不排除这是一次恶意做空的行为。

刘伟/发自北京

万达商管港股上市材料再度失效。

4月25日，港交所网站显示，珠海万达商业管理集团股份有限公司（以下简称“珠海万达商管”）招股书状态更新为失效。这已是珠海万达商管连续提交的第三份招股书。

根据香港上市规则，香港联交所认为原申请或再次递交六个月到期后三个月内重新递交的，均属于原申请的延续。万达方面称，上市申请材料失效并不影响公司在香港联交所的上市进程，公司会尽快按香港联交所要求更新提交申报材料，目前上市进展有序推进中。

珠海万达商管在2022年10月25日提交第三份招股书，而在更早之前的2021年10月21日，2022年4月22日，分别两度向港交所提交招股书，并先后失效。

万达商管登陆港股，在后疫情时代商业复苏的当下，普遍被业内看好。不过，此前有自称为万达在职员工的人士在网络上发文爆料万达商管业绩数据存在问题，为万达的上市之路增添一丝波澜。

一位接近万达集团的人士称，“现在还没核实清楚该人士是否为万达的员工，目前，该文已经删除，账户也已经注销，不排除这是一次恶意做空的行为。”

业绩数据受质疑

在万达商管上市的重要阶段，2023年2月底，一位自称在万达工作了2年多的在职人士，突然在知乎上发长文，指出大连万达商管数据造假，其中涉及租金收缴率、招商率，以及强迫商户、员工借钱补租金收入的缺口。

文中称，在万达商管要求的各项指标中，租费收缴率为100%，招商率为100%。但在许多商户经营困难的情况下，许多商户没有资金缴纳租金，权衡两者间的矛盾，只能最终在数据上动手脚。

有律师在受访时称，根据证券法等法律法规，拟上市公司如果存在业绩造假等问题，会导致其报送的上市申请文件存在虚假记载，无法获得批准上市。拟上市公司和相关的中介机构都会遭到相应的处罚。

他续称，但是如何认定存在业绩造假等问题还需要相应的证据进一步证明，举报信的内容尚不足以得出业绩造假的结论。

2022年业绩快报显示，万达商管实现收入553.1亿元，完成年计划的99.6%，同比增长7.4%；租金收入508.5亿元，同比增长8%；商铺出租率达98.7%；租金收缴率100%；开业55个万达广场，完成年计划的100%。

截至2022年底，可比万达广场客流为2019年的79%，可比广场销售收入为2019年的103%（其中线上销售同比增长163%），大幅高于行业水平。

2023年是万达商管上市的关键一年，但当下的消费复苏状况并未完全符合预期。

“线下商业在疫情解封以后，市场热度确实是有小幅度的回暖，但是受到整体消费者信心不强的影响，目前的表现还是不尽如人意。”曾在万达任职的王鹏说。

一位央企华中区域商业地产总经理称，“这两年因为疫情和居民购买力下降，消费意愿下降、收入降低等多重因素叠加，品牌投资意愿变得谨慎起来，甚至不少品牌出现资金问题导致经营陷入困境。”

他表示，当下商业复苏还面临不小的困难，绝大部分没有达到2019年的同比数值，这个局面行业内判断至少今年看不到头。”

对赌协议变更

随着此前万达商管上市申请材料的数次失效，对其能否如期上市的关注度也越来越高。

3月21日，证监会发布《关于大连万达商业管理集团股份有限公司向专业投资者公开发行公司债券申请文件的问询函》。

这份问询函涉及珠海万达商管的上市进程以及短期偿债能力，以及近三年万达筹资活动现金流量净额持续大额为负的原因。

根据申报材料披露，万达近三年及一期发行人筹资活动产生的现金流量净额分别为-245亿元、-320亿元、-113亿元和-182亿元。监管机构要求补充说明筹资活动现金流量净额持续大额为负的原因及合理性，并评估对债券偿付的影响。

此次问询针对的是万达商管申请发行60亿债券，如果万达不能在3个月内回复，这笔发债有可能会失败。

此外，万达集团对赌协议的内容也发生变更。4月23日，万达集团境外总计13亿美元的三笔银行贷款已无触发提前还贷风险，与银团参贷行已将合同约定的上市日期调整为2023年11月30日。

消息称，此前大连万达集团和银团参贷行在合同上约定的原合同条款约定为，若珠海万达商管未能在2023年5月8日前完成赴港上市，万达作为借款人需要尽快通知各参贷行，如果大多数贷款行（按出资份额占比合计超过66.67%）要求万达集团还款，则万达需要归还贷款存量本金及对应的利息。

近日，大连万达商业管理集团股份有限公司新增股权出质5亿元，质权人为东莞农村商业银行股份有限公司东城支行，出质股权标的企业为东莞东城万达广场投资有限公司。

3月份，万达电影控股股东万达投资一致行动人万达文化集团通过大宗交易减持万达电影2%股份，套现近6亿元。

当下，留给万达商管上市的时间已经不多了，最终结果如何还有待进一步观察。