正文

一、A股行业表现：内需复苏相关板块表现较强

本周食品饮料行业领涨，消费板块表现出色。根据中信一级行业分类，截至2023年2月18日，本周食品饮料行业领涨，涨幅1.58%；石油石化、纺织服装、建材、钢铁等行业紧随其后，涨幅分别为0.78%、0.53%、0.19%、0.14%。表现欠佳的行业有：电力设备及新能源、电子、房地产、农林牧渔、有色金属，跌幅分别为-3.90%、-3.35%、-3.25%、-2.91%、-2.55%。对比上周，食品饮料、石油石化和煤炭涨幅较上周明显上行。整体来看，本周消费板块涨幅领先，原材料板块中石油石化和钢铁表现较优。结合期货当中热轧卷板、螺纹钢、铁矿石等中国经济定价影响较多的品种都创出阶段新高或者处于阶段性高位，我们认为这是经济复苏在大类资产中的反映。

二、A股成交情况

宽基指数显示，本周成交活跃度较上周有所提升。从换手率来看，各指数表现较上周均有所提升，其中，深圳成指达到了近7周的最高点。从成交额来看，各指数表现均优于上周。综上，宽基指数显示，成交活跃度在春节后的一周迎来了复苏，并在上周出现了小幅下调，本周成交活跃度已基本恢复到春节后第一周的水平。显示在当前的位置，资金在进行比较充分的“观点交换”。

从行业角度来看，本周TMT板块以及消费板块换手率明显提高，成交活跃度较高。换手率显示，TMT板块中，计算机、传媒、通信、电子均成交活跃。消费板块较上周活跃度已有所提升，其中消费者服务换手率相对居前，其次为轻工。先进制造活跃度整体处于中游水平，金融地产表现分化，原材料整体活跃度偏低。

三、A股市场风格

本周风格偏小盘与消费。从规模来看，小盘指数表现优于中盘指数及大盘指数；从中信风格分类来看，消费风格领先于其他风格。扩大内需是本年经济工作的重点之一，从执行层面上来看，各地已出台相关政策，加大提振消费力度。

四、A股行业估值

整体来看，公用事业估值处于近三年高位。对于PE估值，钢铁、建筑、公用事业、轻工制造与非银金融处于近三年的相对高位；对于PB估值，综合、石油石化、商贸零售、煤炭与公用事业处于近三年的相对高位；整体来看，公用事业估值处于近三年高位。

五、A股行业景气

本周农林牧渔景气上升领先，通信连续两周出现景气上行。本周预期净利较上周增长，出现景气上行的行业有：农林牧渔、通信、电子、纺织服装、基础化工，涨幅分别为：1.86%、1.33%、1.05%、0.72%、0.27%，其中食品饮料景气上升领先，通信已连续两周出现景气上行。

六、A股资金流动性

本周机械北向资金净流入领先。本周北向资金净流入较高的行业有：机械、计算机、食品饮料、传媒、消费者服务；近一月北向资金净流入占比较高的行业有：电力设备及新能源、食品饮料、计算机、非银行金融、机械。

本周主力资金净流出股市。本周所有行业均呈现主力资金净流出的状态。

本周两融较关注金融板块。本周两融净买入最高的行业为计算机，其次为国防军工和银行；两融余额占流通市值最高的行业为非银金融，其次为综合金融；融资买入占成交额最高的为非银金融，其次为银行。

七、投资策略

从涨幅表现来看，消费、石油石化、钢铁建材等板块表现领先；从换手率来看，TMT、消费活跃度较高；从风格来看，本周偏小盘和消费；从景气度来看，农林牧渔、通信、电子、纺织服装、基础化工出现景气上行；从资金来看，本周机械北向资金净流入占比领先，两融较关注金融板块。

综合上述六大维度（涨跌、成交、风格、估值、景气、资金），我们推荐关注以下投资组合：1、消费复苏：轻工制造、消费者服务、食品饮料、农林牧渔、纺织服装、交通运输。本周食品饮料与纺服、轻工涨幅相对较高，消费者服务与轻工成交活跃，农林牧渔、纺织服装景气上升，北向资金净流入食品饮料与消费者服务，交通运输两融净流入相对较高。2、基建投资相关主线：机械、建材、钢铁。以上行业涨幅表现良好，且近期资金流入情况相对占优。3、金融：银行、非银金融。本周两融资金较青睐银行与非银，考虑到今年经济的复苏与全面注册制的影响，金融板块未来可期。

八、风险提示

一是经济复苏不及预期；二是历史经验仅供参考。

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