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行业观点概要
■本周（20230313-20230317）板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌5.90%，涨跌幅排名第31，弱于大盘。
本周核电指数涨幅最大，储能指数跌幅最大。新能源汽车指数下跌3.54%，工控自动化下跌5.46%。锂电池指数下跌4.24%，风力发电指数下跌3.72%，光伏指数下跌5.69%，核电指数上涨0.47%，储能指数下跌7.32%。
■新能源车：比亚迪小鹏相继改款，新能车产品矩阵持续迭代
3 月 16 日，比亚迪汽车宣布 2023 款汉 EV 冠军版和2023款唐DM-i 冠军版正式上市，2023款汉 EV 冠军版推出 5 款车型，售价20.98 万元-29.98 万元；2023 款唐 DM-i 冠军版推出 3 款车型，售价 20.98万元-23.38万元。小鹏汽车同样推出其旗舰车型P7的改款P7i，共四款车型。新能车产品矩阵持续迭代，有望进一步促进市场回暖。
■新能源发电：HJT双面微晶取得突破，硅料价格持续下行
光伏：华晟三期双面微晶182异质结电池出片，最高转换效率突破25%，标志着异质结产业化发展真正迈入了3.0时代。本周硅料均价降至220元/kg，环跌1.8%；182mm单晶硅片价格为6.38元/片，环比上涨2.6%，210mm单晶硅片价格为 8.20元/片，电池片成交价格持平。
储能：2021年以来，我国已陆续出台多项新能源配储相关政策，着力搭建独立储能盈利模式，为储能产业提供稳定盈利机会，各项政策也陆续落地。
■工控及电力设备：PMI升至较高景气区间，22年电源、电网投资正增长
2月PMI为52.6%，升至较高景气区间。2023年1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%；其中，23年2月规模以上工业增加值环比增长0.12%，制造业增加值同比增长2.1%。
22年电源、电网投资完成额同比正增长：电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比+22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比+2%。
■本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、星源材质、三花智控、鹏辉能源、汇川技术、科华数据。
■风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。
新能源汽车
比亚迪小鹏相继改款，新能车产品矩阵持续迭代
3 月 16 日，比亚迪汽车宣布 2023 款汉 EV 冠军版和2023款唐DM-i 冠军版正式上市，2023款汉 EV 冠军版推出 5 款车型，售价20.98 万元-29.98 万元；2023 款唐 DM-i 冠军版推出 3 款车型，售价 20.98万元-23.38万元。
此次改款，比亚迪延续了之前“增配不加价”的策略。价格方面，新款汉基础车型506km尊贵型价格20.98万，较之前基础车型价格大幅下降；唐DM-i基础款起售价同样为20.98 万元。配置方面，新款汉全系标配铝合金多连杆悬架，两驱车型标配 FSD 可变阻尼悬架系统，四驱车型则标配 DiSus-C 智能电控主动悬架系统；唐 DM-i 冠军版全系升级铝合金多连杆悬架系统、FSD可变阻尼悬架系统，全系标配手机 NFC 车钥匙等，配置大幅提升。
汉和唐改款车型的推出有望大幅提高比亚迪的订单数量。比亚迪在二月推出秦PLUS DM-i 2023冠军版，上市3天获得15872台订单，本次汉和唐冠军版车型的推出有望延续秦改款后订单高增的态势。
三月，小鹏汽车同样推出其旗舰车型P7的改款P7i，共四款车型，其中有两款纯电续航达到702公里的长续航版本，分别为702 Pro和702 Max，定价24.99/26.99万元；另两款纯电续航达到610公里的版本是高性能车型，分别为610 Max性能版和610鹏翼性能版，定价28.99/33.99万元。参考已停售的2022款670E+鹏翼版，新车顶配价格下调5万元，同时702 Pro取代了现款在售的625E，续航提升的同时，配置也全面进化。P7i的推出有望大幅提升小鹏汽车的订单数量。
投资建议：
新技术密集释放，板块成长性突出。2023年，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年890万辆以上的销量预期，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线：
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】、【丰山集团】等。
新能源发电
HJT双面微晶取得突破，硅料价格持续下行
光伏观点：
华晟三期双面微晶182异质结电池出片，最高转换效率突破25%。3月14日，在整线设备进场仅42天后，华晟宣城三期2.4GW双面微晶异质结电池项目已顺利实现全线贯通，并完成了首批182电池的出片，最高转换效率突破25%，在项目投产速度和首片电池效率上均再次刷新了纪录。双面微晶工艺在量产端的成功应用，标志着异质结产业化发展真正迈入了3.0时代。
宣城三期电池项目是华晟首个全线投产的双面微晶异质结电池工厂，主要生产182mm异质结电池片。华晟技术研发负责人JACKXIAO透露，在本次出片前，团队在中试线上采用量产双面微晶工艺（i-HJT3.0）制成的异质结电池研发效率经中国计量院认证，已达到了26.1%。在华晟三期导入i-HJT3.0工艺，将有望迅速将华晟182异质结电池片量产平均效率提升至25.5%以上。三期182异质结电池片的投产，使得华晟喜马拉雅系列异质结组件完成了全系列的产品布局，2023年，华晟全面投产的产能将超过15GW。
硅料方面：本周硅料均价降至224元/kg，环跌2.6%，个别二三线小厂签单价格开始跌破每公斤200元水平，并且在头部企业签单规模逐步增加的环境下，小厂签单价格已经逐渐呈现出价差扩大趋势。
硅片方面：根据PVinfolink报价，182mm和210mm单晶硅片价格与上周持平，分别为6.22和8.20元/片。供应方面，龙头企业自产自用比例持续提高，外售量萎缩，需求端电池环节保持近乎满开的稼动水平对于硅片的需求量也在持续增加，叠加石英坩埚短缺带来的影响，短期供需紧张的情况仍存在。
电池片方面：根据PVinfolink报价，本周电池片成交价格M10/ G12尺寸出现明显划分，M10尺寸主流成交价格落在每瓦1.07-1.09元人民币左右的价格；G12尺寸成交价格则落在每瓦1.1元人民币左右的价格区间。N型方面，TOPCon/M10电池片定价为1.18-1.22元/W，HJT/G12为1.3-1.6元/W。
风电观点：
3月15日， 彭博新能源财经发布2022年中国风电整机制造商新增吊装数据。2022年中国风电新增吊装容量为48.8GW，相较于2021年下降13%。其中，陆上风电新增43.6GW，同比小幅增长5%；海上风电新增5.2GW，同比下降64%；2022年新增吊装容量中国风电制整机制造商前三名分别是金风科技、远景能源、明阳智能。
近日，广东省发改委发布广东省2023年重点建设项目计划清单，省重点项目共计1530个，其中涉及新能源工程项目95项，涉及风电项目24项，海上风电项目16个，陆上风电项目8个，共计约为10.84GW。
招标数据亮眼，站在上行新起点。参考风电之音不完全统计，截至2月28日，2月国有企业开发商共发布风电机组设备采购招标容量为3675.2MW，较去年同期增长近35%。2月共9家开发商发布18个风电项目风力发电机组采购招标，蒙能集团共释放1204.7MW规模，位列第一。
短期国内招标&平价进度持续超预期，23年需求有望全面起量，落实到产业链一看行业景气上行叠加成本压力缓解之后的量利修复，且从当前谈价情况来看，主要零部件价格降幅并不显著；二看出货结构预期改善，包括新技术应用、单一产品结构改善、第二成长曲线落地等。中长期资源和项目量充足，大基地+老旧改造+分散式持续推进，国内各省和海外规划不断释放，海风+海外的中长期发展逻辑无虞。
储能观点：
2021年以来，我国已陆续出台多项新能源配储相关政策，着力搭建独立储能盈利模式，为储能产业提供稳定盈利机会，各项政策也陆续落地并发挥着重要作用。
2023年3月15日，《关于2022年国民经济和社会发展计划执行情况与2023年国民经济和社会发展计划草案的报告》发布，报告对于新能源及电力市场发展提出一系列23年目标与计划。储能建设方面：大力推进抽水蓄能电站建设；电源建设方面：要研究建立发电侧容量补偿机制，加快应急备用和调峰电源能力建；电力现货市场建设方面：要深化新能源上网电价市场化改革，加快推进电力现货市场建设，完善跨省跨区送电电价市场化形成机制。
投资建议：
光伏
海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线：
1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。
2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，推荐阳光电源，中信博，关注上能电气等。
3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。
风电
看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节：
1）海风，标配海缆（推荐东方电缆，关注亨通光电、起帆电缆等）；弹性环节管桩（推荐海力风电、天顺风能等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、恒润股份、金雷股份）等，以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；
2）出口相关：关注铸锻件（日月股份、恒润股份、金雷股份、宏德股份）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等；
3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。
储能
储能是高成长性赛道，海内外需求共振，产业链相关公司有望保持快速增长态势。建议关注以下投资主线：
1）重点关注储能电池提供商【派能科技】、【鹏辉能源】、【南都电源】、【宁德时代】、【亿纬锂能】。
2）重点推荐含储量高的逆变器公司【阳光电源】、【德业股份】、【固德威】、【锦浪科技】，关注【科华数据】。
3）建议关注储能消防领域龙头【青鸟消防】，以及储能温控有望快速放量【英维克】，储能集成技术供应商【智光电气】、【宝光股份】。
工控及电力设备
PMI升至较高景气区间，22年电源、电网投资正增长
2月PMI为52.6%，升至较高景气区间。2月春节假期后，制造业企业订单量、采购量明显增长，生产迅速复苏，我国经济正加速回暖。
1-2月规模以上工业增加值同比增长。2023年1-2月规模以上工业增加值同比增长2.4%；其中，23年2月规模以上工业增加值环比增长0.12%；分三大门类看，1-2月份，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长2.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.4%。
23年1-2月工业机器人产量同比下降。2023年1-2月工业机器人产量为62036套，同比下降-19.2%；2022年1-12月工业机器人累计产量为44.3万套，同比增长21.0%。预计随着疫情转好，工业生产恢复，新能源汽车等终端行业的强力拉动，工业机器人产量有望回升。
23年1-2月全社会用电量同比维持正增长，2月单月同比稳中有升。1-2月全社会用电量累计13834亿千瓦时，同比增长2.3%；其中，第一产业用电量174亿千瓦时，同比增长6.2%；第二产业用电量8706亿千瓦时，同比增长2.9%；第三产业用电量2485亿千瓦时，同比下降0.2%；城乡居民生活用电量2469亿千瓦时，同比增长2.7%。单2月来看，全社会用电量6950亿千瓦时，同比增长11.0%；其中，第一产业用电量84亿千瓦时，同比增长8.6%；第二产业用电量4523亿千瓦时，同比增长19.7%；第三产业用电量1235亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量1108亿千瓦时，同比下降9.2%。
1-12月全国发电装机容量同比正增长，风电、光伏等新能源增速表现更佳。22年1-12月，全国发电装机容量约为25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。1-12月份，全国规模以上电厂发电量8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%。12月份火电基本持平，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加快。
1-12月电源、电网投资完成额同比正增长。新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，电网加速升级改造的需求显著提升。2022年1-12月，电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比增长22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比增长2%。
电网计划投资持续高增。南网方面，“十四五”期间电网建设规划投资约6700亿元，较“十三五”增加51%；年均投资额为1340亿元，较投资额最高年度的2019年增加27%。国网方面，2022年国网全年电网投资5094亿元，高出今年年初计划的5012亿元。2023年国网将加大投资，预计电网投资将超5200亿元，同比增长4%，再创历史新高。2022年，全国重点能源项目完成投资2万亿元左右，能源重点项目计划投资额同比增长10.3%。其中，国内抽水蓄能项目核准和投资迎来历史高峰，核电投资持续向好。“十四五”期间电网投资较“十三五”有较大幅度提升，行业内相关企业有望受益。
投资建议：
1）低压电器国产化替代趋势显著，行业集中化和产品智能化趋势明显，重点推荐良信股份；建议关注正泰电器、天正电气、众业达、宏发股份等；
2）特高压作为解决新能源消纳的主要措施之一，未来有望随电网投资上升带来2-3年的业绩弹性，建议关注特变电工、平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、思源电气、四方股份、保变电气、长缆科技、长高集团等；
3）电网走向智化化与数字化，既是行业技术趋势也是实现以新能源为主体的新型电力系统的必由之路，推荐威胜信息；建议关注国电南瑞、思源电气、许继电气、国网信通、四方股份、宏力达、亿嘉和、申昊科技、杭州柯林、南网能源、涪陵电力、金智科技、华自科技等。
4）工控方面，重点推荐汇川技术、鸣志电器；建议关注麦格米特、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、正弦电气等。
行业数据跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌5.90%，涨跌幅排名第31，弱于大盘。沪指收于3250.55点，上涨20.47点，上涨0.63%，成交19725.6亿元；深成指收于11278.05点，下跌164.49点，下跌1.44%，成交24357.5亿元；创业板收于2293.67点，下跌76.69点，下跌3.24%，成交10228.35亿元；电气设备收于8936.01点，下跌560.24点，下跌5.90%，弱于大盘。
板块子行业：本周核电指数涨幅最大，储能指数跌幅最大。新能源汽车指数下跌3.54%，工控自动化下跌5.46%。锂电池指数下跌4.24%，风力发电指数下跌3.72%，光伏指数下跌5.69%，核电指数上涨0.47%，储能指数下跌7.32%。
行业股票涨跌幅：
本周涨幅居前五个股票分别为华光股份 17.97%、中国西电 16.09%、纽威股份 13.72%、麦迪电气 11.74%、国网信通 11.47%、跌幅居前五个股票分别为中科电气 -12.47%、捷佳伟创 -14.88%、阳光电源 -15.63%、固德威 -17.98%、红相电力 -22.14%。
行业公告跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
风险提示
政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，则新兴产业增长将放缓；
行业竞争加剧致价格超预期下降：若行业参与者数量增多，竞争加剧下，价格可能超预期下降。
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