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投资要点
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一、2023Q1，主动偏股型公募基金配置港股的仓位小幅回落，能源已经成为公募基金配置港股的第三大重仓板块
2023Q1，主动偏股型基金对港股的投资市值由2022年底的5914.5亿元下降至5868.3亿元，仓位由12.1%下降至11.8%。 行业方面，2023Q1信息技术、可选消费仍然是基金配置港股的前两大行业，信息技术配置比例+5.55pct至31.8%，但可选消费大幅-7.05pct至22.0%。此外，能源配置比例+2.58pct至8.6%，超过医疗保健、金融成为主动偏股公募基金配置港股的第三大重仓行业。电信服务、工业的仓位也有明显提升。此外，从行业超配、低配的角度来看，信息技术、能源是超配比例最大的两大行业，超配比例分别达到13.94%和5.61%；金融、地产、工业低配程度较大，低配比例分别达到14.09%、5.06%和3.13%。 从公募基金重仓的港股个股来看，腾讯、美团维持了TOP2地位。与2022年底相比，港股前20大重仓股中，新增理想汽车-W、越秀地产和长城汽车，而金蝶国际、舜宇光学科技、东方甄选退出前二十大重仓股行列。此外，2023Q1，前二十大重仓股之中，有10只标的为央国企性质。
二、2023Q1，主动偏股型公募基金对港股央国企的配置比例提升
2.1、2023Q1，主动偏股型公募基金对港股央国企的持股市值比重达到2019年以来的新高，港股央国企持股总市值占港股持股总市值的比重由2022Q4的25.1%提升至2023Q1的32.9%，远高于2020年低点时的7.5%。
2.2、2023Q1，在公募基金对港股央国企的配置中，能源仍是第一大重仓行业，电信服务配置比例环比提升最大，但仍低配。
2023Q1，公募基金对港股央国企配置之中，能源业的配置比例达到25.7%，其次为日常消费（16.9%）、电信服务（15.4%）、公用事业（14.1%）；电信服务（+2.77pct）、能源（+1.58pct）、工业（+1.51pct）配置环比有明显上升，房地产（-2.62pct）、公用事业（-2.13pct）、日常消费（-1.45pct）配置比例环比下降较大。 2023Q1，港股央国企中，能源、日常消费、公用事业是公募基金超配较多的行业，其中能源、日常消费超配比例超过10%，公用事业也有8.5%的超配。金融低配程度最大，低配比例为32%，电信服务配置比例提升，但仍低配，低配比例2.7%。
2.3、中海油、中移动仓位继续提升。2023Q1主动偏股基金对港股央国企配置的前十大重仓股分别为中国海洋石油、中国移动、华润啤酒、青岛啤酒股份、兖矿能源、华润电力、华能国际电力股份、中国电力、越秀地产、中国海外发展。其中越秀地产2023Q1跻身前十大重仓股，中海物业退出。在个股仓位方面，除中国电力（-0.05pct）、中国海外发展（-0.4pct）外，其余重仓股仓位均有提升，其中中国海洋石油提升1.96pct，中国移动提升1.75pct。
三、配置港股央国企的主动偏股公募基金名单，其中持有港股央国企市值占基金股票投资市值比超过35%的有：浙商沪港深精选A、博时港股通红利精选A、前海开源沪港深非周期A、广发沪港深新起点A、光大保德信品质生活A、前海开源股息率50强、光大保德信创新生活、工银红利优享A、建信港股通精选A等等。
风险提示：全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险
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报告正文
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1、2023Q1，主动偏股型公募基金配置港股的仓位小幅回落，能源已经成为公募基金配置港股的第三大重仓板块
港股投资市值及仓位小幅回落。2023Q1，主动偏股型基金[1]对港股的投资市值由2022年底的5914.5亿元下降至5868.3亿元，仓位由12.1%下降至11.8%。
行业方面，2023Q1信息技术、可选消费仍然是公募基金配置港股的前两大行业，信息技术配置比例提升5.55pct至31.8%，但可选消费大幅下降7.05pct至22.0%。此外，能源配置比例提升2.58pct至8.6%，超过医疗保健（-3.52pct至6.9%）、金融（-1.82pct至5.2%）成为主动偏股公募基金配置港股的第三大重仓行业。电信服务（+1.9pct）、工业（+1.4pct）的仓位也有明显提升。
此外，从行业超配、低配的角度来看，信息技术、能源是超配比例最大的两大行业，超配比例分别达到13.94%和5.61%；金融、地产、工业低配程度较大，低配比例分别达到14.09%、5.06%和3.13%。
[1] 主动偏股型基金包含普通股票型、偏股混合型以及灵活配置型基金。本文中若无特殊说明，公募基金指主动偏股型基金。
从公募基金重仓的港股个股来看，腾讯、美团维持了TOP2重仓股地位。与2022年底相比，港股前20大重仓中，新增理想汽车-W、越秀地产和长城汽车，而金蝶国际、舜宇光学科技、东方甄选退出前二十大重仓股行列。此外，2023Q1，前二十大重仓股之中，有10只标的为央国企性质。
2、2023Q1，主动偏股型公募基金对港股央国企的配置比例提升
2.1、2023Q1，主动偏股型公募基金对港股央国企的持股市值比重达到2019年以来的新高
一季度，公募基金加大对港股优质央国企的配置比例，港股央国企持股总市值占港股持股总市值的比重由2022Q4的25.1%提升至2023Q1的32.9%，为2019年以来的最高值，远高于2020年低点时的7.5%。
2.2、2023Q1，在公募基金对港股央国企的配置中，能源仍是第一大重仓行业，电信服务配置比例环比提升最大，但仍低配
2023Q1，能源维持住主动偏股公募基金对港股央国企配置的第一大重仓行业的地位，配置比例达到25.7%，其次为日常消费（16.9%）、电信服务（15.4%）、公用事业（14.1%）。从一季度环比变动来看，电信服务、能源、工业配置环比有明显上升，分别提高2.77pct、1.58pct、1.51pct；房地产、公用事业、日常消费配置比例环比下降较大，分别下降2.62pct、2.13pct、1.45pct。
近年来，主动偏股公募基金对港股央国企行业的配置发生了明显的变化。
2020年前，公募基金配置港股央国企主要集中在金融板块，配置比例超过30%，2017年甚至达到60.3%，此外还配置可选消费行业。 2020年后，行业配置发生了明显变化，能源、日常消费、电信服务和公用事业成为主动偏股公募基金对港股央国企的主要配置领域，金融、可选消费的配置比例大幅下滑。
2023Q1，能源、日常消费、公用事业是主动偏股公募基金对港股央国企超配较多的行业，其中能源（超配比例：14.8%）、日常消费（超配比例：12.2%）超配比例超过10%，公用事业也有8.5%的超配。金融低配程度最大，低配比例为32%，电信服务配置比例提升，但仍处于低配状态，低配比例2.7%。
2.3、中海油、中移动仓位继续提升
2023Q1主动偏股基金对港股央国企配置的前十大重仓股分别为中国海洋石油、中国移动、华润啤酒、青岛啤酒股份、兖矿能源、华润电力、华能国际电力股份、中国电力、越秀地产、中国海外发展。其中越秀地产2023Q1跻身前十大重仓股，中海物业退出。在个股仓位方面，除中国电力（-0.05pct）、中国海外发展（-0.4pct）外，其余重仓股仓位均有提升，其中中国海洋石油提升1.96pct，中国移动提升1.75pct。
3、配置港股央国企的主动偏股公募基金名单
4、风险提示
全球经济增速下行；美联储货币政策收缩风险；大国博弈风险
注：文中报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
《2023Q1公募基金如何配置港股央国企》 对外发布时间：2023年4月26日 报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格） |
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