资金:上周嘲笑我说,资金一天波动200bp,利率一天波动0.2bp的你们,总算尝到了波动的苦了啊
二永:我就知道,你们这群渣男根本不是真的爱我要长择我,分明都是短择我,每次被砸得最惨得都是我
利率:呵呵,你确定嘛,横盘了一个月,一把全部给你们套进去,你至少前面风光了那么久,还是有安全垫的,最惨的明明是我
存单:你们认真的嘛?我既没有票息保护,而且一个月里每天都在提价的阴影中度过,今天跌起来甚至奔着12月中被砸出的坑去了,你明明可以直接抢钱的,却还要送我点存单?
农发清发:shut up and take my money
信用:天呐,不会只有我一个人在涨吧,相对收益可真好做呢,嘿嘿
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国内市场
先回顾下昨天的文,已经提前给大家打过预防针了230219周末重要事件梳理及市场回顾:
复工数据正在加速验证,无论是开工还是到岗率(今天股票风也挺大) 地产数据也有所松动(二手成交环比上升20.2%,一手房成交环比上升1.7%。从数据上来看,目前二手房恢复较为强势,叠加房价止跌趋势渐显,带动新屋销售回暖,市场对地产复苏预期增加)
甚至海外也开始从之前的衰退和加息放缓交易过渡到这两周的 经济“景气”、通胀回暖交易,不仅短端通胀结构重回贴水,加息预期明显升温,同时带动美元美债在向上修复
总需求端,消费者信心持续改善,通胀降温逐步“解绑”消费者,美国1月零售季调数据环比大幅超预期,机动车、家具电子电器等耐用品细分环比反弹回升,或主要得益于消费者自身感知改善。
总供给端,1月新增非农就业人数大幅超出预期,新增就业行业集中服务行业美国失业率创半世纪新低,劳动力参与率缺口进一步收敛,劳工紧俏状况际缓解。
物价端在强劲供需下1月美国通胀同增速小幅超出预期细分同比贡献中,服务同比贡献顽固,商品进一步收缩,能源贡献反弹。
政策端集中出台集中发力(虽然去年就已经压力测试了,还是被甩,但是讲真也不是完全因为它,毕竟早上一度二永是买下去了的从+7买到了+2,最后都是下午被利率带崩的直接上到+10)
虽然心理建设已经做好了,但是讲真真的砸起来了,还是被砸的有些心塞,毕竟第二阶段利率根本没怎么跟期货,一直横盘,砸的时候却开始带头砸,完全的跟跌不跟涨啊,没脾气了。。
资金方面,隔夜和七天回购利率小幅回落,R001加权2.3%,R007加权2.36%;大行净融出1.7万亿,依然不太出钱;SHIBOR 3M和票据3M缓步上行,但是没有2月传言信贷的那么夸张;
现券方面,10年上了差不多3bp,5年上了5个,3年上了6个,信用方面,银行债成交在估值-1BP到估值+12BP附近位置,其他成交以评级AAA的中短债居多,信用yyds;
期货方面(T2306)开盘继续纠结震荡,临近午盘,跌穿底边,逐步进攻下轨边界,午后直接跳空,上升通道被破坏,期货破位,前期多头仓位开始止损,空头承接止盈,短期形成下倾楔,收盘收在第一支撑位99.485附近,预计继续向下打到强支撑位(99.345附近),日线级别呈现放量阴线的“铡刀”形态,短期可能会继续调整。T2303可能再次下探强支撑100.265附近。
逻辑还是之前的逻辑(比较粗糙,仅仅意识流,轻喷):
第一阶段抢复苏预期阶段(年前,股票反弹,债券无明显利空被砸,商品一路高歌,主要交易reopen带来的经济复苏预期但是该阶段现实并没有跟上)
第二阶段复苏不及预期等待现实跟上阶段(年后到2月份,股票商品回调,债券上涨,尤其是第一阶段引发理财负反馈造成的信用大幅下跌带来的修复性行情,主要交易春节数据并没有想象中的超预期+风险资产估值已经经历了第一阶段的抬升)
第三阶段是复苏预期逐步兑现数据落地期
(阶段一 经济的先行指标回暖:EPMI达到了62.5的高位,bbg报道地产政策松动,各地商品房市场回暖,开工复工数据抬头非常明显,螺纹等表需变好、水泥等出货良好开始涨价,信贷端继1月后,2月也传言要平滑信贷,说明2月信贷可能会继续超预期,信贷开门红的持续性可能不错
阶段二 经济同步指标跟上or政策继续加码:经济被动去转向主动补阶段,GDP 房地产开发投资、规模以上工业增加值以及社零消费真正意义上的跟上;两会等经济目标制定及增量的地产政策;
第四阶段是数据不及预期或政策持续性不及预期,市场认识到这场复苏是一场弱复苏,并没有出现过去几轮的社融明显扩张和地产超预期向上,市场在第三阶段超调后对复苏“强预期”逐步证伪
属于明明知道第三阶段来了,但是还是对行情怀有留恋,短期先避避风头吧~