01

本周市场观点

最近一周市场震荡上行，主要指数都录得正收益。沪深300指数涨 1.79%，中证500指数涨1.97%，创业板指数涨1.98%，科创50上涨7.35%（数据来源：wind，2023.4.3-4.7）。

基本面角度，本周国内公布财新PMI数据，制造业录得50（前值51.6），服务业录得57.8（前值55），制造业修复势头放缓，服务业延续强势复苏（数据来源：wind，2023.4.9）。

海外方面，美国公布3月非农新增就业人数23.6万人，基本符合市场预期；失业率3.5%，强于市场一致预期及前值3.6%；整体来看，美国就业数据依然呈现出较强韧性。

但低于预期的PMI数据显示美国经济陷入衰退的可能性，制造业PMI录得46.3（前值47.7），连续5个月低于荣枯线，降至2020年6月以来新低；服务业PMI录得51.2（前值55.1），连续3个月下降，降至2020年6月以来次低点。

其他，从市场温度角度来看，A股市场，主要指数温度较上周有所抬升，都处于相对低估、合理区间。中长期来看配置性价比依然较高。不过，年初至今TMT单边上行，波动偏高，中短期来看，当前时点仓位配置可考虑不过于激进。

当前我们建议中配（略超配）股票（A股）、中配债券。主要大类资产配置建议如下：

对于长期3年以上资金，不同类型的投资者权益仓位参考如下： 

具体策略推荐和本方案思路可以查看文章《手把手的配置建议来了》。

02

配置建议更新：要谨慎些了

最近权益市场表现不错，开心之余，我们也要不忘关注风险，毕竟机会是跌出来的，风险是涨出来的，市场越兴奋，我们就要越谨慎些。

本周的大类资产配置建议做了更新，A股由原先的中高配调整为中配，相应的，当前合理的权益仓位也进行了调整：

稳健型的投资者（可承受亏损在7%左右），长钱权益仓位由20%下调至15%；

平衡型投资者（可承受亏损在15%左右），长钱权益仓位由45%下调至35%；

积极型投资者（可承受亏损在25%左右），长钱权益仓位由70%下调至55%。

调整的原因：

对某类资产的评级我们既考虑了资产的性价比，也会同时考虑宏观基本面因素、市场资金和情绪因素，力争能有一个更全面的综合评估。

从资产性价比方面，目前A股权益资产长期依然有不错的性价比，但已经脱离绝对低估阶段。从沪深300温度看，目前52.36℃处于适中水平，其他指数温度虽然较低，但也处于近五年较高水平。

数据来源：万得，且慢APP。2018.4.9-2023.4.7。

宏观基本面，从最新数据来看，目前还没有见到强预期下的复苏，股市跑到了前头，如果未来基本面不能如期改善，部分资金可能会失望而归。

另外，目前市场资金上也没有大的增量资金，近期很多资金在追逐TMT板块，情绪较为亢奋，交易已经非常拥挤，如果后期回调有可能打压整体市场情绪。

因此，出于谨慎原则，建议当下时点在仓位配置上不必过于激进，尤其是对一些近期被炒作大涨的行业和板块要更关注风险多一些。

不过，大家也无需过于担忧，从长期角度A股依然有不错的投资机会，从股债性价比角度也依然更偏向股票一方，我们不是看空大幅减仓，只是适度地降低模型层的仓位。

操作建议：

具体操作上，需要结合自己的持仓情况和未来增量资金情况做出适当调整。

如果是刚进场的新人，或者当前仓位远低于本类型投资者的参考值，那还是可以慢慢买上，只是节奏上可以放得更慢一些，有能力的可以逢跌买入。

如果当前仓位已经过高，则可以优先使用增量资金调仓，通过增量资金买入偏债或货币类资产，以此摊低整体权益仓位，同时减少调仓损耗，具体可参考上期文章《增量资金，如何安排更合适？》

如果没有大的增量资金，则可以慢慢减仓，不必一步调整到参考仓位，比如可以在市场每涨5%减5%的权益仓位，或者在当前位置定期小幅调整。

以上是存量长钱的配置调整思路，对于每月固定的小额现金流，当前依然可以慢慢积累优质资产。

现金流之前的建议是全部投资到偏股的策略上，当下则调整为一半投资偏股策略（如周周同行、U定投），一半投资到偏债策略（如我要稳稳的幸福、超级理财加）。

短期的市场难以预测，未来是涨是跌谁也说不准，但我们可以根据新的变化提前做好应对，让自己的持仓保持一个舒服的状态，才有助于我们长期留在场上。