“A股这老是3000点，基民还有什么赚钱指望？！”，时不时有人用这个数据来和我抱怨买基金赚钱的艰难。

这个说法对不对？

表面对，但其实错得离谱。

这里我要好好说道说道，为A股正名一番。

大体分为三个部分，最精华的在第三部分：

❶ 灌鸡汤

❷ 透过股指看估值

❸ 换个指数就有美丽新世界

如果放弃，比赛就结束了

A股是不是老是3000点？

一般说A股多少点，不加特别说明，一般指的就是上证指数。

毕竟，上证指数1991年就已经发布，而比较现代化的上证50指数和沪深300指数，都是十几年后的事儿了。对于老股民，上证指数是具有象征意义的。

上证指数是不是老在3000点徘徊？

的确是！

从下图就能看到，自从2006年2月27日，上证指数首次踏上3000点之后，太多次在3000点上上下下，哪怕是2023年2月，也没比3000点高多少。

这样的走势，许多股民基民看了，的确要拔凉拔凉的，甚至远离淡出的也不奇怪。

但是，我先要灌点鸡汤。

股市这地方，有时候是特别折磨人的。我们的人生，可能只有六七十年，其中踏上工作到退休前，美好且年轻的年华，可能也就是二三十年。

而股市一不小心，可能就会蹉跎个十几年，这对于一个普通人，的确是比较要命的事情。

其实不仅是上证指数，如今被许多人神话的纳斯达克指数，当年一样蹉跎过十几年。

下图是纳斯达克复合指数1998年迄今的月线图，可以看到2000年的那个高点，直到2015年才突破，差不多也是15年的蹉跎。

有趣的是，纳斯达克复合指数其实也有个3000点的小魔咒，2008年金融危机前的高点，也是止步于3000点前，直到2012年才突破创出新高。

纳斯达克突破了2000年的高点之后，才从2016年开始走出了一波波澜壮阔几乎没什么回撤的上涨行情，真是应了一句老话“宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来”。

所以，要上一张保留图片，来自漫画《篮球飞人》，安西教练对三井寿的名言：如果放弃，比赛就结束了。

相同股指，不同估值

灌完鸡汤，就要开始说干货了，而且越到后面会越干。

这过去十几年，上证指数的确是围绕3000点上上下下，有波幅而无升幅。

但是我们必须要认识到的就是，这十几年里面，上市公司的盈利水平是在不断提升的，所以对应的上证指数的估值也是在不断压低的。

正因此，复盘这些年上证指数的3000点，你会发现风险越来越小。

从下图可以看到，当上证指数跌穿3000点后，从❶到❷到❸，随后回落的空间是越来越小，到了近年的❹和❺点，3000点已经成了“黄金买点”。

换个指数，美丽新世界

聊到这，我知道不少的基民，还是有点沮丧的。毕竟，无论是鸡汤，还是估值，都是要放眼未来。

难道，过去十几年的A股，真的只是“投资坟场”那么悲哀？

接下来，要说的就是比较鼓舞人心的事儿了。

是的，当你用上证指数去观察A股的收益，从一开始就错了，而且错的相当离谱。

一方面，上证指数作为一个历史悠久的老牌指数，少不得有时代局限性。

比如采用总市值加权，过分侧重大盘股，就是致命伤；又比如过快纳入新股，在A股新股往往高开低走的格局下拖累了股指。

另一方面，也是更重要的，上证指数只是一个纯粹的价格指数，并没体现分红的收益——而这块恰恰是成熟A股重要的收益来源。

正因此，要衡量所谓上证指数徘徊于3000点这十几年的真正A股表现，我们必须请出更具有代表性的指数。

下表是2007年2月26日上证指数首次站上3000点至2023年02月17日期间，多个指数的累计收益和年化收益。

从上到下，很明显可以看到，当我们使用的指数越全面，其实年化收益在不断提升。

沪深300指数相比上证指数，覆盖了深市蓝筹股，并抛弃上证指数的总市值权重，采用流通市值权重，更倾斜于优秀的大盘股。年化收益提升到1.2%。

而沪深300指数全收益则是考虑了分红，仅仅这个因素，每年就增加了1.66个百分点收益，提升到2.92%。

至于800全收益，则是在沪深300基础上，增加了对中证500中盘股的覆盖，年化收益增加至4.79%，考虑到A股在2019年之前，常年是小盘股有超额收益，所以这样的增加并不奇怪。

也正因此，当使用中证流通全收益，这个覆盖所有A股的指数，年化收益就提升至6.19%了。

把上证指数和中证流通全收益指数这段时期的走势对比放出来，就更为清晰。

上证指数的确很颓废，那么多年竟然一浪低于一浪。但中证流通全收益指数，却是稳健的一浪高于一浪。

再来看年化收益，6.19%高不高？

请注意，2007年2月26日是什么阶段？是A股从2005年6月6日998.23点起步，用了不到两年上涨了200%之后的大牛市中后段，是一个泡沫阶段。

哪怕是在泡沫中入场，那么多年后依然有6.19%的收益，这绝对不算一个差劲的水平了。

毕竟，一个聪明的基民，是不该在泡沫行情中才开始建仓的，而是应该在估值低估期敢于加仓的。

也别说上证指数998.23点那种世纪低点，哪怕是你在从底部上涨了50%，上证指数重新回到1500点的2006年5月9日开始入场，年化收益就可以提升至10.88%了。

在不做任何选股获得超额收益，也不做任何择时高抛低吸的前提下，依然能可以获得这样的收益率，我觉得是相当可以满足了。

所以，作为一个投资者，请相信A股，对A股要有信心。

当然，能有来自选股和择时的超额收益加成，那就更是锦上添花。