光伏板块简要更新：

国电投、中核组件招标如期展现积极量价信号，光伏上游价格止涨、成交活跃，近期或再迎价格拐点促下游排产放量提速；国内风光利用率12月数据表现良好，或因配储助力，23年消纳压力可控；上周部分前期惜售的硅料龙头开始出货，本周硅料出货规模进一步加大，本轮价格博弈基本落定，后续量利大概率超预期；产业链上游价格将在2月下旬-3月再次开始回落（并驱动硅料端库存开始下降）；2月下旬至3月板块基本面催化密集（排产、招标、出口数据、Q1业绩前瞻 等）；二季度末前后，硅料产能释放高峰前后，关注行业24年量利预期的上修，将提振23年的行业估值；再次重点提示小秘圈光伏主线龙头情绪低位的布局机会。

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棒杰股份&捷佳伟创签订合同，TOPCon产业逻辑持续验证

事件：2月20日，棒杰股份发布公告，拟向捷佳伟创采购合计9.12亿元电池片设备用于生产10GW高效电池。

股权财政时代，光伏扩产将远超预期。当前，光伏正成为各地招商引资最热门领域之一，其投资成本低、周期短、见效快。以光伏电池项目为例，典型模式为政府代建厂商、提供设备补贴。企业仅需7.5-10%的初始投资即可完成建设。此次棒杰与捷佳签订合同，在扬州建设10GW TOPcon电池产能充分验证了该逻辑。

2023年将是TOPcon扩产大年。TOPcon较PERC溢价约2毛，但实际溢价并未体现，原因：①2022年组件报价高，新技术想在此基础上提价的较为困难。②2022年TOPcon仅晶科一家报价。23年参与投标报价企业增多，价格机制将公允。根据机构统计，23年TOPCon出货量预计约110GW，占终端需求比重23%，份额不高，且考虑到受PERC产能约束，各家达产进度或低于预期。TOPCon扩产仍将高增速，预期差较大的头部设备厂商持续受益。

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面板价格止跌企稳开始反弹：

面板行业景气度复苏，TV需求Q2有望强势反弹。根据液晶网（电视面板Q2大追单 大尺寸面板报价可望调涨8~10美元），二线电视厂商开始补库存，第二季电视面板出货量年增率将近20%（回到2020年单季出货水准），电视面板价格可望提前在2月下旬反弹。

根据Omdia，电视品牌商采购订单自Q2开始提速，预计50寸及以上大尺寸订单将达到1.61亿片或年增率8%。小尺寸TV面板价格小涨1~2美元，在现金成本之下的大尺寸TV面板价格有机会调涨8~10美元。

需求端：经过两个季度的去库存，大陆电视厂商已经开始追加订单采购目前超低价的电视面板；海外的三星电子、乐金电子等一线电视厂商也计划在Q2回补库存。Omdia预计23Q2电视面板需求将同比上升近20%、约1.61亿片，有望回到2020年单季出货水准。

供给端：三星全面退出LCD，LG P7已于22年底提前退出，P8产线重组后，55寸、65寸、86寸和98寸面板的供应大幅减少，总计将减少1400万片的电视面板产能。23年基本无新增大尺寸产线，大陆厂商覆盖全球70%以上产能，京东方与TCL面板“双雄”格局显著。

本轮周期中，在面板价格修复到部分厂商的现金成本线之前，面板厂大幅提升稼动率的可能性较小，展望全年看好龙头面板厂率先实现盈利，而后随着稼动率温和上升出清落后厂商产能，整体面板价格呈现温和上涨的趋势。

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