昨天夜里，美联储公布了2月货币政策会议纪要，核心内容是说加息还不能停，因为当前6.4%的通胀较2%的目标值还高出太多，且美国就业市场非常紧俏，每小时工资一直在上涨，而工资上涨后很容易进一步推高通胀，再加上俄乌冲突还有扩大的可能，能源价格不确定性也很高，这些因素都说明通胀问题还没有解决，不能太早放弃加息。
昨晚美股尾盘小幅跳水，就是受这个消息的影响，目前市场预期的加息概率已经变成了3月、5月、6月各再加一次，对利率顶点的预期已经上升到了5.25%-5.50区间。
这次会议纪要里，还特别提了一嘴金融风险，美联储认为目前美国资产的估值压力仍然明显，特别是楼市，住宅和商业地产的估值仍然高企，地产价格如果要下跌是有空间的。股市虽然2022年调整了一年，但标普500指数的远期市盈率（指用预测的未来一年的业绩计算的市盈率）仍高于历史中值。
考虑到目前利率处于接近顶部的位置，将来降息的空间更大，我的感觉是美股的估值目前处于中等水平，不贵但也算不上便宜。我自己的想法是再等等看有没有更好的机会，如果能再跌下来可以配一点标普500和纳斯达克100。
买海外指数基金的时候有个小技巧。这些海外指数ETF经常会出现溢价，如果想买的时候ETF没有明显溢价，那就优先买场内ETF，持有期关注溢价变化，等溢价足够高比如超过10%，就卖掉ETF换到跟踪相同标的、没有溢价的场外基金上；等到ETF的溢价回落，再卖掉场外基金，换回ETF，去等下次溢价的来临。这样循环一次就能吃一次溢价带来的增强收益，对收益率是额外的贡献。
对A股来说，美联储政策会影响的是外资的积极性。下图是最近30个交易日北向资金的净流入情况，可以看出2月3日以来流入就没之前积极了：
（数据来源：wind）
再看美元兑人民币的汇率，也可以发现差不多就是那时候开始，人民币汇率从升值转入了贬值（曲线向下人民币升值、向上贬值）：
（数据来源：wind）
美联储加息概率上升->美元指数走强->人民币对美元贬值->外资流入趋缓，就是这么个逻辑，所以A股这个位置遇到阻力也很正常。
对A股来说我觉得现在也不属于关键时间。关键时间是我刚发明的一个新词，是指具有值得操作的大好机会的时间，比如市场处于极低、极高的位置，这时候一般都有各种鬼故事、牛故事缠着你，让你不敢买或者不舍得卖，但其实从位置看，下定决心去操作会有较高的胜率和较好的赔率。
非关键时间就比如现在，估值中等偏低，说低吧也不是特别低，说高吧又远不至于卖，向上还可以有很多期待，向下呢也有一定的空间，无论怎么操作都胜率不高、赔率也不大，现在操作就类似于猜硬币的正反面，没太多价值，还不如老老实实等着。
其他信息：
1. 阿里巴巴公布了2023财年第三季度财报，营收2477.6亿元，同比增长2.1%，非公认准则净利润499.32亿元人民币，同比增长12%，业绩超预期，开盘大涨5%+，不过昨天百度就是高开低走，不知道阿里能不能撑住。
阿里的财年是每年4月1日开始，第三季度对应的是去年的10月-12月，那时候国内受疫情影响还比较大，淘宝和天猫GMV同比是个位数的负增长，还是有压力的，等着看今年一季度能不能复苏吧，阿里的股价还是得等着业绩来催化。
2. 谷歌母公司董事长John Hennessy说，大型语言模型等人工智能的对话成本可能是传统搜索引擎的10倍以上，谷歌必须降低此类人工智能的运营成本，但这一过程并不容易，最坏可能需要几年时间。
你们看，和我昨天分析的一样，巨头之间的人工智能竞争会导致成本激增，对本身占据统治地位的企业并不是好事儿。
3. 日媒报道说，苹果已经邀请立讯精密加入其混合现实头显的生产团队，今天午后立讯精密突然拉升就是这个消息。
苹果头显据说6月份发布，设计规格明显高于市面上的竞品，价格也将非常贵，可能要卖到3000美元一台，目标就是开发者和发烧友，同时苹果还在并行开发廉价版本，后续再推出用于市场普及。这个思路就和特斯拉开发车有点像，先开发高端高价产品把技术标准、产品生态做出来，再开发大众产品占领市场。
4. 2023年2月23日估值：
股债利差估值分位14.40%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位46.50%，PB分位24.20%，估值处于中等偏低的区间；
A股距离近15年的最低估值位置，大约还需跌27.2%，距近15年的中位估值位置，还需涨10.4%。
私信公众号“估值”有自动回复说明。
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