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来源：金融时报收集编辑：马梅若
3月15日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月15日开展4810亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1040亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.0%。当日有40亿元逆回购和2000亿元MLF到期。
“在MLF到期规模相对不大的情况下，今日人民银行的操作延续了近期增量平价续做MLF的方式，既可以补充银行支持实体经济所需长期资金，又可以熨平专项债前置发放对流动性的短期扰动，明确了流动性将继续保持合理充裕的政策导向。”仲量联行大中华区首席经济学家及研究部主管庞溟在接受《金融时报》记者采访时表示，这也符合“经济下行时不搞大水漫灌，经济回升时也不急转弯”的政策态度。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，3月MLF延续加量续做，源于年初两个月信贷持续强劲增长，银行体系补充中长期流动性需求增加；另一方面，这也有助于控制市场利率上行势头，为推动经济较快修复营造有利的货币金融环境。
3月MLF操作量为4810亿元，到期量为2000亿元，这意味着本月人民银行实施了2810亿元净投放，为连续第四个月加量续做。“年初两个月新增信贷强劲增长，合计同比多增达1.5万亿元，预计短期内新增信贷仍有望保持同比多增态势，这意味着当前银行体系仍需要适度补充中长期流动性。”王青分析。
从市场利率看，3月以来，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率已升至2.70%上方，正在接近2.75%的MLF操作利率水平。“这也表明商业银行对MLF操作的需求在增加。”王青告诉记者。由此，本月MLF加量续做，将直接为银行补充中长期流动性，有助于保持信贷投放的稳定性和连续性，进而提振市场信心，巩固经济回升向上基础。
光大银行金融市场部分析师周茂华也对记者表示，本月人民银行量增续做MLF，符合市场预期。他分析，近期受实体经济融资需求回暖，同业存单到期量大，缴税等短期因素干扰，市场利率有所上升，央行灵活操作加大逆回购操作力度，满足金融机构资金需求，平稳资金面，同时释放央行继续保持流动性合理充裕的信号。
王青也持相似观点。“2月银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率（DR007）月均值升至2.11%，已略高于相应政策利率（央行7天期逆回购利率，2.0%）水平，而1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率均值也已接近相应政策利率水平。”王青表示，除了通过公开市场实施逆回购适时“补水”外，加量续做MLF也能起到维稳资金面的作用。
从利率水平来看，本次MLF操作利率保持在2.75%。“从近期公布PMI和金融数据看，国内经济活动趋势恢复，实体经济部门融资需求整体理想，信贷结构持续优化，反映目前利率水平处于合理区间。”周茂华认为。
王青也谈到，在一季度经济回升势头已经确立的背景下，3月MLF操作利率不变，符合市场预期。
对于下一步货币政策的发力方向，周茂华表示，人民银行后续有望通过结构性货币政策工具，引导金融机构用好存款利率市场化调节机制，进一步合理让利实体经济，尤其是薄弱环节和重点新兴领域，激发微观主体活力，促进消费和内需加快恢复平衡。
今年的政府工作报告提出，稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，支持实体经济发展。庞溟谈到，考虑到宏观经济回稳复苏仍需合理充裕的流动性环境来呵护，预计央行将继续通过综合运用多种货币政策工具进行前瞻操作、精准调节、有效调控，确保一定的公开市场操作规模与力度，保持市场流动性合理充裕，维持资金面松紧适宜、总体均衡。来源：金融时报客户端
记者：马梅若
编辑：云阳
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