啤酒的生意，正在退潮！

2019年，百威顶着“亚洲最大啤酒公司”的头衔成功在港股上市，一时之间风头无二。

当下，距离百威上市已经过去了4年时间，“亚洲最大啤酒公司”的光环早已经褪去，不仅如此，增速放缓也成了不争的事实。

据百威最新披露的一季报数据显示，今年一季度百威实现营收为117亿，营收增速仅为4.29%；实现净利润为20.41亿，净利润增速更是为-1.66%。

从长周期来看，2019年上市之后，百威的业绩就已经开始出现滑坡。

作为全球高端啤酒龙头，百威的表现的确不算太好，和国产啤酒相比，他们的业绩却明显要好一些，例如国内最大的啤酒上市企业青岛啤酒，其一季度实现营收为107.1亿，营收增速为16.27%，一季度实现净利润为14.51亿，净利润增速为28.86%，营收增速和净利润增速两项数据都要比百威要高出不少。

危机四伏的百威

虽然头顶“亚洲最大啤酒公司”的名头，但百威目前的处境并不乐观。

一方面，目前整个啤酒行业的大环境不是太好，整体需求呈现出缓慢下行的趋势，行业龙头的百威自然首当其冲。

从国内的数据来看，2014年以来我国啤酒行业的产量连续下滑，直到2018年总量开始企稳，随后就开始了长达数年的“横盘”，产量几乎没有再增长；值得一提的是，啤酒行业通常以销定产，产销率超过90%，从国内啤酒行业的产量变化来看，目前我国啤酒行业已经出现了非常明显的增长瓶颈，很难再有像2014年之前那样的爆发式增长了。

此外，我国啤酒人均消费量约为24升/人，超过全球平均23.44升/人，从人均消费量来看啤酒消费也很难有大的增长。

当然了，百威是一家全球性的啤酒企业，以上市公司百威亚太为例，其就包括了中国、韩国、印度等多个市场，但庞大的中国市场一直是百威亚太的重要收入来源，而在中国啤酒市场进入瓶颈期之后，百威的处境显然也不会太过乐观。

另一方面，随着青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等一众国产啤酒企业的崛起，百威的行业龙头地位也受到了不小的挑战。

以目前发展势头最好的青岛啤酒为例。根据财报显示，一季度青岛啤酒实现营收为107.1亿，营收增速为16.27%，实现净利润为14.51亿，净利润增速为28.86%，营收和净利润均实现了双位数的增长；再看百威亚太，一季度百威实现营收为117亿，营收增速仅为4.29%；实现净利润为20.41亿，净利润增速更是为-1.66%，很显然百威的业绩增速明显低于青岛啤酒了。

当然，目前百威亚太在营收和净利润上还压着青岛啤酒一头，但如果继续维持着这样的业绩增速，可能还不用一年的时间，青岛啤酒的营收和净利润就能够反超百威亚太，其“亚洲最大啤酒公司”的地位很可能不保。

或许是受到业绩的影响，今年以来百威亚太的股价表现也不太理想。截至7月7日收盘，百威亚太股价报收18.88港元/股，年内跌幅为22%，总市值为2500亿港元，折合人民币约为2306亿；再看青岛啤酒，同样也是截至7月7日收盘，青岛啤酒的股价为100.34元/股，年内跌幅为6.66%，总市值则为1369亿。

横向对比来看，虽然青岛啤酒和百威两者的市值还存在着不小的差距，但今年青岛啤酒的股价表现明显要优于百威亚太。

“死磕”高端正确吗？

作为全球啤酒龙头百威英博的子公司，拥有超过100年历史的百威在高端啤酒领域处于领先地位。

根据数据显示，目前百威在亚太地区生产及销售超过了50个啤酒品牌，包括百威啤酒、时代啤酒、科罗娜啤酒、福佳啤酒、凯狮啤酒和哈尔滨啤酒等，其中科罗娜、蓝妹、福佳白啤等都是高端品牌；近年来，百威持续在高端领域发力，其构建了独特的品牌组合，将品牌分为超高端、高端、核心、核心+、实惠五个大的类别，覆盖全面的定价区间及不同的产品类别。

而在高端啤酒产品的打造方面，百威继去年推出百威大师传奇虎年限量版之后，今年1月又推出了百威大师臻藏啤酒飞兔腾跃限量版，全球限定5000臻藏席位，售价1588元，这一超高的售价曾为其引来了不少的关注。

还有费用支出方面，近两年百威亚太的销售及分销费用明显提高。具体数据上，2021和2022年百威亚太的销售及分销费用为123.1亿和116.9亿，明显高于2020年的83.39亿；从目前来看，面对增长困境，百威选择了“死磕”高端化来破局。

不过，并非只有百威选择高端化，因为高端化目前也是国内啤酒行业的主流方向。

据欧睿数据显示，近几年我国低端淡啤的市场份额逐年下降，中端淡啤的市场份额微幅提高，高端淡啤的市场份额增速较快。2011—2018年，我国低端淡啤的市场份额从61.60%下降至35.50%，中端淡啤的市场份额从27.20%增加至29.65%，高端淡啤的市场份额从11.20%增加至34.85%，从数据中不难看出，高端啤酒已经成为行业的主流方向。

而在企业方面，除了百威之外国内主流的啤酒企业也都在往高端化方向发展。以华润啤酒为例，作为华润集团下属的啤酒上市公司，近年来华润啤酒也在发力高端化，据媒体报道，其在2019年与喜力正式达成长期战略合作协议，两家啤酒巨头将共建雪花+喜力的“4+4”高端品牌矩阵，其中四大本土品牌（勇闯天涯SuperX、马尔斯绿、匠心营造、雪花新脸谱）和四大国际品牌（喜力、苏尔等）的组合填补了公司在高端价格区间的空白，帮助华润啤酒在高端白酒市场更好地发力。

诚然，拥有超过100年历史的百威可以讲的“故事”更多，但面对国内众多啤酒企业扎堆高端化，百威想要通过“死磕”高端化破局并没有那么容易。