关于指数权重股集中度，此前看到一个观点认为深综指成分股权重会相对分散，今天做了个比较，有不一样的发现。

前几天一朋友分享了一篇文章，里面有一个创新用法，用基尼系数来描述指数成分股集中度，很妙。

基尼系数是衡量贫富差距的重要指标，通过衡量实际洛伦兹曲线与理论洛伦兹曲线的累计差异，反映当前财富分配相较于完全平等社会的偏离。图形上看，越向右凹，则贫富差距越大，数值上看，数值会分布在0~1之间，数值越大，贫富差距越大。

同样的逻辑可用来表述指数的权重悬殊。基尼系数有不同的算法，找了其中一种，计算出当前主要成分股的基尼系数如下：

可以看到：

• 上证指数的权重悬殊最严重，即权重的影响最大（上证指数采用市值加权，其他指数采用自由流通市值加权）；
• 其次是中证全指和深综指，差不多同一档，这两者的权重悬殊也较大，只是比上证指数好些。
• 创业板和深证成指在同一档，权重的影响要比上证指数、中证全指、深证综指要小些；
  
• 中证500、中证1000和国证2000在同一档，最分散，权重的影响最小；
  

• 沪深300介于他们之间。

数值上看不太直观，不用计算基尼系数，适当处理下，只把这些指数拉到同一个维度比较。把成分股数量不同的指数，先按自由流通市值从低到高排序（上证指数是总市值），然后将成分股数量按100组分组，每组内股票数量相等（比如中证500，分100组，每组5只，沪深300，每组3只），可计算每组数量的累计百分比，同时计算对应组内自由流通市值的累计百分比，把各个指数的数字放到同一个坐标系，可画出如下曲线，结果如下，可明显看到不同指数中大市值成分股对指数的影响程度。

从这个图形去看常用的市值加权PE或PB，可衡量这个数据的代表性，比如上证指数的PE或PB，大部分是反映了权重股的估值水平；而中证500的市值加权PE则能更真实的反映成分股的整体水平。

这个数据可以延展，计算一定周期的数据，可以看权重集中度的变化趋势，如图是中金公司研究部计算的沪深300、中证500、中证1000历年成分股权重基尼系数。