中国基金报 马祖彤

编者按：市场这么大，新基金怎么买？新基金是否值得关注，管理人是否值得选择？对此，基金君为大家带来人物库专题【新基人物】，解析新发基金管理人的投资理念。

Wind数据显示，近期（2023年1月30日至2023年2月10日）有51只基金即将发行。

在近期的新发基金中，有1只FOF基金、6只股票型基金、24只混合型基金、13只债券型基金，6只QDII基金。

回首过去的虎年，资本市场在动荡中前行。在全球通胀高企、海外加息等扰动因素下，A股市场与债券市场均陷入震荡调整。

兔年以来，权益市场迎来复苏，A股回暖迹象明显。债券市场开局同样向好，固收类基金回血明显。

Wind数据显示，截至2月8日净值更新，已有超过两成去年亏损的“固收+”产品迅速回血。

不少专业人士认为，2023或将成为“收获之年”。其中，固收市场更是回血明显。

兔年新起点，债市是否可期？有哪些类型的基金在年初迎来了基金经理的悄然布局？本周的新发基金中，有哪些基金经理值得关注呢？

今天，基金君将为大家介绍近两周发行新基金的2位知名的基金经理，他们是兴业基金丁进、建信基金尹润泉。

“可转债资产的投资回报主要依赖于其对应股票的上涨，因此构建投资策略一方面需要考虑对股市的判断；另一方面还需要评估转债作为衍生品自身的估值情况。”

“在‘固收+’产品运作中，债券资产主要定位于底仓配置，组合里大部分的资产要能获取到票息收益，而不能让资本利得占比太高，所以对于久期和信用风险要做一定控制。”

丁进，理学硕士。2005年7月至2008年2月，在北京顺泽锋投资咨询有限公司担任研究员；2008年3月至2010年10月，在新华信国际信息咨询（北京）有限公司担任企业信用研究高级咨询顾问；2010年10月至2012年8月，在光大证券研究所担任信用及转债研究员；2012年8月至2015年2月就职于浦银安盛基金管理有限公司。2015年2月加入兴业基金，现任固定收益投资部混合资产投资团队副总监，拥有12年证券从业经验，是一名中长期业绩优秀的行业老将。

目前，丁进在管基金12只，总管理规模为204.61亿元，管理年限8年。（数据来源：智君科技，截至2023年2月8日）

近三年来，丁进的动态回撤波动较大。智君科技数据显示，今年以来，其代表产品最大回撤达-5.53%。（数据来源：智君科技，截止日期：2023年2月8日）

丁进表示，在进行回撤控制时注重四大要素：一是控制组合风险总敞口；二是均衡配置；三是逆势交易，力争做出收益风险性价比；四是阶段性对组合做回顾和调整。

区间收益方面，就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，丁进在今年以来、近三年区间的四分位排名处于较高或高位水平。

拉长时间线看，丁进的业绩表现不俗。智君科技显示，截至2月8日，近5年，丁进旗下进取债型基金平均年化收益高于72%同类经理，

（丁进区间收益，数据来源：智君科技，截至2023年2月8日）

投资中，丁进秉持自上而下与自下而上相结合的投资框架。

在择股时，丁进自上而下进行行业选择，选中的行业前景应是展望中性或良好的。

同时，丁进会结合自下而上的方式捕捉优质个股。具体而言，他重点关注过往财务运作、中小股东关系、管理层进取心，股权结构等标准。

展望2023年，丁进认为，上半年应该跟随内部复苏走，下半年有望受益全球需求的稳定和回升。因此，上半年权益资产配置预计将更具进攻性，债券资产保持中性；下半年权益资产回到中性水平，债券资产配置可以更积极些。

从大类资产配置方面，丁进依次看好股票、可转债、中短端信用债品种。

丁进进一步分析转债：“当前可转债估值单纯考虑转股溢价率，在历史上属于偏高水平，如果结合绝对价格和股票资产估值，又是中性偏低的。因此，在整体评估上，可转债目前性价比是中性偏好。”

“不能只用“稳健”来标签“固收+”产品，因为“固收+”概念太宽泛，这个概念之下，不同投资者的需求也不一样。”

“周期性很强的板块，本身波动很大，跟踪难度比较大，对转债来说，因为它有下限的保护，下行风险相对可控，我会利用转债的特性去参与周期性很强的板块。”

尹润泉，具备10年证券从业经历，加州大学洛杉矶分校（UCLA）金融工程硕士。2013年1月至2018年9月曾就职于华安财产保险资产管理中心，华安财保资产管理有限责任公司，历任宏观利率、可转债研究员、投资经理，2018年10月至2021年7月就职于中国人寿养老保险股份有限公司投资中心，2021年8月加入建信基金固定收益投资部担任拟任基金经理。

尹润泉追求绝对收益与相对收益相结合的投资理念，拥有完备的资产组合理论知识和丰富的实践经验，对各大类资产走势的核心驱动力和资产间的联动关系有深刻理解。

同时，尹润泉的能力圈覆盖股基与债基，是市场中少有的“股债”能手。尹润泉具备突出量化能力，擅长通过建立数量化模型反映资产价格波动对宏观因子的映射。

目前，尹润泉在管基金9只，管理规模为34.20亿元（数据来源：智君科技，截至2023年2月8日）

近1年，旗下进取债型基金平均年化收益高于81%同类经理。在表现出较强进攻的同时，尹润泉近一年以来的动态回撤水平波动较大，其代表产品今年以来最大动态回撤达-15.40%。（数据来源：智君科技，截止日期：2月8日）

区间收益方面，就近1月、近3月、近6月、今年以来、近1年、近3年6个区间来看，尹润泉近一月、近三月、近六月、今年以来的区间收益水平四分位排名均处于较高或高位水平。

转债作为尹润泉最擅长的投资品种，在其资产配置中占据较高比例，也贡献了较多的超额收益。

（尹润泉区间收益，数据来源：智君科技，截至2月8日）

就投资理念而言，尹润泉不断打磨形成了自下而上的投研框架，主要包括三个维度。

在可转债维度上，把握转债的绝对价格与溢价率分析；中观维度上把控组合股票行业与风格定位；微观个股层面进行正股基本面研究。

在投资中，尹润泉秉持GARP理念，十分注重性价比。他采用“核心-卫星”策略进行组合管理，捕捉并构建长期赛道的绝对龙头为核心组合。而对于卫星组合，尹润泉则会配备有待挖掘的专精特新领域的“隐形冠军”。

在仓位管理上，尹润泉偏向于自下而上。他表示，一般不会自上而下提前设置好股票仓位，而是会根据选择个股的胜率和赔率设定合适仓位，同时给出个股仓位上限。因此，他的仓位是个股汇总之后的结果。

展望2023年，尹润泉认为，经过近期这一轮调整，债券资产整体已经体现出比较好的配置价值。

总体而言，尹润泉对2023年债券市场不会很悲观。

（基金君友情提示：新基金产品表现依然需要等待时间验证，买基金还是要看基金经理。）

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩不预示其未来表现。基金研究、分析不构成投资咨询或顾问服务，也不构成对读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。敬请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及相关公告。