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2023年3月27日，公司披露2022年全年业绩，全年总收入34.2亿元，同比+11.8%；公司权益持有人应占年内利润1.5亿元，同比-63.4%，经调整EBITDA为2.1亿元，同比+73.0%。

点评

支付服务经营稳健，费率提高拉升盈利水平。22年支付服务收入27.5亿元/yoy+21.4%，其中：1）GPV 2.2万亿/yoy+5.1%，基于应用程序的支付服务GPV 1.6万亿/yoy+21.3%；2）22年综合费率12.3bps/yoy+1.7bps，且呈上升趋势，1H22、2H22为12.0bps、12.7bps。3）费率提升下公司加大渠道短期激励，逐步减少长期相关激励，推动活跃商户数同比+11.4%至810万、毛利率提升2.6pct至19.3%。

到店电商保持高增长，亏损显著收窄。1）22年该业务收入3.5亿元/yoy+139.0%，GMV 33亿元/yoy+733.1%，Q4 GMV 9.1亿/环比-12.2%，主要系疫情影响。拆分量价，2H22均有所提升，订单数约2100万，环比+超30%，平均每单价格92.6元，环比+超9%；2）盈利水平：随经营效率提高+GMV提升，KOL佣金占比减少，固定成本摊薄，22年毛利率同比+31.4pct至67.3%，全年亏损2.1亿，2H22亏损0.5亿，环比收窄1亿+。

费用提升及21年非经致归母净利同比下滑，经调整EBITDA率同比+2.2pct至6.2%。1）22年综合毛利率30.2%，同比+3.5pct；销售费率11.3%/yoy+2.8pct，管理费率9.4%，同比+0.6pct，主要由于布局到店后营销费用、外包服务费、劳工成本等增加；2）21年剔除3.3亿的出售附属公司权益收益后归母净利约0.9亿（未考虑税收），22年归母净利同比+70%。

展望2023，疫情消退后预计业绩全面向好。1）支付服务：23年1、2月公司GPV分别同比+9.8%、34.1%，预计全年GPV 2.7-2.9万亿，叠加费率提升，业绩预计高增；2）到店：疫后修复+抖音β，GMV或维持高增速，KOL佣金等或随之继续降低，加之公司AI文案生成、AI云剪辑工具自动生成推广文案和短视频的效率分别提升30%/70%，盈利水平或继续提高。

风险提示

疫后修复及支付服务费率提升不及预期；支付及到店竞争加剧；按公允值计入损益的金融资产或金融负债公允值变动。