怡俊集团今日登陆港股，开盘暴跌38%，截至发稿跌幅达到20%附近。公司是香港一间专门从事被动消防工程的分包商，本次全球发售比例约为25%，按发行价区间中位数计，约募1.36亿元，此次IPO未引入基石投资者。

招股书显示，怡俊集团是香港一间专门从事被动消防工程的分包商。被动消防工程一般涉及为楼宇设计、挑选、采购及安装合适的材料及构件，以减缓或遏制火势、热力或烟雾的蔓延及影响，而不需进行侦测或于侦测后才激活。被动防火材料及构件包括防火板、防火漆及防火灰浆等。

根据行业报告，公司于截至2022年6月30日止年度按收益计在香港被动消防工程市场排名第一，市场份额约为25.5%。截至2022年6月30日止年度，公司于香港建筑物防护工程市场按收益计的市场份额约为6.7%。被动消防工程市场为建筑物防护工程市场的分支市场，后者则为建造业的分支市场。截至2022年6月30日止年度，按总价值计，香港被动消防工程市场占香港建筑物防护工程市场约26.1%，而香港建筑物防护工程市场占香港整体建筑工程市场约1.5%。

招股书显示，2019-2022财年，公司分别拥有120个、109个、108个及103个项目，并参与多个知名项目，各项目的合约金额均超过1000万港元，包括位于西九龙的高速铁路、位于九龙的购物艺术馆、位于启德的邮轮码头、位于启德的体育园及位于香港机场的商场等项目。

财务数据方面，公司 2020财年-2022财年（截至6月30日年度）收益分别为1.5亿港元、1.86亿港元及2.4亿港元。然而公司利润却未与收入同步增长，同期纯利分別约为2779.7万港元、4091.1万港元及2883.6万港元，其中，2022财年纯利同比上一财年下降29.5%，主要由于该财年产生的行政开支等增加所致。而于截至2020年、2021年及2022年6月30日止年度的整体毛利率分别约为26.9%、29.3%及25.7%。

收入来源方面，怡俊集团的收入来源也相对较为简单，主要来自于被动消防工程及被动消防信息服务。近三个财年内，几乎所有的收益来自该公司作为项目分包商提供的被动消防工程。

市场规模方面，于2016年至2021年，香港住宅楼宇及非住宅区域的被动消防工程分别录得约1.7%及2.7%的增长，而私营及公营界别对有关工程的需求分别录得约0.1%及4.7%的增长。香港被动消防工程市场的估计总值由2016年约8.35亿港元增加至2021年约9.40亿港元，复合年增长率约为2.4%，主要是由于建造业的可持续发展、对消防安全建设的严格要求及强制性市区重建计划的推出，带动了安装及翻新被动消防系统的需求所致。

于2022年至2026年，住宅楼宇及非住宅区域的被动消防工程预期分别按约6.0%及6.2%的复合年增长率增长，而私营及公营界别对有关工程的需求预计分别按约5.2%及6.9%的复合年增长率增长。建筑安全及工程质量标准不断提高，以及越来越广泛采用组装合成建筑法（开口及空隙在该建筑模式更常见），此等趋势将继续促进对被动消防系统的需求。香港被动消防工程的总价值预期于2026年将达约12.47亿港元，2022年至2026年的复合年增长率约为6.1%。

竞争格局方面，根据行业报告，香港被动消防工程行业相对集中且竞争高度激烈，约有500名市场参与者从事被动消防工程，但专门从事有关工程的市场参与者不足100名。于截至2022年6月30日止年度，按收益计，五大市场参与者占香港被动消防工程行业市场份额总额约53.6%。