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美国通胀终于降温，美联储重心将转为维持高就业

美国商务部(Commerce  Department)周四公布，10月份个人消费支出价格指数环比上升0.3%，这是美联储首选的通胀指标。该指数同比上升6%，低于6月份所及7%的同比升幅峰值，并且是去年12月以来的最小升幅。

更重要的是，不包括食品和能源项目的价格仅上涨了0.2%。这是所谓的核心价格指数，经济学家和政策制定者侧重于通过该指标确定通胀的基本趋势。

周四的报告增强了人们对美联储将尽早结束紧缩行动的希望，此前一天，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)暗示，继之前连续四次加息0.75个百分点之后，美联储可能会在下次会议上加息0.5个百分点。

通胀似乎将在未来几个月继续降温。供应链运行更为顺畅，全球大宗商品短缺状况已经缓解，许多零售商正在依靠打折去库存。此外，私营部门数据显示，租金正在下降，假以时日，这应会拉低住房成本指标。

考虑到美联储已经加息的幅度，以及加息需要一定时间才能在经济中发挥作用，很难想象劳动力市场在未来几个月不会更加疲软，特别是如果美联储继续加息的话。事实上，美联储官员似乎相信，就业市场需要走弱才能控制住通胀，鲍威尔周三说，劳动力市场“只显示出初步的再平衡迹象”。

今年美联储的主要关切一直是通胀。它的侧重点可能即将转移到就业方面。

中国资讯

过去基本是硬投资，下一步更多的是人力资本投资

近一两年，对除基建以外的服务业投资已经提升到第三位，形成制造业、基建、服务业投资三驾马车形势，房地产已由第三名降到第四名。

12月2～4日，以“世界大变局：共生与重构”为主题的国际金融论坛（IFF）2022全球年会以线上会议的方式举行。

全国政协经济委员会副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦在2日下午的圆桌会议上表示，当前中国改革的重点及当务之急是加快推动基本公共服务的均等化，特别是对农民工的基本公共服务的均等化，从而拉动消费增长及服务业投资的增长。

服务业投资近几年增长相当快，且稳定，韧性很强，且主要集中在教育、医疗卫生、科学研究、金融、商务服务等领域。近一两年，对除基建以外的服务业投资已经提升到第三位，形成制造业、基建、服务业投资三驾马车形势，房地产已由第三名降到第四名。这个趋势以后很难改变了。

医疗、教育、社保等消费增长的各个方面，刘世锦认为与人力资本的投资密切相关。“消费、服务业投资，其实更多的是人力资本建设。我们过去包括各个地方政府一直讲投资，一投资就是基建、房地产，基本是硬投资，下一步更多的是人力资本的投资。”

全球资讯

美国通胀阴云之下，拥有定价权的公司是避风港吗?

自去年以来，飙升的通胀让美联储头疼不已。不过，越来越多的证据表明，美国的通胀在回落，但距离美联储的通胀目标2%仍有很长一段距离。

今年早些时候，高盛等筛选出了多家拥有定价权的公司，并认为这些公司能够抵御通胀冲击。现在回过头来看，这些股票真的能抗通胀吗？未来是否还值得投资？

高盛列出了罗素1000指数中每个行业定价能力最好的公司，包括：Alphabet（GOOGL.US）、Coach母公司Tapestry（TPR.US）等。如下图所示：

数据来自：高盛、富途

截至12月1日美股收盘（下同），在高盛青睐的拥有强定价权的8家公司中，有4家年初至今股价下跌。其中，爱德华生命科学（EW.US）跌超40%，而Corteva（CTVA.US）涨近42%，股价表现差异很大。

值得注意的是，标普500指数年初至今跌14.74%，近60日上涨2.43%。相比之下，在这8只美股中，有5只年内股价表现好于标普500指数。

那些在2022年能够维持并提高利润率的股票应该会很受欢迎，有媒体筛选出了27家拥有定价权的公司。

而在筛选出的拥有定价权的27家公司中，仅有11家公司年初至今股价上涨，同期跑赢大盘的有19家。

高毛利率是这些抗通胀公司备受青睐的重要因素。

尽管大部分这些公司今年以来的股价仍下跌，不过从其关键的盈利能力指标来看，这些公司表现仍然出色。

总体而言，这些公司在高通胀环境下显示了韧性。

尽管美国通胀已经迎来拐点，但通胀仍然具有粘性，可能会在未来很长一段时间里维持在高于美联储目标的水平。在这种情况下，已经经受过高通胀考验的公司仍值得投资者关注。

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