影响怎么看？

短期看影响不会太大，而且日本央行也对国债市场进行了临时的市场干预，把整个收益率曲线都按住了，真正波动的也就是日元和股票。中期看，全球三大央行以日本银行为最后一家，全都把金融政策调整为正常化了，可能是对风险资产来说，并不是一个非常友好的环境。

修改波动范围不是问题。

日本央行今天把10年利率的波动范围从±25bp放宽至±50bp，这个程度本身是市场预期内的，没有意外。之前日本国债的收益率​曲线中，10年利率本身是非常不自然的。坚持±25bp基本没有什么具体的意义的，反而制约了国债的流动性，所以说放到50bp这个问题不是一个特别大的问题。

问题是时间。

今天股票跌的比较大，一个主要的原因还是时间选择上，感觉时间上有点儿着急。就是说比市场预期的要快很多，市场本来预期是在新总裁上任（3月20号）以后的金融决策会议，也就是四月份左右才开始调整金融政策。现在这么做整整早了一个季度，是目前整个市场比较surprise的一个地方。

为什么选择这个时间？

日本央行现在面临着人选的问题，现在在这个时间点上做这个操作的话，虽然对市场来说是个surprise，但是对日本全体的金融政策来讲还是一个好事儿。为什么这么说？个人理解：如果修改即存金融政策这件事儿是新总裁上任以后，或者是新总裁提名以后做的话，市场可能会倾向于这种修改是新总裁的政策方向，从而有一种先入为主的错觉，增加央行和市场的沟通成本。在新总裁的提名被市场认知之前，先调整了政策，那起码说新总裁上来，在一段时间内他其实是一个没有过多倾向性色彩的这么一个人。这对日本银行后续的各种政策调整空出了有更大的空间。

说白了，日本自民党的执行团队里面可能已经把人选定了个差不多。现在开始已经进入了一个交接班的过程。YCC调整也仅仅属于交接班儿过程之一。把目前非常宽松的政策倾向，拉到了一个偏中性的位置，这样下一任总裁到任以后不管是继续选择宽松也好，还是在稍微紧缩也好，政策的自由空间能更大一些。

关于以后。

至于下次是把YCC从10年改到5年，还是直接搞掉负利率，看FRB、ECB的政策和经济情况调整，目前是未知数。还有个问题是，既然这次已经做了政策调整，那么可能直到新总裁上任为止都不太可能调整什么金融政策了，那么这段时间日元兑美元的外汇走势该怎么考虑呢？对了，最后提醒一下，调整以后的波动范围也是±50bp，不是+50bp，不要一根筋的挑战央妈。