一、坦诚

芒格向来反对使用杠杆，他曾经辛辣地指出“聪明人与杠杆的组合，往往以惨败收场”。但是在这次访谈中芒格坦率承认自己在投资阿里巴巴的过程中使用了“一点杠杆”。他还透露在他和巴菲特事业发展的早年过程中也使用过杠杆。“巴菲特合伙公司每年都会使用杠杆。沃伦的做法，他会买一堆股票，然后他会借钱或者卖空股票进行‘事件套利’，清算、并购等等。” 这一次，芒格修正了他关于杠杆的金句：“大多数人都应该避免使用杠杆，但不是所有人”。    

二、理性

笔者概括的芒格“心性八法”和“思维八法”如果用一个词来总括，那便是“理性”。他主张将尽可能保持理性当做一种道德责任。

在最新对话中他再次强调了这一条。

主持人问：什么品质对你的帮助最大？

芒格答：理性。“如果你不疯狂，你就会比95%的人做得都好，如果一直不疯狂，再加上足够的耐心和延迟满足，你就会有很大优势。如果你再能够兑现他人的承诺，那么你的资源和机会就会自动地增加，就是如此简单。”

很多人为取得成功而殚精竭虑，而从芒格看来一旦掌握了理性的钥匙，成功将变得简单。

当然，保持理性本身并不简单，许多因素都是拦路虎。比如这次有个问题是关于如何避免心理偏见的，偏见便是理性的对立面。芒格回答说，要严格对待心理否认的现象：“如果事实让人感到非常痛苦，人类的大脑就会捉弄他们，他们会倾向否认已经发生的事实，这会对商业造成巨大的破坏。他们会继续投入资金、继续他们过去行事方式，即使相同的行事方式在现在的世界不再那么有效了。”   

他再次引用古希腊哲学家德摩斯梯尼的话作为正视心理否认从而保持理性的忠告，这句话说“你相信什么，就会看到什么”。

第三，耐心

这次对话中，最让笔者感到吃惊的是芒格谈延迟满足的部分。

主持人问：“对于像你这个年龄和财富级别的人来说，还会去练习延迟满足吗？对于普通成年人来说，延迟满足是理性的吗？生活中有没有什么情况是不需要延迟满足的？”

芒格回答：“我现在还在这么做。比如我们买的这些公寓，我们正在以自己的方式经营。其他的公寓运营者可能都在追求高收入高分配，但我们会更加明智努力地找到让它们变得更好的方法。我们的公寓表现得比其他竞争对手更好，这都是延迟满足的表现。我很早就学会了延迟满足，因为愿意多等一段时间的小孩子可以吃到更多的棉花糖，而愿意花多时间、吃到更多棉花糖的小孩子在日后取得成功的几率更大。我很幸运自己能掌握这种技巧，我必须得说，延迟满足给我带来了很大帮助。”

芒格讲的棉花糖的故事是一项著名的心理学实验，笔者在《财富是认知的变现》一书中引用过这个实验：把一群4岁左右的孩子带到一间陈设简陋的房子，然后给他们每人一颗非常好吃的软糖，同时告诉他们，如果马上吃软糖，只能吃一颗；如果20分钟后再吃，将获得额外奖励的一颗软糖。有的孩子急不可待，把糖马上吃掉了；而另一些孩子则耐住性子、闭上眼睛或头枕双臂做睡觉状，也有的孩子用自言自语或唱歌来转移注意力消磨时光以克制自己的欲望，从而获得了更丰厚的报酬。

心理学家继续跟踪研究参加这个实验的孩子们，一直到他们高中毕业。跟踪研究的结果显示：那些能等待并最后吃到两颗软糖的孩子，在青少年时期，仍能等待机遇而不急于求成，他们具有一种为了更大更远的目标而暂时牺牲眼前利益的能力，即自控能力。而那些急不可待只吃一颗软糖的孩子，在青少年时期，则表现得比较固执、虚荣或优柔寡断，当欲望产生的时候，无法控制自己，一定要马上满足欲望，否则就无法静下心来继续做后面的事情。也就是说，那些善于延迟享受的孩子的成功率远远高于那些不能等待的孩子。

延迟满足之所以重要，在于复利的实现需要以时间的积累为前提，而且这个过程不可中断。巴菲特的财富登顶之路花了50多年。芒格以每股16美元购买了伯克希尔·哈撒韦的股票，现在每股是46万多美元，涨了近3万倍，但是等待的时间也是50多年。所以，芒格说，延迟满足对他的帮助很大。

学会延迟满足才能做时间的朋友，享受复利的奇迹。然而人性都是急于求成的，都恨不得一夜暴富。所以延迟满足是反人性的游戏，知易行难。

而且劝说一个人延迟满足往往对象是年轻人，因为年轻人最急于求成，芒格已经99岁高龄，却依然在坚持延迟满足，似乎生命于他是没有尽头的，这让笔者感到一种震撼。

【附芒格最新演讲全文，演讲有多种翻译，小重强烈推荐“聪明投资者”翻译的版本，请点击这里自动跳转】

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