首批保险资管资产证券化（ABS）产品陆续亮相。

12月18日，泰康资产宣布，其担任管理人的首单绿色ABS产品“泰康资产-中电投租赁1号碳中和绿色资产支持专项计划”获得受理。至此，已有国寿资产、太保资产和泰康资产3家保险资管公司的4单ABS产品亮相。

两个月前，上交所和深交所同时发布消息，同意5家保险资产管理公司试点开展资产证券化（ABS）业务及不动产投资信托基金（REITs）业务。

受访业内人士认为，获批开展ABS业务，意味着保险资管公司可以作为ABS管理人及投资者的双重身份深度参与资产证券化业务，激发出投融联动的强大动能，既利于保险资管自身业务发展，也利于提升金融服务实体经济质效。

ABS产品相继亮相

10月13日，首批获得上交所和深交所同意试点开展ABS及REITs（不动产投资信托基金）业务的5家保险资管公司分别是：国寿资产、泰康资产、太保资产、人保资产、平安资产。

“保险资产管理公司参与ABS及REITs业务，是保险资金与资本市场互相促进、协同发展的重要举措。”上交所和深交所表示。具体来看，一方面，将畅通优质基础设施资产入市渠道，丰富ABS、REITs产品供给，促进形成存量资产和新增投资的良性循环，进一步提升债券市场服务实体经济质效；另一方面，将充分发挥保险资产管理公司在基础设施领域丰富的投资、管理、运营经验，促进资本市场与保险资金形成良性互动，共同推进多层次REITs市场建设，构建市场良好生态。

业务资质获批后，首批由保险资管公司担任管理人的ABS产品也相继亮相。

12月11日，中国太保称，旗下太保资产首单ABS产品获得受理，名为“太平洋—海通恒信小微企业高质量发展资产支持专项计划”，该计划采用储架模式发行，规模20亿元，主要投向中小微企业为承租人的高端装备制造、工程机械、医疗健康等领域的租赁资产。

12月13日，国寿资产发布消息说，其申报的“中国人寿-创工融资租赁资产支持专项计划”和“中国人寿-创科供应链资产支持专项计划”率先获得两家交易所出具的无异议函。国寿创工项目由江苏徐工工程机械租赁有限公司作为原始权益人，基础资产为徐工集团各大主机厂制造的工程机械设备；国寿创科项目由万科集团作为核心企业，以上下游供应商、施工方对债务人的应收账款作为基础资产，为中小企业可持续发展提供资金支持。

12月18日，泰康资产披露消息，由其担任管理人的首单绿色ABS产品“泰康资产-中电投租赁1号碳中和绿色资产支持专项计划”获得上交所受理。该专项计划的原始权益人为中电投融和融资租赁有限公司。

发挥特定优势

所谓“资产证券化”，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。“不动产投资信托基金”则是一种以发行收益凭证的方式汇集特定多数投资者的资金，由专门投资机构进行房地产投资经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的一种信托基金。

“ABS业务的推出为保险资管公司提供了更多元化的投资渠道。”北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆向《国际金融报》记者表示，通过投资ABS产品，保险资管公司可以参与不同类型资产的收益，从而降低投资组合的风险，同时还能够更灵活地配置其资产组合，更好地应对市场波动，实现更为有效的资产配置，降低融资成本，提升市场流动性。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾在接受《国际金融报》采访时指出，保险行业多年以来一直在加大对不动产的投资，不少保险集团旗下还成立了专业的不动产公司，在不动产领域积累了丰富的经验。因此，保险资管公司加入资产证券化业务的队伍以后，有利于发展ABS和REITs市场，在当前“资产荒”的大背景下，助力行业从存量资产中寻找机会。

周瑾说，近两年保险公司的偿付能力紧张，部分公司也面临流动性压力，有将投资的不动产盘活的需求，保险资管公司可以充分发挥对行业熟悉的优势，在服务行业的同时创新发展自身的业务。

周瑾进一步分析称，在当前“资产荒”大环境下，保险公司可通过适当配置公募REITs实现拉长资产期限和改善资产负债匹配，分散组合风险，优化投资回报和现金流的目的。目前国内市场可选择的长期资产相对少，与巨量保险资金运用的长期匹配需求之间存在一定缺口，而公募REITs的期限普遍较长，可以满足保险公司资产负债匹配的需求。而且REITs有强制派息分红的安排，也特别符合险资长期稳定的收益和现金流需求。此外，从资产组合管理和风险分散的角度来看，实证数据显示公募REITs与股票和债券等资产的相关性较低，因此配置公募REITs是有利于优化组合风险的收益水平。

“公募REITs目前仍处在发展初期阶段，保险公司需要提升该类资产的投资研究能力，分析资产的风险与收益特征，并在动态的数据积累中优化投资选择。”周瑾同时提到。

服务实体经济

此前，保险资管公司作为保险行业专业的投资管理机构，主要通过在中保保险资产登记交易系统有限公司发行保债计划、资产支持计划等积极参与资产证券化及基础设施领域投资。首批保险资管公司获批试点开展交易所ABS业务后，意味着其从产品投资者身份向“管理+投资”双重身份转变。

保险资管公司一致认为，其通过ABS和公募REITs工具，能在服务实体经济方面发挥巨大潜力。中国太保有关负责人向记者介绍，截至目前，海通恒信已累计为全国超过29个地区3万多家小微企业提供一站式金融服务，通过联合海通恒信发行交易所ABS产品，太保资产架设了一座连接保险资金与小微企业之间投融资服务的桥梁，也彰显了中国太保积极跟进国家经济发展战略、提升服务实体经济质效、加大对民营中小微企业金融服务力度的业务导向。

国寿资产表示，国寿创科项目将切实有效缓解中小企业面临的融资难、融资贵问题，为中小企业可持续发展提供资金支持，以推进普惠金融高质量发展助力改善社会民生。下一步，将扎实推进交易所证券化业务发展，持续为实体经济提供强有力的中长期资金支持。

泰康资产也表示，此次发行ABS产品，是公司首次作为管理人参与开展企业资产证券化业务，将极大提升保险资管公司创设更多金融产品，服务实体经济的能力。

机遇背后，挑战同样存在。“保险资管机构在开展ABS和REITs业务时所面临的风险同样不可小觑。”杨帆列举称，比如市场价值波动、经济周期风险、市场流动性、法规和税收等风险，这些风险可能会影响资产的估值、机构的业绩和投资者信心等。为降低这些风险，保险资管机构应制定全面的风险管理策略，密切关注市场动态、法规变化和宏观经济趋势。

本报记者 罗葛妹