2023年3月18日 宏观-股指
宏观驱动高频转换的一周
观点概述：
股市方面，本周宏观层面逻辑快速转换，先是上周五硅谷银行引发的市场恐慌，随后周末美国行政部门快速行动，让人以为危机解除了，周一开盘市场大幅反弹，随后美国通胀继续下行又使得市场开始点燃起联储宽松的看多情绪；但很快瑞信的大幅下跌又使得市场担心危机会从美国的银行业传导到其他区域和其他行业，市场又进入到避险和恐慌的情绪；到了周五，随着瑞士央行救市以及联储资产负债表单周出现了3000亿的增量，再叠加晚上中国略有超预期的降准，整个市场的情绪又被掰了过来。市场情绪几乎一天一个样，这个可以从我的早报里面也能看出来，我的观点和解读也在被市场变化反复打脸。
我觉得目前的局面来看，欧美央行在高企的通胀面前，是不会轻易转向的；但高利率引发的金融稳定问题又是必须迅速应对的，所以结构性宽松也不会少；这就使得整个逻辑很拧巴，有危机就结构性宽松，没危机就继续高利率压通胀；这个逻辑线性外推的话，终局就是通胀下来，或者出现个大危机逼迫联储转向；
所以对于各类资产而言，比如商品，没有俄乌和谈这种利好出现，我觉得是很难有更好的需求预期的；对于股市，在抗通胀or出危机这两个事情兑现之前，也只有和谈这种事出现，否则股市没有大涨的驱动了，估计接下来都是一个震荡的节奏。
策略建议：
震荡
风险提示：
国际关系、二次疫情超预期
宏观组：
联系人：赵旭初
微信号：ruczxc
zhaoxc@chaosqh.com
从业资格号：F3066629
求真/细节/科技/无界
微信号 :混沌天成研究
邮箱：yjy@chaosqh.com
● 扫码关注我们！
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
免责声明
本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布。如引用、刊发，须注明出处为混沌天成期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。
THE
END