模拟IC板块自2021年下半年调整至今，估值水平已接近历史底部，而从2021年开始，由于半导体行业的高景气周期，供不应求情况下欧美大厂无法保证稳定供货，国产领先模拟IC紧抓进口替代契机，发力高性能模拟IC，产品从消费等级升级至工规和车规，尽管在行业景气下行周期，产品结构的优化带来优质企业毛利率的相对稳定。短期，由于消费终端需求的疲软2023年Q1板块依然存压，但晶圆代工成本的下降也预计会逐渐体现至IC设计公司毛利率环节，我们预判随着下游消费需求的逐渐复苏，汽车/工业/新能源等领域供应链安全考虑下国产化趋势的不可逆转，国内厂商份额将逐步提升，高性能产品打开成长天花板。高性能产品（迭代升级）+核心工艺（自研+本土供应链配套）+多应用渗透（跨越周期），优质平台型企业具备长期快速发展能力及投资价值。
2020年中我们发布芯时代系列深度之三十四《模拟IC黄金赛道，本土配套渐入佳境》，当时充分分析了电源管理芯片行业在包括手机在内的消费电子领域的突破，近年来国内模拟IC于消费市场中快速抢占市场份额，同时依靠产品创新迭代、高性能IC的发布切入白电/工业/汽车领域，2021年国内高性能模拟产品进行了车规/工规等认证，同时在消费领域向高端产品拓展延伸，或于当前时点逐渐进入放量期，本深度从产品对比维度，再次深度分析产业机遇，国内厂商进一步缩短与国际大厂的差距。建议关注【圣邦股份】（平台型）/【纳芯微】（隔离+）/【芯朋微】（ACDC+Driver）/【南芯科技】（快充解决方案，拟上市）/【帝奥微】（高性能模拟开关）/【晶丰明源】（ACDC+DCDC+MCU）/【艾为电子】（手机解决方案）/【思瑞浦】（信号链）等
风险提示：下游需求不及预期；海外龙头持续扩产；国内模拟IC公司竞争加剧等
【华金电子团队】孙远峰/王海维/王臣复
执业编号：S0910522120001 / S0910523020005 / S0910523020006
华金电子孙远峰团队：孙远峰/王海维/王臣复
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分析师简介：
孙远峰：华金证券总裁助理&研究所所长&电子行业首席分析师，哈尔滨工业大学工学学士，清华大学工学博士，近3年电子实业工作经验；2018年新财富上榜分析师（第3名），2017年新财富入围/水晶球上榜分析师，2016年新财富上榜分析师（第5名），2013~2015年新财富上榜分析师团队核心成员；多次获得保险资管IAMAC、水晶球、金牛奖等奖项最佳分析师；2019年开始未参加任何个人评比，其骨干团队专注于创新&创业型研究所的一线具体创收&创誉工作，以“产业资源赋能深度研究”为导向，构建研究&销售合伙人队伍，积累了健全的成熟团队自驱机制和年轻团队培养机制，充分获得市场验证；清华校友总会电子工程系分会副秘书长