中新经纬1月25日电 题：世界经济从“三低一高”向“三高一低”变局

　　作者 朱民 中国国际经济交流中心副理事长、全球经济治理50人论坛发起人

　　朱民

　　当前世界正经历“百年未有之大变局”，人们越来越多、越来越深刻地体会到这一点。对经济金融业研究人员和从业人员来说，关注这个大变局里经济和金融是怎么变化的，是我们的责任和兴趣，而且我们还需要关注当下的时点事情是怎样的。全球经济治理50人论坛推出的《变局与应对：全球经济金融趋势与中国未来》一书，反映了我们在这个时点对大变局中的经济、金融和世界治理机制的观察和判断。

　　回顾2023年，从传统经济学上来说，2023年应该是一个疫情危机后的正常化过程。世界也确实在经历正常化，比如美联储加息、欧洲主要央行加息，这都是正常化的一部分。当前是正常化的过程，但其实并没有走到经济学家和金融学家所认识的常态，而是形成一个新常态，或者说走向一个非常态。

　　凡为过去，皆不可回，这个世界就是这样，过去的事情是回不来的。这也是观察世界经济金融特别有意义的地方。2019年，也就是疫情之前，人们一直认为由于2008年到2010年的强刺激，世界经济出现“三低一高”的特征，即低通胀、低利率，相对的中低增长和中高债务。经过了疫情期间大规模的史无前例的刺激、宽松财政和宽松货币，此后便形成了“三高一低”，也即高通胀、高利率、高债务、低增长。世界经济发生了从“三低一高”到“三高一低”的变化。当前则是处于一个“温滞胀”状态。世界回不到2019年，但它也不会停留在2022年。第一，通货膨胀因为黏性回不去了；第二，利率上升以后要下调，因为通货膨胀回不去，利率也降不到零了。两个因素叠加，加之疫情冲击这第三个力量，世界经济增长的速度开始下滑。

　　全球通货膨胀在2023年年底时大约在平均7%，预计2024年降到6%-6.5%，下降的空间有限。美国的通胀可能也会降到3%左右，甚至2.5%到3%，但不会降到2%以下。这就决定了高利率水平会下降，但是下降不到以前的零利率。以美国为例，利率水平或维持在3.5%到4%左右，考虑通胀后会保持1%的正利率，对比零利率来说，已是一个很高的水平。如果这样的利率水平维持下去，整个金融结构都会变化。

　　我们预计今后五年全球经济增长速度在2.8%左右。全球是处在经济下滑和金融由宽松走向紧缩的过程，虽然现在又开始宽松，但是仍然是紧的过程。美国经济增长或在1.5%左右。在这个情况下，金融的风险是在上升的。当美国由零利率调整到3.5%至4%的时候，资产结构都会变动，股市的动荡不可避免。回顾美国1929年的大萧条、2008年金融危机可以发现，有危机以来，大规模的刺激股市都会反弹，但是反弹以后都会调整，而这一次美国强刺激后股市持续反弹到当前，这是非常反常的。而且美国的国债倒挂依然存在，预示着衰退的可能性继续存在。总的来说，美国的国债市场金融风险是在上升的。

　　但是也要看到世界经济的亮点，其中2023年科技的发展很值得关注，特别是ChatGPT大模型发展很快。我有机会在达沃斯和OpenAI的Sam Altman做了很长时间的会谈，他提到人工智能超过人的智能是必然的，人工智能上升的曲线还在增长，前景很大，因为人工智能跟随摩尔定律，而摩尔定律是一个加速度的过程。科技、GPT、大模型给我们的未来带来很大希望，这是一件好事。(根据朱民1月24日在全球经济治理50人论坛主办的《变局与应对：全球经济金融趋势与中国未来》新书发布会上发言整理，未经本人审阅)(中新经纬APP)

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