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｜核心观点｜
本周国内及海外汽车电子板块均有所承压。国内方面，受大盘下行叠加燃油车大规模降价影响，本周国内汽车电子板块情绪较低，新能源汽车指数和智能车指数累计分别下跌3.0%和3.1%，分别跑赢沪深300指数0.9%和0.8%。海外方面，本周海外汽车电子板块全线下跌，其中整车板块和激光雷达板块跌幅较大。
2月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复。国内方面，2月国内新能源车销量52.5万辆，同比+55.9%，环比+28.7%，新能源车渗透率为26.6%，环比+1.8pct，1-2月国内新能源车累计销售93.3万辆，同比+20.8%，累计渗透率达25.7%；受益1月初降价政策，2月特斯拉中国销量继续提升，共交付7.44万辆，同比+32%，环比+13%。欧洲方面，2月欧洲7国新能源乘用车销量为12.7万辆，同比+5%，环比+11%，新能源车渗透率提升2 pct至20%，欧洲新能源车补贴首先在插电混动领域退坡，因此插电混动需求持续走弱，2月销量回升主要由纯电带动。
车企大规模降价短期加剧竞争，长期有利于优化行业格局。3月6日前后东风汽车多个品牌开启大规模降价促销活动，补贴最高达9.8万元，此后上汽大众、福特电马、凯迪拉克等多个燃油车型降价。新能源车方面，比亚迪、长安深蓝、岚图亦推出补贴政策。燃油车此次大规模降价一方面迫于前期新能源车企降价压力，另一方面也有较强清库存需求。短期来看，燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响，在汽车电动化、智能化、网联化升级过程中，车企研发投入较大，适度的价格竞争或可刺激消费，但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力。长期来看，新能源车替代燃油车的趋势明确，且在激烈的价格竞争中，拥有品牌、技术和供应链优势的车企将更具韧性，长期有利于优化行业竞争格局。
安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片，豪威收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特。1）电动化：安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片；长城汽车发布全新智能四驱电混技术Hi4；三星SDI将和通用在美国合建电池厂；大众优先考虑在北美建电池厂。2）智能化：豪威收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特；吉利联手中科创达成立汽车软件公司；光子晶体“智能座舱透明显示屏”获知名整车厂项目定点；小鹏P7i上市；舜宇光学2月车载镜头出货量792.1万件，环比-13.7%，同比+39.7%。
后续催化剂：新车发布方面，比亚迪腾势N7正式通过申报，定位中型纯电SUV，可选装2颗激光雷达，新车或于3月内正式发布；新车交付方面，理想L7已于3月11日开启交付，飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付，蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交付，广汽埃安Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于2023年内交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付。车展方面，上海国际车展将于4.18日-4.27日在上海国家会展中心举办，粤港澳大湾区车展将于6月开幕。
建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：
1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等
2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等
3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等
风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险
目录
1.行业跟踪：2月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复 1.1 2月国内车市整体回暖，库存亦有提升
1.2 2月欧洲新能源车销量回暖，插电混动需求持续走弱
1.3 车企大规模降价短期加剧竞争，长期有利于优化行业格局
1.4 后续催化剂跟踪：理想L7开启交付，腾势N7预计3月发布
2. 行情回顾：国内及海外汽车电子板块均有所承压
3. 行业新闻&重要公告
3.1 行业新闻
3.2 重要公告
4. 投资建议
5. 风险提示
01
行业跟踪：
2月国内和欧洲新能源车销量均有所恢复
2月国内车市整体回暖，库存亦有提升
2月国内汽车销量和库存水位同步提升。根据中汽协数据，2月国内汽车销量197.6万辆，同比+13.5%，环比+19.8%，其中，乘用车销量165.3万辆，同比+10.9%，环比+12.5%，同环比增长主因低基数影响，叠加2月多地出台补贴政策以及车企降价促销影响。库存方面，2月经销商综合库存系数为1.93，同比+4.3%，环比+7.2%，一方面由于多家车企价格下调，终端价格波动较大导致消费者观望情绪加剧，另一方面经销商在2月底进入补库存阶段，整体库存水平有所上升。
2月新能源车销量和渗透率略有回升。2月国内新能源车销量52.5万辆，同比+55.9%，环比+28.7%，新能源车渗透率为26.6%，环比+1.8pct。分动力类型看，BEV和PHEV销量分别为37.6和14.9万辆，BEV占比为71.6%，环比+1.3pct。1-2月国内新能源车累计销售93.3万辆，同比+20.8%，累计渗透率达25.7%。
特斯拉中国2月销量继续提升。受益1月初降价政策，2月特斯拉中国销量继续提升，共交付7.44万辆，同比+32%，环比+13%，其中出口和国内零售分别为4.04和3.39万辆。1-2月累计交付14.05万辆，同比+21%。
2月欧洲新能源车销量回暖，插电混动需求持续走弱
2月欧洲7国新能源乘用车销量为12.7万辆，同比+5%，环比+11%，新能源车渗透率提升2 pct至20%，低于去年整体水平。分类型来看，欧洲新能源车补贴首先在插电混动领域退坡，因此插电混动需求持续走弱，2月销量回升主要由纯电带动，2月BEV和HEV销量分别为8.5和4.2万辆，分别同比+24%和-19%，环比+37%和-20%。2月欧洲7国新能源渗透率方面，除了西班牙小幅下滑0.3%，其他6国均有所提升，挪威/德国/英国/瑞典/法国/意大利分别环比提升14.3/6.5/3.9/2.3/1.6/0.7pct。
车企大规模降价短期加剧竞争，长期有利于优化行业格局
3月6日前后东风汽车开启大规模降价促销活动，东风本田/日产/标致等多个品牌大幅度降价，其中东风雪铁龙C6政企综合补贴高达9万元，此后上汽大众、福特电马、凯迪拉克等多个燃油车型跟进降价。新能源车方面，比亚迪宋、海豹等车型亦推出降价活动，长安深蓝SL03则推出至高4.2万元补贴政策，岚图梦想家降价4万元。燃油车此次大规模降价一方面迫于前期新能源车企降价压力，另一方面也有较强清库存需求。短期来看，燃油车大幅度降价或对相应价位段的新能源车销量造成负面影响，在汽车电动化、智能化、网联化升级过程中，车企研发投入较大，适度的价格竞争或可刺激消费，但过度价格战将加大车企和产业链盈利压力。长期来看，新能源车替代燃油车的趋势明确，且在激烈的价格竞争中，拥有品牌、技术和供应链优势的车企将更具韧性，长期有利于优化行业竞争格局。
后续催化剂跟踪：理想L7开启交付，腾势N7预计3月发布
重磅车型发布&交付：近日比亚迪腾势N7正式通过申报，腾势N7定位中型纯电SUV，可选装2颗激光雷达，新车或于3月内正式发布。新车交付方面，理想L7 Pro、L7 Max 已于3月11日开启交付，理想L7 Air将于4月开启交付；飞凡F7将于3月底上市并同步开启交付，蔚来EC7和全新ES8将分别于5月、6月开启交付，广汽埃安Hyper GT预计23H1上市交付。路特斯ELETRE、集度ROBO-01将于2023年内交付，沃尔沃EX90将于2024年初交付。
汽车展会：上海国际车展将于4.18-4.27日在上海国家会展中心开展，粤港澳大湾区车展将于6月开幕。
02
行情回顾：
国内及海外汽车电子板块均有所承压
国内汽车电子板块承压下行。受大盘下行叠加燃油车大规模降价影响，本周国内汽车电子板块情绪较低，新能源汽车指数和智能车指数累计分别下跌3.0%和3.1%，分别跑赢沪深300指数0.9%和0.8%。
1）电动化板块：IGBT&SiC（时代电气-1%，士兰微-2%，斯达半导-5%），其他零部件（奥海科技-1%，世运电路-3%，欣旺达-5%）。
2）智能化板块：车载摄像头（韦尔股份-5%，联创电子-5%，舜宇光学-9%），激光雷达（长光华芯+5%，蓝特光学-1%，永新光学-4%），智能座舱及其他（隆利科技0%，电连技术-1%，长信科技-2%，水晶光电-3%，华阳集团-8%）。
海外汽车电子板块全线下跌。其中，整车板块和激光雷达板块跌幅较大。
1）新势力车企：蔚来（-11%）、特斯拉（-12%）、小鹏（-15%）、理想（-15%）。
2）自动驾驶平台：英伟达（-4%）、Mobileye（-6%）、高通（-7%）。
3）激光雷达厂商：禾赛（0%）、Innoviz（-8%）、Luminar（-15%）、Ouster（-17%）、AEVA（-18%）。
03
行业新闻&重要公告
行业新闻
【电动化】
1）安森美与宝马签署长协供应EliteSiC芯片：3月7日，安森美（onsemi）宣布与宝马集团（BMW）签署长期供货协议（LTSA），将安森美的EliteSiC技术用于宝马的400 V直流母线电动动力传动系统。安森美最新的EliteSiC 750 V M3芯片被集成到一个全桥功率模块中，可提供几百千瓦的功率。（电子汽车应用）
2）长城汽车发布全新智能四驱电混技术Hi4：3月10日，长城汽车正式发布全新智能四驱电混技术Hi4，搭载该技术的首款车型为哈弗全新新能源产品，预计4月发布。到2024年长城汽车全系新能源产品将全面普及四驱。Hi4拥有三大革新技术，一是新构型，为三动力源结构分布；二是新突破，使用iTVC智能扭矩矢量控制系统；三是新高度，机电耦合传动系统。（盖世汽车）
3）三星SDI将和通用在美国合建电池厂：三星SDI和通用汽车于当地时间3月8日签署协议，双方将合作在美国密歇根州建一家电池厂，关于新厂产能和最终选址的细节仍在讨论中。（盖世汽车）
4）大众优先考虑在北美建电池厂：大众汽车正在搁置其原定的东欧电池厂计划，并优先考虑在北美建设类似的电池厂。通过美国《通胀削减法案》及其他补贴计划，大众可获得高达90亿至100亿欧元的补贴和贷款，加速大众的建厂计划。（盖世汽车）
【智能化】
1）豪威收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特：豪威集团收购CAN/LIN收发器芯片设计厂商芯力特。芯力特是一家专业从事混合信号集成电路设计的高新技术企业，曾推出5V/3.3V CAN/CAN FD总线接口系列芯片、LIN总线接口系列芯片。（集微网）
2）吉利联手中科创达成立汽车软件公司：吉利联手中科创达成立浙江星创汽车软件科技有限公司，经营范围包括软件开发、人工智能基础软件开发、信息系统集成服务等。（证券时报）
3）光子晶体“智能座舱透明显示屏”获知名整车厂项目定点：光子晶体科技“智能座舱透明显示屏”正式中标世界著名整车厂项目定点。根据客户量纲，项目生命周期内预计总销售收入3亿元，预计最高年度销售收入1亿元。该车型是世界第一个采用透明沉浸式显示的量产车型。（智能汽车俱乐部）
4）小鹏P7i上市：3月10日，小鹏P7改款车型——小鹏P7i正式上市，新车共推出四款车型配置，分别为P7i 702 Pro、P7i 702 Max、P7i 610 Max性能版、P7i 610鹏翼性能版， 售价24.99万元-33.99万元。（盖世汽车）
重要公告
【欣旺达：2023 年度向特定对象发行股票预案】
3.8日，公司发布定增预案计划投资 SiP 系统封测项目和高性能消费类圆柱锂离子电池项目，同时通过子公司盈旺投资3C消费类精密结构件及新能源电池精密结构件项目。
1）定增预案：计划向35名特定对象发行股票募集不超过48亿元，募集资金约20.3亿用于SiP 系统封测项目（总投资约26亿，其中22亿用于项目建设及相关投入，约4亿用于项目建成后的日常营运资金；建设期3年，达产后形成年产能 1.1 亿只 ），约13.6亿用于高性能消费类圆柱锂离子电池项目（投资金额19.9亿，建设期3年，达产后形成年产能 3.1 亿只），约14.1亿用于补流。
2）电池精密结构件项目：计划通过控股子公司盈旺总投资52亿元建设3C消费类精密结构件及新能源电池精密结构件。
【舜宇光学：2月出货量公告】
3月10日公司发布公告，2023年2月车载镜头出货量为792.1万件，环比减少13.7%，同比增加39.7%。该增长的主要原因是车载摄像头市场需求随着汽车供应链中关键零部件缺货的缓解而有所增长。
04
投资建议
建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线：
1）智能驾驶：韦尔股份、北京君正、舜宇光学、联创电子、永新光学、长光华芯、蓝特光学、电连技术等
2）智能座舱：华阳集团、长信科技、隆利科技、水晶光电等
3）电动化：时代电气、斯达半导、士兰微、宏微科技、东微半导、法拉电子、江海股份、奥海科技、东山精密、世运电路、三环集团、顺络电子等
05
风险提示
1）电动车渗透率不及预期风险：电动车是汽车电子的关键增长极，若渗透率不及预期，汽车电子相关产品市场空间将受到压缩。
2）汽车智能化进展不及预期风险：汽车智能化是驱动汽车电子行业快速发展的重要推动力，若因技术突破不及预期或政策风险导致产品落地推迟，相关公司的业绩表现可能受到影响。
3）研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险：报告中涉及企业、行业资料范围较广，企业批量信息的情况不统一，信息的时效性存在一定风险。
作者：王芳 / 张琼
文章来源：中泰电子2023/3/12发布的报告《汽车电子周跟踪：车企大规模降价短期加剧竞争，长期有利于优化行业格局》
团队成员
王芳，SAC执业证号：S0740521120002，中泰证券副所长兼电子行业首席，8年从业经验，曾任职民生证券研究所所长助理兼电子首席、东方证券研究所联席电子首席、涛石股权投资有限公司。2022年获得新财富电子组最佳分析师第四名、新浪金麒麟半导体最佳分析师第三名、消费电子组最佳分析师第四名，2020年获新财富最具潜力分析师。曾作为团队核心成员获2018年度 II(机构投资者大陆)分析师团队第一名。获得中国科学技术大学理学学士，上海交通大学上海高级金融学院硕士。
杨旭，SAC执业证号：S0740521120001，电子行业分析师，曾供职于民生证券股份有限公司、东方证券股份有限公司，复旦大学理学博士。
游凡，SAC执业证号：S0740522120002，电子行业分析师，威斯康星大学麦迪逊分校计量经济学硕士。
李雪峰，SAC执业证号：S0740522080004，电子行业分析师，曾供职于国元证券股份有限公司，南加州大学计量经济学硕士。
张琼，电子行业研究助理，曾供职于民生证券股份有限公司，电子科技大学工学、金融学双学士，西南财经大学中国金融研究中心硕士。
刘博文，电子行业研究助理，曾供职于毕马威会计师事务所，民生证券股份有限公司投行部，西南财经大学金融硕士。
徐嘉诚，电子行业研究助理，伦敦大学学院电子与电气工学硕士。
洪嘉琳，电子行业研究员助理，复旦大学经济学学士，复旦大学金融硕士。
康丽侠，电子行业研究员助理，上海财经大学管理学学士，爱丁堡大学经济学硕士。
李婧悦，电子行业研究员助理，上海财经大学金融硕士。
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