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中信建投 | 关注一季报景气方向的估值修复机会

日期: 来源:中信建投证券研究收集编辑:


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文|朱玥

市场关注新能源公司Q1业绩预期,目前主产业链市场较为担忧中期格局问题,但鉴于不少公司估值回落至2023年15X,或20X,市场开始加大对估值性价比的关注。
市场本周关注点是什么:近期板块羸弱,市场主要担心行业远期空间和中期格局,但同时对板块估值充分回调保持很高关注度
光伏:关注行业一季报情况,关注竞争格局和市场远期空间,部分环节估值已经回落至全年15X,且业绩确定性强,一季报景气度高,市场保持高关注度
电动车:Q1销量明确大于150万辆的市场预期,当前时点市场关注3月新车、4月车展、两会政策的推出,以及电池龙头业绩及后续趋势。
氢能:关注2023年制氢项目中电解槽装机的落地进展、电解槽企业订单兑现情况以及电解槽企业出海的确定性。
风电:据主机厂商和零部件企业反馈,零部件企业一季度生产交付均向好,许多零部件企业一季度以来处于满产状态,目前行业内景气度较高的零部件环节包括塔筒桩基、铸件、法兰、主轴等。
储能:关注23Q1出货及价格变化趋势,考虑逆变器企业不断增加,担心23年需求持续性及主要厂商降价情况。
电力设备:关注电表、特高压招投标进展情况,关注充电桩发展状态。
l 我们的观点:估值低位,关注行业积极变化
光伏:看好TOPCon产业链,硅片涨价较为超预期,维持石英砂是硅片软约束的判断,订单为王,看好组件、逆变器等终端环节。
电动车:聚焦产业链利润分配中占优的环节。关注在产业链利润分配中相对占优的电池环节;新技术关注4680、复合铜箔、钠电等节后开始进入下游用户验证的结果。
氢能:我们预计23年国内电解槽需求为1.5-2GW,同比预计增加108.33%-177.78%,迈入电解槽GW时代确定性强,同时关注出海情况。
风电:看好深远海风电发展,预计总规模接近300GW。
储能:积极关注户储逆变器公司充分回调之后的估值性价比,看好全球大储能发展状态。

1)下游需求不及预期:销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期;产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期,进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2)原材料价格上涨超预期:2021 年以来原材料价格持续上涨,同时原材料价格阶段性出现大幅波动性,价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响,与此同时对于公司短期业绩有扰动。
3)推荐公司的重点项目推进不及预期:公司作为新能源赛道参与者,重点项目的推进是支撑营收和利润的关键,也是公司成长性的反映,重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。


朱玥:中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部,2016-2021年任兴业证券电新团队首席分析师,2011-2015年任《财经》新能源行业高级记者。专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪,获2020年新财富评选第四名,金麒麟第三名,水晶球评选第三名。

证券研究报告名称:《关注一季报景气方向的估值修复机会——新能源行业每周市场跟踪及我们的观点》

对外发布时间:2023年3月6日

报告发布机构:中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师: 

朱玥 SAC执证编号:S1440521100008

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