元/吨（+155）；NR主力9545元/吨（+130）。

基差：泰混-RU主力基差-1275元/吨（-55）。

资讯：海关总署数据，中国2023年1月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为643,165.44吨，环比下降15.55%，同比下降5.49%。2月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为679,000.71吨，环比增加5.57%，同比增加32.55%。

【总结】

估值不高，驱动偏弱，上游有推迟开割预期，下游终端需求恢复仍缓慢。橡胶周内维持横盘震荡的走势，基本面变化不大。版纳产区出现白粉病或影响开割时间。天胶库存高位累库造成了一定压力，全钢成品库存亦存在微幅累库。

策略：短期建议观望为主，中长期做缩深浅色胶价差可持有。

PVC

现货市场，PVC回升，烧碱企稳。

电石法PVC：华东6150（日+30，周+0）；华北6065（日+15，周-10）；华南6220（日+55，周+20）。

乙烯法PVC：华东6300（日+50，周-50）；华北6200（日+25，周-105）；华南6340（日+40，周-60）。

液碱：华东750（日+0，周+0）；华北850（日+0，周+0）；西北720（日+0，周+50）。

片碱：华东3050（日+0，周+200）；华北3050（日+0，周+200）；西北2750（日+0，周+100）。

期货市场，盘面回升；基差偏低；5/9价差低位。

期货：1月6123（日+42，周+23）；5月6183（日+53，周+57）；9月6188（日+44，周+43）。

基差：1月27（日-12，周-23）；5月-33（日-23，周-57）；9月-38（日-14，周-43）。

月差：1/5价差-60（日-11，周-34）；5/9价差-5（日+9，周+14）；9/1价差65（日+2，周+20）。

利润，各环节利润一般。

烧碱：华东-235（日+0，周+0）；华北355（日+0，周+0）；西北-90（日+0，周+156）。

原料：兰炭-99（日+41，周-112）；电石-425（日-10，周-251）。

电石法：西北一体制-348（日-18，周-142）；华东外采制-515（日+30，周+37）；华北外采制-6（日-22，周+77）；西北外采制269（日-3，周+223）。

乙烯法：石脑油制-285（日-82，周-185）；MTO制-327（日-69，周-150）；外采乙烯制-191（日-68，周-94）；VCM制310（日+140，周+650）。

供需，供应下降；下游需求回升，终端需求边际好转；库存略降，表需回升。

供应：整体开工77.1%（环比-1.9%，同比-5.3%），周产量42.5万吨（环比-1.0万吨，累计同比+7.2%）。

需求：下游开工61.7%（环比+0.0%，同比+12.1%）。

库存：社会库存61.4万吨（环比-0.5万吨，同比+16.2%）；周表需45.1万吨（环比-0.3万吨，累计同比+11.3%），周国内表需38.7万吨（环比-0.3万吨，累计同比+9.2%）。

【总结】

周一PVC现货及期货回升，基差低位，5/9低位。近期PVC供应走低，下游需求及终端需求低迷；库存去化情况弱于预期，库存水平高位；表需处于中高位；原料价格回落，但是综合利润不高，下方空间不大。下方空间不大。当前主要利多因素在于利润较差、成本高企；主要利空因素在于供应高位、下游刚需较弱、终端需求较弱、外需转弱。策略：PVC多配持有。

现货市场，纯碱走弱，玻璃走强。

重碱：华北3075（日+0，周+0）；华中3090（日+0，周+0）。

轻碱：华东2775（日+0，周+0）；华南2890（日+0，周+0）。

玻璃：华北1656（日+55，周+55）；华中1780（日+40，周+80）；华南1940（日+0，周+0）。

纯碱期货，盘面走反套；基差正常；5/9月间价差高位回落。

期货：1月2055（日+6，周+61）；5月2853（日-22，周+10）；9月2530（日+35，周+143）。

基差：1月1035（日-6，周-61）；5月237（日+22，周-10）；9月560（日-35，周-143）。

月差：1/5价差-798（日+28，周+51）；5/9价差323（日-57，周-133）；9/1价差475（日+29，周+82）。

玻璃期货，盘面走强；基差较低；5/9月间价差在-10元/吨附近。

期货：1月1558（日+22，周+20）；5月1638（日+8，周+83）；9月1646（日+15，周+67）。

基差：1月98（日+33，周+35）；5月18（日+47，周-27）；9月10（日+40，周-11）。

月差：1/5价差-80（日+14，周-63）；5/9价差-8（日-7，周+16）；9/1价差88（日-7，周+47）。

利润，纯碱高位；玻璃低位；碱玻比高位。

纯碱：氨碱法毛利1244（日+0，周+7）；联碱法毛利1653（日+0，周+27）；天然法毛利1466（日+0，周+13）。

玻璃：煤制气毛利70（日+55，周+64）；石油焦毛利-200（日+0，周+62）；天然气毛利136（日+22，周+22）。

碱玻比：现货比值1.87（日-0.06，周-0.06）；1月比值1.32（日-0.01，周+0.02）；5月比值1.74（日-0.02，周-0.09）；9月比值1.54（日+0.01，周+0.03）。

纯碱供需，供应回到高位；轻碱需求低迷，重碱需求略增；库存回落，表需回升。

供应：整体开工91.7%（环比+1.9%，同比+6.0%），产量61.1（环比+1.2，累计同比+18.1%）。

需求：轻碱下游开工60.7%（环比-1.1%，同比-3.5%）；光伏日熔量83580（环比+1250，同比+91.7%），浮法日熔量162930（环比+2400，同比-5.9%）。

库存：厂库27.0（环比-0.8，同比-80.0%）；表需61.9（环比+4.9，累计同比+9.7%），国内表需58.6（环比+4.9，累计同比+6.0%）。

玻璃供需，供应增加；终端需求边际好转；库存继续下降，表需高位回落。

供应：产量1615（环比+24，累计同比-0.6%）浮法日熔量162930（环比+2400，同比-5.9%）。

需求：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

库存：13省库存5865（环比-295，同比+9.2%）；表需1888（环比-229，累计同比+5.8%），国内表需1862（环比-229，累计同比+5.3%）。

【总结】

周一纯碱现货走弱，期货走反套，基差正常，5/9高位回落；玻璃现货走强，期货上行，基差偏低，5/9低位。目前纯碱处于“中高利润+中高价格+低库存”的状态，现实仍强但持续时间可能弱于预期，估值相对健康；5月合约前期下行至成本附近时表现出较强韧性，近期已兑现了大部分上涨逻辑；此外5月合约上方空间主要受玻璃压制。玻璃处于“低利润+中价格+中高库存”的状态，现货好转带动5/9价差走强，关注终端需求承接情况；当前玻璃利润较低，远端预期转向，库存绝对水平从高位调整到中高位，关注去库持续性。策略：玻璃多头持有。

UREA

现货市场，尿素企稳，液氨回落。

尿素：河南2750（日+0，周+20）；山东2745（日+0，周-5）；河北2700（日+0，周+0）；安徽2800（日-10，周+0）。

液氨：河南3641（日-70，周-189）；山东3680（日-20，周-230）；河北3817（日-41，周-183）；安徽3531（日+0，周-336）。

期货市场，盘面下跌；基差偏高；5/9月间价差在210元/吨附近。

期货：1月2189（日-22，周-34）；5月2464（日-41，周-67）；9月2251（日-29，周-30）。

基差：1月539（日-17，周+12）；5月245（日-17，周-16）；9月470（日-26，周-12）。

月差：1/5价差-275（日+19，周+33）；5/9价差213（日-12，周-37）；9/1价差62（日-7，周+4）。

利润，合成氨加工费高位；尿素毛利回落；三聚氰胺毛利回落；复合肥毛利回升。

合成氨制尿素：加工费649（日+62，周+141）。

煤头装置：固定床毛利510（日+0，周+100）；水煤浆毛利735（日+0，周+13）；航天炉毛利754（日+0，周+6）。

气头装置：西北气毛利1136（日+0，周+100）；西南气毛利1329（日+0，周+0）。

复合肥：45%硫基毛利177（日-14，周-16）；45%氯基毛利304（日+4，周+38）。

三聚氰胺：加工费-1602（日+0，周-29）。

供给，开工产量下降，同比偏低；气头开工下降，同比持平。

开工率：整体开工71.4%（环比-2.9%，同比-4.3%）；气头开工72.0%（环比-1.0%，同比+1.0%）。

产量：日均产量16.0万吨（环比-0.7，累计同比+10.4%）。

需求，销售回落，同比偏低；复合肥继续降负荷累库；三聚氰胺开工回升，同比偏低；港口库存同比偏低。

销售：预收天数5.7（环比-0.3，同比-29.6%）。

复合肥：复合肥开工42.7%（环比-7.7%，同比-20.7%）；复合肥库存82.0万吨（环比+5.2，同比+55.9%）。

人造板：人造板：1-2月地产数据：施工面积、开发投资、销售面积、新开工面积、土地购置面积负增长，竣工面积同比转正。

三聚氰胺：三聚氰胺开工64.5%（环比+0.7%，同比-10.6%）；三聚氰胺库存1.8万吨（环比+0.1，同比-9.9%）。

港口库存：港口库存7.7万吨（环比-3.6，同比-55.0%）。

库存，工厂库存回落，同比偏高；表需及国内表需高位回落，同比偏高。

工厂库存：厂库54.9万吨（环比-5.1，同比+36.2%）；表需121.1（环比-2.5，累计同比+9.0%），国内表需116.9（环比-2.5，累计同比+3.5%）。

【总结】

周一现货持平，盘面回落；5/9价差处于偏高位置；基差偏高。3月第3周尿素供需格局边际转弱：供应、销售、库存、表需及国内表需均高位回落；下游复合肥继续降负荷累库；下游三聚氰胺厂开工回暖，同比偏低；港口库存持续回落，同比偏低。综上尿素当前主要利多因素在于产量高位，表需高位，库存去化；主要利空因素在于绝对价格高位、边际产能装置利润较高、下游需求阶段性转弱、销售转弱。策略：观望为主。

BEAN OIL

行情走势

3.27，CBOT大豆5月收于1441.50美分/蒲，+12.00美分，+0.84%。CBOT豆粕5月收于445.2美元/短吨，+0.2美元，+0.04%。CBOT豆油5月收于54.48美分/磅，+1.09美分，+2.04%。NYMEX原油4月收于72.89美元/桶，+3.69美元，+5.33%。BMD棕榈油5月收于3577令吉/吨，+56令吉，+1.59%。夜盘+38令吉，+1.06%。

3.27，DCE豆粕2305收于3486元/吨，-21元，-0.60%，夜盘+8元，+0.23%。DCE豆油2305合约7838元/吨，-10元，-0.13%，夜盘+50元，+0.64%。DCE棕榈油2305收于7336元/吨，+6元，+0.08%，夜盘+30元，+0.41%。

【资讯】

USDA定于3月31日（北京时间4月1日00:00）公布种植意向报告和美国谷物季度库存报告。报告前，一项针对行业分析师的调查结果显示，分析师平均预计2023年美国大豆种植面积为8,824.2万英亩。根据调查结果，分析师平均预计截至3月1日当季美国大豆库存为17.42亿蒲式耳，较上年同期的19.32亿蒲式耳下降9.8%。而截至2022年12月1日当季，美国大豆库存为30.22亿蒲式耳。

AgRural表示，截至上周四，2022/23年度巴西大豆收割完成70%，较前一周增加8个百分点。去年同期收割率为75%。

据彭博社报道，伊拉克联邦政府和库尔德官员未能就恢复土耳其一个港口的石油出口达成一致，该港口每天能出口约40万桶原油。

【总结】

银行业风险暴露导致的欧美经济衰退预期令CBOT大豆完全回吐南美阿根廷大豆减产带来的上涨空间，巴西季节性上市的压力也令CBOT豆系承压下行。随着美豆显著下跌，旧作对市场的影响进入尾声。3月31日USDA将公布种植意向报告，这一关于2023年美豆面积的预估数据会沿用至6月份。美豆主产区的天气、播种进度及生长形式将成为基本面关注的焦点。接下来关注新作对显著下跌后的豆粕及豆油行情的指引。关注欧美货币政策走向对经济预期的指引，以及原油运行趋势对植物油市场的指引

【数据】

ICE棉花期货周一劲扬近4%，从前一交易日触及的近5个月低点反弹。对银行业危机的担忧有所缓解，提振了风险资产，同时美元走软也提供支撑。ICE5月期货合约收高2.98美分或3.9%，结算价报每磅79.52美分。

郑棉周一继续窄幅震荡，夜盘强劲反弹。主力2305合约反弹15点收于13910元/吨，持仓减1万2千余手。其中主力持仓上，多减4千余手，空减1万1千余手。其中多头方国泰君安减2千余手。空头方国泰君安增2千余手，中信增1千余手，而中金减4千余手，华泰、国信各减2千余手，东证、资金天风各减1千余手。夜盘反弹225点，持仓减6千余手。09合约跌55至14085元/吨，持仓增约1万手，前二十主力持仓上多增8千余手，空增8千余手，其中多头方中信、银河、大越各增1千余手，空头方中金增约6千手，银河、华泰各增2千余手，而国泰君安减3千余手。

【行业资讯】

国家统计局发布今年1-2月规上工业企业利润情况。1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。其中制造业实现利润总额5837.8亿元，下降32.6%。在41个工业大类行业中，10个行业利润总额同比增长，1个行业减亏，28个行业下降，2个行业由盈转亏，其中纺织业下降37.1%。

新疆新棉加工：据全国棉花交易市场数据统计，截止到2023年3月26日，新疆地区皮棉累计加工总量612.42万吨，同比增幅15.45%。26日当日加工增量0.75万吨，同比增幅1104.75%。

公检：截止到2023年3月26日，2022棉花年度全国公证检验棉花重量610.13万吨。其中新疆检验重量599.86万吨。内地检验重量10.28万吨。

现货：3月27日，中国棉花价格指数15181元/吨,跌33元/吨。今日国内棉花现货市场皮棉现货价稳中略跌。今日基差持稳，部分新疆库31双28/双29对应CF305合约基差价在350-900元/吨；部分新疆棉内地库31级双28/双29对应CF305合约含杂3.0以内基差在500-1100元/吨。近期随着期货连续弱势下跌，不温不火的现货市场令棉企有些许信心不足，当前纺织市场虽然金三银四，但市场实际反映与预期有较大差距。当前棉花企业销售积极性依然大好，不少企业为促成交易下调一口价资源报价，降价幅度多在100-150元/吨；现货市场的成交情况则并未因价格下调而大幅增加，纺织企业仍然是边观望市场行情，边有序随用随购，整体市场购销平平。不少其企业则更期待市场在经济复苏，纺织企业来点“报复性”消费。据了解，目前新疆库21/31双28或单29，含杂3.1%以内的提货价在14400-15600元/吨。部分内地库皮棉基差和一口价资源31双28或单28/29提货价在15100-15600元/吨。

【行情小结】

基于需求形势及棉花供需结构转为偏宽松预期，美棉难改其弱势。但减产预期和中国需求恢复在低价/跌后会带来一定支撑。受宏观因素影响再度跌至75美分位置，在宏观风险暂时趋于平静（未完全解除）后受到支撑。

国内方面，消费实质改善、产业链补库、产业环比转好均是产业上偏支撑的驱动，但同时外单偏差，总消费不明而供应偏宽裕的背景下上方压力也明显。受基本面无利好及外围因素影响跌至14000以下，最新又反弹回来，料暂时继续维持区间震荡运行。

PIGS

现货市场，3月27日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.86元/公斤，河南均价为14.93元/公斤。

期货市场，3月27日总持仓93102（+3324），成交量31217(+2235）。LH2305收于15445（-275），LH2307收于16420（-310），LH2309收于18035（-130）。

【总结】

生猪现货价格弱势震荡。养殖端积极性尚可，部分主体观望情绪增加，消费端仍无有效提振。年后现货价格上涨主要受低价区二育及入冻行为提振，但价格上涨后投机情绪下降。期货市场前期在现货上涨情绪驱动下走高，价格涨至成本线后市场表现谨慎。现货涨价乏力后盘面挤升水。短期现货弱势博弈令近月合约再度承压，关注养殖端情绪、收储政策以及消费市场动向。