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金丹科技恢复申请募资，拟投资7.5万吨PLA项目

生物降解材料研究院报道，3月6日，金丹科技(300829.SZ)发布了募资最新进展，河南金丹乳酸科技公司近日再次向深交所申请恢复募资项目的审核，目前，该申请已获得深交所同意。

申请延期原因

3月5日，金丹科技公布，公司和国金证券股份有限公司(以下简称"保荐机构")于2022年9月27日向深交所报送了向不特定对象发行可转换公司债券的申请文件，于2022年10月10日取得深交所出具的《关于受理河南金丹乳酸科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的通知》(深证上审〔2022〕500号)。

受前期疫情防控及新冠病毒感染传播的影响，公司本次募投项目的节能审查意见取得时间晚于原预计时间，公司及保荐机构于2023年1月9日向深交所提出中止审核的申请，申请中止时限不超过3个月，并于2023年1月10日收到深交所同意中止审核的通知。

截至目前，公司已取得河南省发展和改革委员会关于本次募投项目节能报告的审查意见。根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》"第六章审核中止与终止"第六十一条规定，公司已向深交所申请恢复本次向不特定对象发行可转换公司债券的审核。截至公告披露日，恢复审核的申请已获得深交所同意。

报告期内，金丹科技营业收入分别为 87,810.71 万元、102,725.54 万元、144,212.21万元和 115,879.63 万元，营业利润分别为 12,675.45 万元、13,920.49 万元、13,418.24 万元和 11,371.06 万元，营业毛利率依次为 34.20%、27.42%、19.04%和 21.10%，呈先降后升态势。

上市三年以来，金丹科技以现金方式累计分配的利润为3,613.09 万元，占近三年实现的年均归属于母公司所有者净利润的 29.78%。

募投项目

此次募集资金除补充流动资金外，拟投资于金丹生物年产7.5 万吨聚乳酸生物降解新材料项目。

金丹科技称，本次募投项目聚乳酸产品销售毛利率为19.35%，高于行业可比公司最近一年毛利率水平；期间费用率为5.04%，低于发行人报告期内平均期间费用率水平。

尽管公司已针对本次募投项目产品销售价格、经营成本方面的敏感性分析，认为本次募投效益测算谨慎、合理，具有较强的抗风险能力，但未来若聚乳酸产品价格大幅下降或未预期的期间费用大幅上升，则会对本募投项目经济效益的实现产生不利影响。

聚乳酸的行业判断

金丹科技表示，政策推动及应用领域扩张带来聚乳酸需求的持续增长，根据中国淀粉工业协会数据，预计2022年我国聚乳酸市场需求空间将达到近120万吨规模。（该数据严重脱离2022年市场实际情况）

近些年国家环境保护政策的推出，市场需求呈快速增长趋势，但也导致当前市场对可降解材料行业发展前景过于乐观的情景：2020年以来，相关行业企业纷纷涉足生物新材料产业，投资建设聚乳酸产品生产线。经公开资料查询，目前国内已有大小10余家企业在建或计划建设聚乳酸生产线，除公司本次募投项目外，国内其他规模较大且在未来3年内投产的在建项目包括：丰原生物年产30万吨聚乳酸生产线（其中10万吨预计在2024年建成投产）、同杰良年产20万吨聚乳酸生产线（计划2023年投产）、海正生材年产15万吨聚乳酸生产线（预计2024年投产）、联泓新科年产13万吨聚乳酸生产线（计划2025年投产）、扬州惠通年产10.5万吨聚乳酸生产线（其中3.5万吨预计2023年投产，7万吨预计2025年投产）、万华化学年产7.5万吨聚乳酸一体化项目（预计2024年投产）。整体计算，未来3年国内聚乳酸生产线设计产能累计增量将不低于120万吨，相对国内聚乳酸现有产能，未来3年我国聚乳酸行业供给扩张较为激进。

2020 年以来，受政策驱动影响，国内聚乳酸产品需求呈量价齐升的趋势，但近期由于受政策驱动效应减弱、疫情封控、经济波动及供给增加等因素的影响，聚乳酸产品的供需矛盾有所缓和，产品价格呈稳中有落的态势。目前，聚乳酸产品生产成本仍大幅高于传统石油基塑料，尽管未来产业链一体化及规模生产有利于降低生产成本，但短期内下游行业需求仍受政策因素的影响较大，容易出现波动：当政府政策加码时，下游替代需求意愿会上升，当政策力度减弱时，则对传统塑料的替代意愿会降低。因此，未来若聚乳酸产品成本不能通过行业技术进步而大幅降低，则可能使得聚乳酸产品对石油基塑料的替代进程严重滞后预期，进而导致出现下游需求不足、行业产能过剩、竞争加剧及利润空间缩小的情形。 

公司本次募投项目投资中有较大金额用于固定资产及无形资产的购置，项目建成投产后，每年将新增较多的折旧、摊销费用；若当前市场期望过于乐观，而未来实际增速大幅低于预期，则会出现行业竞争加剧、产能过剩情形。因此，公司本次募投项目将存在新增产能不能及时消化、预期经济效益难以实现的风险。

▲ 生物降解材料研究院在《2023年中国生物降解材料行业研究报告》中，对聚乳酸、PHA、PBAT、BDO行业做了详细的数据分析，还附上了相关厂家的通讯录，购买报告请扫上图二维码咨询。