欧洲净零工业法案详细点评：

事件简介：近日流传的关于英国《金融时报》援引其看到的一份文件草案的内容引发市场对光伏海外政策的担忧。关于欧洲《净零工业法案》的草案，有两方面的担忧，一是欧盟计划在2030年光伏等绿色产品的本土化产能应做到需求的40%；第二是欧盟委员会将提议通过降低公共合同的竞标者等级和增加买家获得补贴的难度来限制中国绿色科技产品的进口。该报道援引草案称，如果公共采购投标所使用的产品来自欧盟市场份额超过65%的国家，该投标将被降级，言下之意就是要限制进口来自中国的光伏组件等绿色产品。此外，传闻预计将于周四公布相关措施。

政策背景：一方面，欧盟市场里来自中国的光伏产品在部分环节占到90%以上，中国企业在风力主机生产、电动车等清洁能源领域加速占据主导地位；另一方面，欧洲本土能源制造商的投入成本节节攀升、贸易逆差局面逐渐恶化，因此，欧洲议会计划通过干预市场扭转趋势，扩大欧盟在清洁技术领域的工业产出。针对《净零工业法案》这一“欧洲版IRA”相关传闻，近期市场已经有广泛传播及预期。当前时间点光伏板块在经历持续下跌后，主产业链预期差较大的龙头仓位和估值已是近年来低位，这一法案的最终出台，或将意味板块最后一个重大利空落地，年内后续中长期投资价值凸显。基本面角度来说，一季度光伏出口持续旺盛，全球光伏全年需求确定性高增。

法案风险：此消息并非官方正式渠道发布，法案尚在草案阶段，详细内容及是否通过具有相当大的不确定性，该《法案》后续还需获取欧洲理事会及各成员国同意，一切顺利的情况下，前后预计需要2年时间。同时，欧盟内部对该法案亦有诸多担心，欧洲贸易委员会亦担心该项措施会破坏WTO规则，同时还会提高绿色转型的成本，阻碍欧盟绿色转型。据不完全统计，欧洲规划2025年光伏装机100GW+、2030年海风装机143GW、2035年停售燃油发动机车辆，草案要求的全面进口替代将迅速提高欧洲能源转型的成本、延缓“碳中和”进度；该法案可能模糊欧盟面临的真正挑战：统一有效的能源市场缺失和能源价格高企，进而导致欧盟产品的竞争力不降反升。

影响分析：首先，关于降级公共合同项目的补贴，一方面欧洲光伏补贴项目几乎已经没有，另一方面公共合同项目在总的需求占比也不高，影响不大；其次，即使最终通过，实际做到的难度较大，首先目前欧洲本土产能极为缺乏(硅料6万吨、硅片几乎为0、电池产能不到2gw、组件产能10gw左右)，而根据SPE的乐观预测，2025年欧洲的装机量在100gw以上，严重依赖中国产品的进口，即使最终欧洲新建本土产能，在成本和技术上也很难与成熟的中国企业竞争；最后，不进口中国的产品最终或导致欧洲整体光伏装机大幅萎缩，使得欧洲能源危机加剧，可再生能源的发展遭到重大打击，因此仍看好中国光伏产品未来在欧洲市场的前景。坚信中国光伏竞争力，在中美两国关系风雨飘摇的当下，凡是能扛住欧美贸易壁垒的产品，都是发展加分的首选项，值得多看几眼。

历史经验：根据此前预测，欧洲22-24年的光伏装机需求为50/70/85GW，以欧洲目前的本土化产能远远无法满足。过去欧美针对中国光伏的贸易钳制无一不是以失败告终，其本质是欧洲不具备发展光伏全产业链的人工、土地、能源等成本优势，政策短期预计很难落地，即便落地应该也需要有针对解决短期内本地光伏装机需求的过渡策略。欧洲本土制造能力和与日俱增的可再生能源需求并不匹配，从美国免除东南亚关税和清关加速可以看出，中国厂商具有成本优势，在全球可再生能源的发展中具有难以替代的地位。市场担忧俄乌关系缓和后欧洲对可再生能源需求的下降，但俄乌冲突只是加速了进度，欧洲长期对可再生能源发展的决心不变，且俄乌冲突前欧洲已保受能源危机困扰。

需求展望：长期来看全球光伏需求持续向好。欧洲：欧盟委员会此前提出到2030年可再生能源目标占比从40%提升至45%，根据SolarPowerEurope预测， 2030年欧盟有望实现1000GW的光伏总装机。美国：东南亚两年免关税+清关加速双重利好，需求有望持续提升。全球：23年硅料产能不再是制约行业发展的瓶颈，产能释放之后带来的价格下降有望刺激下游业主的装机意愿，预计全球23年新增装机将超350GW，同比提升超40%。中国光伏龙头企业也早就认清了未来的国际竞争形势，正在着手布局欧美等地设厂，未来随着海外产能建设的落地，预期能够有效规避部分政策风险。现在新能源板块的担忧主要是”全球脱钩”和“供给过剩”，其实最终背后的本质还是行业加速度放缓后，最重要的要素成为了市场空间(远期)、竞争优势和供需关系，继续看好具备出海建厂能力和远见的头部中国光伏公司的全球竞争力。光伏海外政策因素影响需要保持跟踪但无需过分担忧，23年是光伏供需两旺的大年，不用在底部更悲观，即将进入二季度并迎来诸多行业催化，从屋漏偏逢连夜雨到晨曦曙光初破晓，也许就在这不远的时间内。