2023年3月18日 宏观-股指
宏观驱动高频转换的一周
观点概述：
股市方面，本周宏观层面逻辑快速转换，先是上周五硅谷银行引发的市场恐慌，随后周末美国行政部门快速行动，让人以为危机解除了，周一开盘市场大幅反弹，随后美国通胀继续下行又使得市场开始点燃起联储宽松的看多情绪；但很快瑞信的大幅下跌又使得市场担心危机会从美国的银行业传导到其他区域和其他行业，市场又进入到避险和恐慌的情绪；到了周五，随着瑞士央行救市以及联储资产负债表单周出现了3000亿的增量，再叠加晚上中国略有超预期的降准，整个市场的情绪又被掰了过来。市场情绪几乎一天一个样，这个可以从我的早报里面也能看出来，我的观点和解读也在被市场变化反复打脸。
我觉得目前的局面来看，欧美央行在高企的通胀面前，是不会轻易转向的；但高利率引发的金融稳定问题又是必须迅速应对的，所以结构性宽松也不会少；这就使得整个逻辑很拧巴，有危机就结构性宽松，没危机就继续高利率压通胀；这个逻辑线性外推的话，终局就是通胀下来，或者出现个大危机逼迫联储转向；
所以对于各类资产而言，比如商品，没有俄乌和谈这种利好出现，我觉得是很难有更好的需求预期的；对于股市，在抗通胀or出危机这两个事情兑现之前，也只有和谈这种事出现，否则股市没有大涨的驱动了，估计接下来都是一个震荡的节奏。
策略建议：
震荡
风险提示：
国际关系、二次疫情超预期
宏观组：
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