上周，A股震荡后小有上涨，沪指全周累计涨0.43%至3030.8点，深综指、创业板综指和科创50指数周涨幅分别为0.88%、1.95%和1.57%。

沪指表现稍弱，应该与银行股及“三桶油”下跌相关。之前市场处于跌势，防守心态颇重的投资者相对更重视高派息类个股，加上当时汇金增持银行股，故银行、石油、电信等权重股相对搞跌。因反弹已经展开，现在的市场风险偏好显然就有所抬高，故这类前期抗跌品种便出现补跌。

始自10月下旬的A股反弹在第二周（即上周）还是得到些考验。上周一股指有所上涨，但其后连续三天表现偏软，屡屡高开低走，尤其是上周四的表现更令人失望。好在上周五多头重新发力，勉强使得反弹态势得以延续。

上周最后两个交易日北向资金重新加仓，应该是股指上涨的较重要动能之一，特别是上周五，北向资金大幅净流入71亿元，某种程度上已经展现出“空翻多”的征兆。与北向资金相比，内地机构资金表现不太积极，基本上漠视了“美债收益率滞涨信号”。

除了上周五非农数据外，其实最近两周美国绝大多数经济指标是强劲的，特别是三季度GDP（国内生产总值）显得特别强劲，但期间美债收益率升不上去，所以的确存在“收益率滞涨”现象。

上周五夜间，美国公布的10月非农就业数据不及预期，同样重要的10月薪资增速亦不及预期。另外，10月失业率也上升。受上述疲软就业类数据影响，美债收益率大跌，美元大跌，离岸人民币汇率大升0.55%至7.2878。股市也受到明显提振，美三大股指涨1%以上。

市场原本就怀疑美联储后续加息意愿，显然上述数据使得这个怀疑更加强烈。在数据全明朗后，市场最新预期是：美联储加息周期可能已经结束，且最早有可能于明年6月转为降息。

值得一提的是，在上周五北向资金大举流入的时候，非农就业数据还是个未知数。由这点来看，内地机构在研发能力或前瞻性方面较北向资金存在差距。

外部利率环境显然已开始向股市多头倾斜，A股本周一高开基本上是肯定的，只是高开后通常就会有抛售，多空至少短期内还会争持一番，其后再重新寻找方面。

对于一般投资者来说，我觉得对盘面其实也不必盯得太紧，不妨简单地“顺着消息做”就好。具体来说，就是仓轻者应趁股指盘中回落时买入。仓重者也可调仓，比如可考虑调入进攻属性相对更强的品种。

大家知道，A股及人民币汇率已有很长一段时期受到美国高利率的困挠，现在才刚刚看到些许曙光，所以操作上就没理由过分保守。其实外部困挠并不仅限于外围高利率，另有国际关系紧张等因素，但由最近各类相关新闻看，国际形势也有趋缓迹象。

可能有些投资者认为A股的压制并不全与外部因素相关，也有我们内部经济复苏速度不及预期这个重要原因。这么说固然是个事实，但我提醒投资者也别忘了“更积极的财政政策”已在路上，故未来几个月我们经济改善是个大概率事件。股市通常会提前反映经济趋势，所以现在就开始涨也算合理。

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