本文内容对合格投资者开放，观看转发视为您同意和了解以下要求。
私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：
（一）净资产不低于1000万元的单位；
（二）金融资产不低于500万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人
朋友，A股大涨2%，继上周日内大跌后又日内狂飙，估计不少投资人要晕菜了。
（数据来源：WIND）
具体到领涨的行业来说，其实很合理，超级权重指数银行、券商、保险幅度也超越大盘，但都不靠前，电信、工程机械、家居用品、互联网、家用电器、重型机械、建材这些指数的上涨更强，他们有什么共同特征？
或多或少挂钩居民消费需求。
尤其是家居用品、家用电器、互联网，和生活消费息息相关，其他建材工程类的需求也和地产消费挂钩，这也意味着消费复苏正在得到市场资金的认可，偶尔突击你一波。
截止2022年2月7日，共有约2734家公司披露了2022年的年报业绩或业绩预告，披露率约为56%，其中，多数行业22Q4累计利润同比增速较22Q3继续下行，但投资得看个未来变量，高端点还得看个二阶导，较低的2022年增长基数迎来了今年的强烈一致的分析师预期：
以沪深300为例，未来一年的预期估值已经达到了近五年最低估值的-30%，这代表按照当前的分析师利润预测，假如沪深300一年不涨，估值就会比2018年还要低30%，冲破2008年金融危机、2013年钱荒两个历史大底部，参考数据表：
诚然，分析师的一致预期有时候是过度乐观的，但他们的平均值不会出入特别大，在港股和A股按图索骥都有2-5%的超额收益，不高，但有效。
除了量化指数增强和主观股票多头-成长、质量等类别的基金在当前受益之外，其实也可以追溯一下行业基金们的生存现状，他们的进攻性是更为强烈的。和2022年8月至今已经反弹了55%的电信指数不同：
（电信指数近月涨幅，非常凶悍，来源：WIND）
今天医疗健康、800医卫等指数涨幅倒数，这样的情况已经延续了很久了，医疗医药主题已经稳定下跌，低成交量了两年时间，会有改变吗？根据一致预测的结果，和沪深300类似，医药主题的预测估值近五年分位也降低到了最低点附近，近一年的表现也普普通通，反转的可能性大增，私募基金中的医药医疗主题基金，目前情况如何？
01
总体投资效果不错
目前公开业绩的医疗医药主题私募基金约90家管理人，他们在
2022年平均收益-15.7%
2023年平均收益6.85%
与之形成对比的情况是
医疗医药主题基金里，公募基金剔除ETF后约80只主动管理基金，数量更少；
2022年他们平均收益-18.4%
2023年平均收益4.67%
私募的医疗医药主题基金总体上数量更多，业绩和回撤幅度也更好。但是也有例外，21年有一家风口浪尖上的私募管理人，叫深圳前海云溪基金，20-21年一年时间创造了3倍业绩，其代表基金产品雨山寻牛我也被咨询过不少，目前其最大回撤已经达到75%，可以说大多数人是血本无归，而其发行的医疗基金也在2022年下跌60%，几乎是医疗医药私募基金中的最大年度亏损，而公募中相对应的最大跌幅为民生加银医药健康-30%。
也就是说在医疗医药行业主题基金中，私募平均投资能力更强，而公募的下限更高，上限更低。
02
两年业绩都正的比例很低，投资难度很高
投资医疗医药，这两年的难度是非常高的，如果在这两年都获得了正收益，那一定有独到之处，公私募放一块，寥寥数人。他们要么是激进派的新公募基金经理，要么是产品规模较小的私募，没有太大借鉴价值，不妨从一些代表性的公私募医疗医药投资老将、老牌子入手看看难度。
如：私募建平远航系列，基金经理黄建平，雪球财经论坛大V，职业生涯从传统品种投资逐渐转移到医药主题，经常对中药的科学性提出质疑，其投资方法在国内私募较为独特，持有几乎为美股平台型、创新药公司，在2022年录得近-38%的亏损；
如：公募广发基金吴兴武，一度管理的医疗医药公募主题基金规模前三，算是公募中非常长寿的基金经理了，去年主理的广发医药健康年度亏损29%，一下子把生涯年化收益拉低到了8%，惨；
同样一些未公开业绩的大牌子如景林医药健康等据我了解运行效果也不理想，反而是发行时间较短的聚鸣、睿扬等大型私募的医疗医药主题基金表现不错，基本上体现出一个特质：
医药医疗主题的投资在2022年实在是太难做了。
03
未来会如何？
说实在的，医疗医药主题行业基金其实有点伪命题。
这个行业实质上是高度资本化的行业，如果在一级市场中，由于有“上市IPO”这一层溢价因素，高估值、高投入、低胜率本身是存在消化可能性的，但在二级市场基金中，致力于在这三条要素中进行投资真的是非常困难。
如果说主观股票多头-成长类别的基金风险偏好已经足够高了，那么医疗医药主题行业基金的风险则更高一筹。
从全年来看，800医卫指数在2022年跌幅22%，也就是说私募在这个主题上的投资平均创造了6%超额收益，公募创造了3.5%超额收益。
这个数字看起来还不错，但实际上未必理想，从风险回报的性价比来说，医疗医药主题的ETF会是更便宜的选择，也更能充分享受市场beta的威力。。
站在这个时点看医疗医药主题行业基金，充满了机会和想象力，但如何选择标的则千难万险。
（全文完）
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