事件概述
22年实现营收6.53亿，同比+32.6%，归母净利1.37亿元，同比+28.7%，扣非归母净利润1.17亿，同比+34.6%；其中Q4实现营收2.41亿元，同比+20.5%；实现归母净利0.49亿元，同比+13.8%；实现扣非归母净利润0.46亿元，同比+29.3%，符合预期。
分析与判断
01市占率提升和新品类应用齐发力，营收利润大幅增长
22年公司营收和利润大幅增长主要系公司加大市场开拓力度，既包括原有PCB LDI产品市占率提升驱动，也有公司深化拓展直写光刻设备在新型显示、PCB阻焊、引线框架以及新能源光伏等新应用领域的产业化应用推动。
02 Q4行业景气度回升，23年Q1有望高增长
22年Q3下游行业不景气，我们认为一定程度上拉低了Q4业绩增速。随着Q4消费电子客户扩产意愿回升，公司新签订单和发货环比均有望大幅回升。展望23年，行业复苏同时公司PCB LDI设备从进口替代和技术替代两个方向获取高于行业的成长性；同时泛半导体板块有望维持高速增长。
03 光伏电镀铜技术确定性继续增强，公司有望充分受益
东威科技和罗博特科近期公告与国电投就铜栅线HJT电池领域展开合作，且罗博特科预计2月底或3月初将进入整线跑通验证阶段。光伏领域电镀铜产业巨头纷纷入局，技术路线确定性继续增强，预计23年上半年以中试线为主，H2规模化产线有望建设。公司与产业内龙头客户对接广泛，有望充分受益。
投资建议
公司作为直写光刻龙头厂商，持续受益于所在设备市场高增长。根据公司最新经营情况，我们预计公司2022年-2024年实现收入6.5/10.3/14.1亿元，实现归母净利润1.4/2.0/2.9亿元，以2月24日市值对应PE分别为77/53/36倍。
风险提示
下游扩产进度不及预期，设备研发不及预期，核心零部件供应风险
德邦电子团队简介
陈海进，电子行业首席分析师，6年以上电子行业研究经验，曾任职于民生证券、方正证券、中欧基金等，南开大学国际经济研究所硕士，电子行业全领域覆盖。
陈蓉芳，电子行业分析师，香港中文大学硕士，曾任职于民生证券、国金证券，覆盖汽车电子、车载半导体等领域。
徐巡，电子行业研究员，上海交通大学经济学硕士，2年以上电子行业研究经验，曾任职于凯盛研究院，覆盖功率半导体、半导体设备与制造等领域。
魏永辉，电子行业研究助理，西南财经大学金融硕士，曾任职于中金资本旗下基金、开源证券，覆盖半导体材料等领域。
陈妙杨，电子行业研究助理，上海财经大学金融硕士，覆盖PCB、面板、LED等领域。
报告信息
证券研究报告：《芯碁微装(688630.SH)：业绩符合预期，泛半导体、光伏驱动持续高成长》
对外发布时间：2023年2月25日
分析师：陈海进
资格编号：S0120521120001
邮箱：chenhj3＠tebon.com.cn/wangjz3＠tebon.com.cn
报告发布机构：德邦证券股份有限公司
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