点击蓝字关注我们
行业观点概要
■本周（202302013-20230217）板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌4.06%，涨幅排名第31，弱于大盘。本周核电指数涨幅最大，储能指数涨幅最小。核电指数下跌1.30%，工控自动化下跌1.90%，新能源汽车指数下跌2.94%，锂电池指数下跌3.58%，风力发电指数下跌3.79%，光伏指数下跌3.83%，储能指数下跌4.01%。
■新能源车：与福特合作建厂，宁德出海新模式
2月13日，福特宣布，将投资35亿美元与宁德时代合作建造磷酸铁锂电池工厂，工厂选址为美国密歇根州。该工厂归福特所有，将于2026年投产，产能35GWh。福特拥有工厂100%的权益，包括厂房和基础设施，电池的生产制造均由福特完成，而宁德负责制造电池的技术，因此该工厂可以享受美国IRA法案规定的生产税收抵免。
■新能源发电：22年可再生能源数据亮眼，光伏产业链价格维稳
2022年，全国风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦，达到1.25亿千瓦，连续三年突破1亿千瓦，再创历史新高。全年可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%，已成为我国电力新增装机的主体，其中太阳能发电新增87.41GW，风电电新增37.63GW。产业链价格方面，致密块料价格与上周相同，约230元/kg；182mm和210mm单晶硅片价格企稳，分别6.22和8.2元/片；电池片成交价格落在每瓦1.13元的价格水平，环比下降0.9%。
■工控及电力设备：PMI重回荣枯线上，22年电源、电网投资正增长
23年1月PMI为50.1%，重回扩张区间。2022年12月全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，22年1-12月规模以上工业增加值累计同比增长3.6%；其中，22年12月制造业增加值同比增长0.2%；
22年电源、电网投资完成额同比正增长：电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比+22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比+2%。
■本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、宁德时代、星源材质、三花智控、科华数据、汇川技术、鹏辉能源。
■风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。
新能源汽车
与福特合作建厂，宁德出海新模式
1月新能车汽车月度产销有所下滑。2月13日，福特宣布，将投资35亿美元与宁德时代合作建造磷酸铁锂电池工厂，工厂选址为美国密歇根州。该工厂归福特所有，将于2026年投产，产能35GWh，员工规模2500人。
合作模式：福特拥有工厂100%的权益，包括厂房和基础设施，电池的生产制造均由福特完成，而宁德负责制造电池的技术，因此该工厂可以享受美国IRA法案规定的生产税收抵免。
投资建议：
新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年650万辆以上的销量预期，看明年，受益各厂家新车型的密集放量，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线：
主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。
主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。
主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】等。
新能源发电
22年可再生能源数据亮眼，光伏产业链价格维稳
2月13日，国家能源局召开2023年一季度新闻发布会，光伏取得里程碑式新成绩。2022年，全国风电、光伏发电新增装机突破1.2亿千瓦，达到1.25亿千瓦，连续三年突破1亿千瓦，再创历史新高。全年可再生能源新增装机1.52亿千瓦，占全国新增发电装机的76.2%，已成为我国电力新增装机的主体，其中太阳能发电新增87.41GW，风电电新增37.63GW。截至2022年底，可再生能源装机达到12.13亿千瓦，占全国发电总装机的47.3%，较2021年提高2.5个百分点。其中，风电3.65亿千瓦、太阳能发电3.93亿千瓦。
可再生能源竞争力不端增强，分布式占比提升。光伏治沙、“农业+光伏”、可再生能源制氢等新模式新业态不断涌现，分布式发展成为风电光伏发展主要方式，其中，2022年分布式光伏新增装机5111万千瓦，占当年光伏新增装机58%以上。21-22年由于硅料价格的持续走高，带动产业链整体价格上行，由于集中式电站对价格较为敏感，部分项目受到积压，目前硅料产能逐步释放，我们预计23年在光伏需求持续高涨的同时，集中式装机占比将有所提升。
风电观点：
招标数据亮眼，站在上行新起点。参考风电之音不完全统计，2023年1月风电机组招标量约11.7GW，同比+33%。其中，海风共启动4个项目、1.8GW招标。
短期国内招标&平价进度持续超预期，23年需求有望全面起量，落实到产业链一看行业景气上行叠加成本压力缓解之后的量利修复，且从当前谈价情况来看，主要零部件价格降幅并不显著；二看出货结构预期改善，包括新技术应用、单一产品结构改善、第二成长曲线落地等。中长期资源和项目量充足，大基地+老旧改造+分散式持续推进，国内各省和海外规划不断释放，海风+海外的中长期发展逻辑无虞。
储能观点：
2022年新型储能装机规模增长提速。2023年2月13日，国家能源局在京召开例行新闻发布会，其中指出，截至2022年底，全国已投运新型储能项目装机规模达8.7GW，同比增长110%以上。其中，锂离子电池储能占比94.5%、压缩空气储能2.0%、液流电池储能1.6%、铅酸（炭）电池储能1.7%、飞轮、重力、钠离子等其他技术路线0.2%。
分省域来看，截至2022年底，累计装机规模排名前5的省份分别为：山东155万千瓦、宁夏90万千瓦、广东71万千瓦、湖南63万千瓦、内蒙古59万千瓦。2022年新增装机规模排名前5名的省份分别为：宁夏89万千瓦，山东89万千瓦，湖北53万千瓦，湖南50万千瓦，内蒙古33万千瓦。
投资建议：
光伏
海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线：
1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。
2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份等，关注禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，推荐阳光电源，中信博，关注上能电气等。
3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材、威腾电气；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、联泓新科、东方盛虹等，关注石英股份等。
风电
看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节：
1）海风，标配海缆（推荐东方电缆，关注亨通光电、起帆电缆等）；弹性环节管桩（推荐海力风电、天顺风能等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、恒润股份、金雷股份）等，以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；
2）出口相关：关注铸锻件（日月股份、恒润股份、金雷股份、宏德股份）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等；
3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。
储能
储能是高成长性赛道，海内外需求共振，产业链相关公司有望保持快速增长态势。建议关注以下投资主线：
1）重点关注储能电池提供商【派能科技】、【鹏辉能源】、【南都电源】、【宁德时代】、【亿纬锂能】。
2）重点推荐含储量高的逆变器公司【阳光电源】、【德业股份】、【固德威】、【锦浪科技】，关注【科华数据】。
3）建议关注储能消防领域龙头【青鸟消防】，以及储能温控有望快速放量【英维克】，储能集成技术供应商【智光电气】、【宝光股份】。
工控及电力设备
PMI重回荣枯线上，22年电源、电网投资正增长
1月PMI为50.1%，重回扩张区间。疫情防控进入新阶段，市场供需两端稳步回升，制造业、非制造业业务活动预期均有所提升，位于较高景气区间。
12月工业增加值增速同比增长。2022年12月全国规模以上工业增加值同比增长1.3%，22年1-12月规模以上工业增加值累计同比增长3.6%；其中，22年12月制造业增加值同比增长0.2%；分三大门类看，11月份，采矿业增加值同比增长4.9%，制造业增长0.2%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长7.0%。
22年12月工业机器人产量同比小幅下降。2022年12月工业机器人产量为40457套，同比下降9.5%，相比于11月产量4.0万套，环比上升0.86%；1-12月工业机器人累计产量为44.3万套，同比增长21.0%。预计随着疫情转好，工业生产恢复，新能源汽车等终端行业的强力拉动，工业机器人产量有望回升。
1-12月全社会用电量同比维持正增长，12月单月同比稳中有升。1-12月，全社会用电量累计86372亿千瓦时，同比增长3.6%；其中，第一产业用电量1146亿千瓦时，同比增长10.4%；第二产业用电量57001亿千瓦时，同比增长1.2%；第三产业用电量14859亿千瓦时，同比增长4.4%；城乡居民生活用电量13366亿千瓦时，同比增长13.8%。单12月来看，全社会用电量7784亿千瓦时，同比增长4.6%；其中，第一产业用电量98亿千瓦时；第二产业用电量5197亿千瓦时；第三产业用电量1303亿千瓦时；城乡居民生活用电量1254亿千瓦时。
1-12月全国发电装机容量同比正增长，风电、光伏等新能源增速表现更佳。22年1-12月，全国发电装机容量约为25.6亿千瓦，同比增长7.8%。其中风电装机容量约3.7亿千瓦，同比增长11.2%；太阳能发电装机容量约3.9亿千瓦，同比增长28.1%。1-12月份，全国规模以上电厂发电量8.4万亿千瓦时，同比增长2.2%。12月份火电基本持平，水电由降转增，核电增速回落，风电、太阳能发电增速加快。
1-12月电源、电网投资完成额同比正增长。新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，电网加速升级改造的需求显著提升。2022年1-12月，电源基本建设投资累计完成额7208亿元，同比增长22.8%，电网基本建设投资累计完成额5012亿元，同比增长2%。
电网计划投资持续高增。南网方面，“十四五”期间电网建设规划投资约6700亿元，较“十三五”增加51%；年均投资额为1340亿元，较投资额最高年度的2019年增加27%。国网方面，2022年国网全年电网投资5094亿元，高出今年年初计划的5012亿元。2023年国网将加大投资，预计电网投资将超5200亿元，同比增长4%，再创历史新高。2022年，全国重点能源项目完成投资2万亿元左右，能源重点项目计划投资额同比增长10.3%。其中，国内抽水蓄能项目核准和投资迎来历史高峰，核电投资持续向好。“十四五”期间电网投资较“十三五”有较大幅度提升，行业内相关企业有望受益。
投资建议：
1）低压电器国产化替代趋势显著，行业集中化和产品智能化趋势明显，重点推荐良信股份；建议关注正泰电器、天正电气、众业达、宏发股份等；
2）特高压作为解决新能源消纳的主要措施之一，未来有望随电网投资上升带来2-3年的业绩弹性，建议关注特变电工、平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、思源电气、四方股份、保变电气、长缆科技、长高集团等；
3）电网走向智化化与数字化，既是行业技术趋势也是实现以新能源为主体的新型电力系统的必由之路，推荐威胜信息；建议关注国电南瑞、思源电气、许继电气、国网信通、四方股份、宏力达、亿嘉和、申昊科技、杭州柯林、南网能源、涪陵电力、金智科技、华自科技等。
4）工控方面，重点推荐汇川技术、鸣志电器；建议关注麦格米特、雷赛智能、信捷电气、伟创电气、正弦电气等。
行业数据跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
板块行情
电力设备与新能源板块：本周下跌4.06%，涨幅排名31，弱于大盘。沪指收于3224.02点，下跌36.65点，下跌1.12%，成交19342亿元；深成指收于11715.77点，下跌261.08点，下跌2.18%，成交30033.62亿元；创业板收于2449.35点，下跌95.8点，下跌3.76%，成交11577.08亿元；电气设备收于9745.35点，下跌412.68点，下跌4.06%，弱于大盘。
图26
板块子行业：本周核电指数涨幅最大，储能指数涨幅最小。核电指数下跌1.30%，工控自动化下跌1.90%，新能源汽车指数下跌2.94%，锂电池指数下跌3.58%，风力发电指数下跌3.79%，光伏指数下跌3.83%，储能指数下跌4.01%。
行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为【华光股份】20.73%、【蓝海华腾】18.94%、【鲁亿通】18.40%、【通合科技】16.82%、【科恒股份】16.75%、跌幅居前五个股票分别为【融捷股份】-8.13%、【杉杉股份】-8.21%、【鸣志电器】-8.64%、【天顺风能】-10.96%、【帝科股份】-13.18%。
行业公告跟踪
新能源汽车
新能源发电
电力设备&工控
风险提示
政策不达预期：各主要国家对新能源行业的支持力度若不及预期，则新兴产业增长将放缓；
行业竞争加剧致价格超预期下降：若行业参与者数量增多，竞争加剧下，价格可能超预期下降。
电力设备新能源行业第一线最深度研究
期待与您的交流