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截至目前，A股五大上市险企三季报已尽数披露，梳理来看，一方面是业务转型成效浮现，寿险保费规模、新业务价值、代理人人均产能等核心业绩数据同比增长明显；另一方面，则是投资端的承压，导致归母净利润集体呈下行趋势。

负债端持续复苏：保费回暖、新业务价值提升

据蓝鲸财经观察，2023年前三季度，五家上市险企的负债端进一步复苏，其中，保费收入、新业务价值、人均新业务价值等核心业绩数据均有亮眼表现。

聚焦来看，前3季度，5家上市险企合揽2.25万亿保费，同比增长6.3%。其中，中国人寿前3季度保费收入达到5788亿元，同比增长4.5%。新单保费达到1966.56亿元，同比增长14.8%，其中首年期交保费为1059.82亿元，同比增长16%，保费收入、新单保费、首年期交保费规模与增速均创近三年历史同期新高。新业务价值方面，2023年前三季度中国人寿新业务价值同比增长14%。

截至2023年三季度末，新华保险原保费收入1429.11亿元，同比增长3.7%，其中长期险首年期交保费220.31亿元，同比增长40.2%；续期保费1004.25亿元，同比增长1.5%，短期险保费则有12.7个百分点的收缩。

太保寿险前三季度规模保费2226.25亿元，同比增长6.2%，新业务价值达到103.28亿元，同比增长36.8%。

中国平安寿险及健康险业务新业务价值335.74亿元，可比口径下，同比增长40.9%。

人保寿险前三季度原保费收入913亿元，同比增长10.7%，其中新单期缴保费236亿元，同比增长43.7%。

此外，值得一提的是，上市险企个险团队改革成效也在进一步凸显。截至2023年3季度末，中国人寿总销售人力为72万人，其中个险销售人力为66万人，队伍规模企稳态势进一步巩固。队伍产能也有所提升，个险板块月人均首年期交保费同比提升28.6%。中国平安截至9月末个人寿险销售代理人数量为36万，环比6月末下降3.7%。通过绩优分群，人均新业务价值同比增长94.4%。强调“三化五最”转型的太保寿险，前三季度实现代理人渠道新保期缴规模保费235.67亿元，同比增长37.9%。

受投资收益不佳叠加新会计准则影响，净利润集体收缩

率先披露三季报的中国人寿，今年前三季度实现归母净利润162.09亿元，同比下降47.8%，其中，第三季度归母净利润跌幅达到99.1%，仅0.53亿元。

在业绩发布会上，中国人寿管理层表示，“一方面，与会计准则的应用有关。另一方面，在投资端，三季度股票市场持续低迷且结构分化比较明显，导致公司权益投资同比下滑。叠加低利率环境下固收类收益的下行，公司今年整体投资收益承压。”

数据显示，中国人寿前三季度总投资收益1099.97亿元，总投资收益率为2.81%，同比下滑1.22个百分点；净投资收益为1483.4亿元，净投资收益率为3.81%，均较去年同期有所下滑。投资收益下行的影响下，中国人寿归母净利润162.09亿元，同比下滑47.8%。

中国人寿同时提及，今年总体投资收益承压，是目前保险行业共同面对的难题。

诚然，A股五大上市险企在前三季度均出现了净利润的收缩，投资收益的下滑，为主因。总结来说，一方面国内债券利率低位波动，固定收益类资产配置压力持续，另一方面，股票市场延续低位震荡。

新华保险的总投资收益率同样是“2”开头，2023年前9月，新华保险年化总投资收益率为2.3%。公司表示，受新金融工具准则实施以及资本市场波动的影响，三季度投资收益同比减少，导致归母净利润同比下滑120.7%，出现4.36亿元净亏损。

2023年前3季度，中国平安归母运营利润1124.82亿元，同比下降9.8%；归母净利润875.75亿元，同比下降5.6%。

对此，中国平安在年报中表述，前三季度，资本市场震荡持续，中小企业信用风险上扬，地产行业偶发违约，整体经济恢复有待巩固，对投资收益带来挑战，中国平安年化综合投资收益率3.7%，年化净投资收益率4%。

中国太保2023年前3季度净投资收益率为3%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率为2.4%，同比下滑0.8个百分点。前三季度中国太保归母净利润231.49亿元，同比收缩24.4%，其中三季度单季归母净利润为48.05亿元，同比收缩54.4%。

中国人保归母净利润前三季度数据为205.03亿元，同比收缩15.5%，其中三季度净利润为6.22亿元，同比降幅则达到89.6%。对于净利润下滑原因，中国人保表示，一方面，受强台风等灾害事故影响；另一方面，受实施新金融工具准则叠加资本市场波动影响较大，使得部分金融资产价值波动于当期体现在公允价值变动损益中。