终身黑白第840篇原创文章
定投账户：
本周新定投一个标的，买入一万元中证新能源ETF(516160)。
未来每下跌5%左右，买入一次。
股票账户：
本周四16.48元卖出了2%宋城，1.166元加仓到了恒生ETF（159920）上。
投资账户本周统计：
仓位由高到低，腾讯控股下跌2.5%、中国平安下跌1.01%、洋河股份上涨2.45%、分众传媒下跌2.35%、格力下跌0.88%、宋城演艺上涨4.01%、中概互联下跌1.26%、贵州茅台上涨0.6%、恒生ETF下跌1.12%。
截止本周五2023年收益9.06%。
经过连续多周的调整，从春节后很多人冲高买入怕错过，目前开始有了一些怀疑的声音，今年还会有行情吗？
火能不能着起来，前提是要看是否具备着火的条件，股市有行情我认为至少需要几点：
1、资金面相对宽松。
2、大部分企业的估值偏低。
3、未来经济和预期能够好转。
前两点当下是基本满足的，以和黑白持仓重叠度较高的沪深300，以及恒生指数为例。
沪深300当前估值11.78PE，相比2022年10月底的10多PE是提高了一些，但总的来说，依然在低估区间。
沪深300在18年初的估值高点是16PE，2021年初的估值高点是17.8PE。
按15PE来算基本上有30%的空间，市场对未来逐步乐观的时候，一批优秀的企业，达到15PE的平均估值，我认为不是什么难事。
尤其是随着注册制的到来，2023年2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。
注册制我认为会带来估值结构的改变，首先是上市企业增多，其次上市门槛降低，更多的数量，更低的质量，选择企业难度就加大了。
不仅如此，随着上市企业增多，未来大概率会和港股美股一样出现一批常年没什么成交量的企业。
这时候一些，有一定规模，稳定赚钱，分红稳定，有竞争优势的头部企业，反而会更被关注。
而且当前的估值，还有一部分去年企业业绩下降造成的估值上升，如果今年下半年企业业绩有所恢复，其实空间还要更大一些。
另一个是恒生指数，当前9.6PE，估值上限基本在15~17PE，基本也是在底部区间。
资金面上A股当下是比较宽松的，估值大部分企业足够低估。
最后一点需要观察的，就是经济能否有所恢复，带来业绩提升，预期好转，从而实现让市场估值从低估到合理的的变化。
我认为实现概率是不小的。
随着本周中央宣布防疫取得重大决定性胜利。首先是经营环境上的好转，就算是能力和态度完全不变，相比去年大多数人长期无法正常出行，环境好转就足以带来不小的提升空间。
其次是态度的转变，最近各种经济会议无一不在讨论如何刺激消费。如果说过去几年大部分精力放在了如何防疫上，未来的主要精力一定会放在刺激经济上。
本周，2023中国互联网发展座谈会暨中国互联网协会新春茶话会在京召开。工业和信息化部党组成员、副部长张云明出席会议并讲话。座谈会由中国互联网协会理事长尚冰主持。
百度李彦宏、滴滴程维、搜狐张朝阳、腾讯马化腾、网易丁磊、小米雷军等一众互联网大佬悉数参加。
这个座谈会虽然一直是惯例，但像这一次几乎全员到齐的情况，已经很久没出现了。
去年10月底最恐慌的时候《不恐慌，也不着急》一文我说：
去年我说过一个观点，互联网行业是为数不多解决了大量中高端就业的行业，没理由去刻意打压他们，打压他们他们唯有裁员过冬。
结果无非就是一线回二线就业，二线回三线就业，每人工作降一级，随着收入下降自然消费下降，然后影响更多行业。
今年我们可以看到，对互联网行业的政策，明显转向了，很多行业也一样，相对要更宽松，能促进经济是关键，未来很长一段时间，经济必然是工作的核心。
当然了道理是这么个道理，我们还要知道的是，去做不等于马上有效果，一个人如果生了一场大病，往往都需要一年半载恢复，何况这么大的一个经济体。
策略上，首选那些估值在底部的企业，经济恢复快点慢点，至少不会有太大下行风险。
其次就是保持耐心。
投资这件事需要保持理性，如果你能做到不对能力圈外的机会下手，只在低估的时候买入，你就超过了大多数人。
同时你又能做到保持耐心，理解投资不是上班，不会每天都会有收入，它更像是种田，80%时间的等待，换取20%收获的时间，你又超过了一部分人。
最后你就成为了市场中获胜的20%。
当下是具备未来有一波不错收益的基础条件的，我们能做的就是保持耐心，不要左右摇摆每天一个新想法。
有时候错过十多天，就会错过很多，如果错过了春节前的那波上涨，春节后才想弥补，当下结果可想而知。
以后随着上市企业越来越多，全面行情会越来越少，更多是结构化行情，永远想追着别人的节奏走，大概率是反复错过，不如持有优秀的企业耐心等待。
北京时间2月16日凌晨2时，查理·芒格出席了Daily Journal年度股东大会，并回答了若干问题，黑白简单总结几条比较有印象的，随后女黑白给大家读个完整版出来。
1、提问：伯克希尔最近抛售了一些比亚迪的股票，您认为是什么原因呢？
查理·芒格：比亚迪的市盈率已经是50倍了，价格已经不便宜。当然，从业绩方面来看，今年它可能会有50%以上的业绩增长。
我们不是现在抛售比亚迪，我们之前就出售了一些比亚迪股票，主要因为比亚迪的股价已经很高，现在比亚迪的市值已经超过了奔驰的市值。
带给我们的思考：无论多么优秀的企业也不可能不考虑他的估值问题。
2022年5月到7月，比亚迪来了一波50%的上涨并且创出新高，不少人都认为趋势形成冲了进去，
当时也有人列举过一个简单的数据，目前丰田年销量1000万辆，市值1.3万亿，峰值2万亿。而年销量200万辆的比亚迪，当时已经万亿市值。
这其实都不需要我们有太高的投资认知，只要相信常识，就足以发现这是一个风险大于收益的选择，市场会因为乐观在某一时刻给出一些企业特别乐观的估值，但你要相信，他终会回归常态。
2、提问：谈谈对半导体行业的看法吧。
查理·芒格：半导体行业是一个非常特殊的行业，因为它需要你把所有的钱都投入进去，尤其是面临技术更新迭代的情况下，所需要投入的资金量会更大，我不希望伯克希尔和Daily Journal 的钱都投入到一个行业里。
半导体可以说是一个赢家通吃的行业，同时也是一个不够完美的行业。
带给我们的思考：当下半导体是一个不少人喜欢的投资方向，原因无他，海外打压，我们要自主发展支持的政策一定会多。
但是心里我们也要铭记一个现实，半导体的发展是一个非常复杂的过程，想追上领先水平，其实比我们想象的要难很多，投资这个行业首先你要意识到，它真实产生价值可能要有一个很漫长的等待。而且最后一定会有大量企业被淘汰。
3、芒格在会议上谈了对阿里的看法，他的看法是，认为对阿里巴巴的过度乐观是自己的一个错误。当时我被它在中国互联网上的地位所吸引，并没有意识到，它们本质上仍处于竞争激烈的零售商行业，即使是在互联网环境中也绝非坦途。
同时也有人提问了，对于未来可能的种种困难的看法。
芒格说，未来，我们也并不能完美的避开所有困难，但要对未知的困难提前做准备。
带给我们的思考：永远对人生和选择的下限做好准备，这也是黑白认为最关键的事，我们看到的那些投资成功的人，不是他没有看错的时候，也不是从未遇见困难，而是他们每一笔交易都对看错做好了准备。同时在选择时也永远对可能的困难做好准备。
4、提问：在许多企业家或名人看来，人必须有远大的梦想。但您却说“幸福生活的秘诀是降低期望值”，能就这句话再展开谈谈么？
查理·芒格：确实，你当然要尽可能努力地一步步向上，去争取更多成就，这是生命的奥秘。但是总有些人会因此陷入情绪困境。毕竟每种成功背后可能都有着一千次的失败。如果你做出了一些不切实际的承诺，结果就是一次又一次地失败。
我们这些小小生命彼此相遇，人类文明对我们的要求本就不高：对自己和他人做出切合实际的期望这很重要。
带给我们的思考：人不可能没有目标，但也要切合实际，欲望和现实之间永远需要一个桥梁，那就是可行性。
5、提问：延迟满足让成功的几率更大，那您是天生还是后天养成的？
查理·芒格：我很早就学会了延迟满足。小孩子爱吃棉花糖，如果愿意多等一段时间，就可以吃更多的棉花糖，愿意花多一点时间、多吃更多棉花糖的人在日后取得成功的几率更大。我很幸运，我天生就掌握了这种技巧，没有人教我。
带给我们的思考：我认为这是做好投资的核心，没有一个选择是不需要放弃的，你希望未来得到更多，就要学会当下放弃一些，就如黑白常说的，你不能一边期望将来比选择安逸的人过的更好现在又想和选择安逸的人一样舒服。
6、提问：生活中什么品质对您帮助最大？
查理·芒格：很简单，答案是理性。如果你不发疯的话，你已经比95%的人可以做得更好了。
另外，你要有耐心，要懂得延迟满足，并且不做疯狂的事。还要尽量兑现你对他人的承诺。然后，你就会极大的改善你的资源和机会。事实就是如此简单。
关于格力
2月18日，多名企业家应邀参观格力，这里面最受瞩目的是张兰与董明珠的会面，很多人猜测可能是在预制菜方面要有所合作。
相关数据显示，2022年中国预制菜市场规模达4196亿元，同比增长20%。
2023年1月16日，广东省预制菜装备产业发展联合会，第一次会员大会日前在珠海格力电器股份有限公司召开。珠海格力电器股份有限公司当选理事长单位，格力电器董事长兼总裁董明珠当选理事长。
这些年格力在多元化方面布局不小，核心的关键是，空调长期还能保持一个不错的需求，但要继续增长，就需要格力找到一个新的突破点。
这些短期看投入不小，但没有明显回报，这也是我格力仓位一直不大的原因。
周中有读者朋友在文章下留言，买格力稳定吃分红是否可以。
格力当下的股息率肯定是不错的，在8%左右，
但未来还能不能继续稳定分红，核心是企业能不能稳定赚钱。
格力的空调业务我是比较放心的。
最好的情况是，空调业务依然稳定，保持稳定分红，其他业务稳步发展逐步体现利润。
但我也比较担心另一种情况出现，格力太过急功近利发展其他业务，反而拖累了空调业务，或者浪费了空调业务创造的现金流。
我个人持有格力的底线是空调业务不受影响同时稳定分红，剩下的就是保持理性，保持跟踪，不要跟企业谈恋爱，如果发现企业有变坏的可能，要足够果断。
关于腾讯:
2月23日，腾讯的《黎明觉醒：生机》开启不删档测试，期初我对这款游戏的期待并不高，因为网易很早就有一款类似的游戏《明日之后》，但是看官方的态度重视程度还是挺高的。
不仅请了国际巨星威尔·史密斯加盟担任游戏品牌代言人，而且最近我发现不少《明日之后》的博主都在侧面宣传《黎明觉醒：生机》，挖同类游戏主播的墙角，可比随便找个游戏主播宣传效果更好，因为用户特征更相符，宣传效果肯定更好。
但这事难度肯定也要大很多，因为一个《明日之后》的博主去接《黎明觉醒：生机》的推广，肯定会得罪不少前者的忠实玩家。
整体来看，腾讯对这款游戏的重视程度是很高的，大概率对这款游戏的质量也比较有自信。
总的来说，腾讯的游戏业务复苏已经是极大概率的事，不仅是充足的版号，比如之前的，《失落的方舟》《瓦罗兰特》《宝可梦大集结》都是个顶个经过海外数据验证的爆款。尤其在暴雪国服关闭的情况下，《失落的方舟》可以承接很多mmorpg的玩家，而《瓦罗兰特》和暴雪的《守望先锋》其实也有一定的相似度。
同时对电竞的态度，也进一步好转，
财联社2月17日电，腾讯游戏副总裁、腾讯电竞总经理侯淼今日在首届电竞产业年会上表示，“今年的亚运会是我们翘首期盼的大事件，电竞有希望成为本届亚运会最受期待的比赛项目之一；我们将配合主管部门推出国家级的训练基地和专业的赛讯服务。
电竞和动漫，其实是很好的文化输出方式，因为他更容易让年轻人接受。
在欧洲的足球赛场，经常会有日本动漫的角色出现，比如下图路飞的巨型海报，就是前几天巴黎圣日耳曼对拜仁比赛中出现的。
场上的球员，现场的观众其中很多都是看这些动漫长大的，他们自然会对这个国家更有好感一些。而这些也确实给日本带来了很多巨大经济收益。
当然有人会说，中国的游戏和动漫能比吗？这些年国内的手游产业，其实做的很不错，更重要的是，如果希望他们走出去，不能自己先把他的腿砍了。
今天就聊这么多，我们下期见。