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作者：表舅是养基大户
来源：雪球
国证2000这个去年还很偏门的宽基赛道，可能马上就要大卷特卷起来了。
仅仅是过去一周，就有博时、工银、中欧、鑫元4家上报了挂钩国证2000指数的产品，两家报了ETF，两家报了场外的指数增强。（下图）
而上周，天弘的国证2000指数增强刚刚结束认购，算上去年成立的万家国证2000ETF、申万国证2000指增，以及2月底刚成立的鹏华的国证2000指增。
1年不到的时间内，至少将有8只挂钩国证2000的指数产品开始开门抢客。
为啥基金公司纷纷上报挂钩国证2000的产品？
我们展开讲讲。（非推广，分这么几大块，大家有兴趣的可以继续往下看）
1、什么是国证2000指数？
2、为什么国证2000，可能是国内宽基的终极战役？
3、国证2000，目前跑的怎么样？
4、国证2000，后面怎么看？（你就说能不能买吧）
5、没有股指期货，对国证2000是不是硬伤？
1、什么是国证2000指数？
我们干脆把这词拆解一下：
①首先，中证和国证的区别。
国内一共就俩官方的指数公司，分别是中证指数公司、国证指数公司，其他还有不少市场化的指数公司，但编的指数必须过一下这两家官方，才能卖给基金公司创设产品。中证的股东是上交所和深交所（各出了50%，其中上交所是实际控股，大爹，中证的办公地也在上海），国证是深交所独家控股。
股东的背景，导致：
中证打头的指数主要是上交所单市场、以及沪深两市跨市场的；
而国证，基本只能做深交所的，跨市场的也有，但都没有起色。
这几年国证处于被中证四面吊打的水平。做个图。
所以，首先，咱们不能因为上面50、300、500、1000、2000数字依次变大，就把这几个指数放一块说。因为编制的指数公司是不同的，编制的逻辑也是不同的。（特别要注意的是中证1000和国证1000完全是两回事，中证1000是剔除中证800后剩下的800-1800之间的票，而国证1000就是全市场排前1000的票，下面会讲到）
②国证2000可能是国证指数在宽基的仅剩砝码。
把主流宽基涉及的股票帮大家理理。
先看中证，下图（定义比较粗暴，为方便理解，不严谨）：也就是目前A股一共5000只股票，中证的指数，主要覆盖市值前1800的票，不覆盖后3200只，但对于大市值、中市值的票，基本指数已经全覆盖了，插不进针了。
再看国证，下图：国证2000的定义就比较清楚了，就是按国证指数公司的编制办法，把市值、成交排前1000的比较大的票（国证1000）剔除后，剩下的中不溜秋的2000只票，这2000只票的平均市值不到80亿，有1500只左右的票市值在100亿以下，但又不涉及A股最小的那2000只票。
上面可以看出，国证2000算是国证指数公司在宽基上，从中证嘴里吃剩下的里面，挑出来的了，毕竟前面大市值、中市值的所有赛道，都被中证占了。
所以，要记住国证2000，就记住，是国证指数公司编制的，包括了5000家上市公司中，差不多排第1000到3000的，这2000家小市值上市公司的指数。
2、为什么国证2000，可能是国内宽基的终极战役？
最后一块蓝海、终极之战、封山之作等等，其实讲的都是同一个事情：指数、特别是宽基指数，头部集中的趋势非常明确（最大的华泰柏瑞沪深300已经超800亿了，最大的易方达创业板上周也超300亿了），目前有价值、还没有形成垄断的宽基指数，只剩国证2000了。
毕竟，现在4只已成立产品中，最大的国证2000指增，鹏华的产品，规模不到5亿，而规模最大的国证2000ETF，万家的，规模也就2.8亿，这就让大量同业开始想入非非，尽快入场。
其实，宽基指数的终极之战，差不多每年都会喊一次。
2021年是A50、2022年是中证1000，当时都是卷了秃噜皮的，具体可见下面两篇民工老师的文章（谅他也不敢，再写一个最终之战3.0了...想起南方某基金公司副总，持续用“封山之作”发新基金，一直用到4.0...）。
《宽基指数赛道的最后一战》（A50）
《宽基指数的最后一战2.0》（中证1000）
但是，国内一共就5000只股票，都已经到“宽”到“2000”只票了，确实宽基很难变出花样了，中期内，这可能确实是国内宽基的最后一战了！
3、国证2000，目前跑的怎么样？
国证2000的超额这两年很猛。和其他主流的宽基相比（下图）。
2023年至今9.36%的收益，第一；
2022年是-17.20%，亏得最少；
2021年涨29.19%，第一。
等于连续三年，都跑在主流大宽基前面，很难不引起注意。
为啥跑的好？这和指数的小市值风格非常相关。
第一，从长期看，中小盘相对大盘，都应该是有超额回报的。海外和国内都一样，你可以理解为，小市值公司的弹性会更大一点，当然波动回撤也更大。特别对于国内这种产业持续还在革新、迭代的市场，类似“专精特新”的小市值公司（国证2000里，有20%左右的国家级专精特新企业），空间很大。而21年之前的个别年份，蓝筹大票占上风，和当时外资加速流入后的审美、以及公募跟随抱团产生的赚钱效应有关。长期来看，中小盘都应该是有超额回报的。
第二，流动性宽松的时期，中小盘表现会更好。之前招商的量化团队做过一个统计不错：针对不同利率周期（用shibor表征）下，小盘股相对大盘股的超额（下图）。直接说结论就行，shibor利率下行期，也就是市场资金宽松的时期，小盘股相对大盘的超额收益均值在1.2%，而利率上行期，则基本没有超额。
2020年疫情以来，市场的流动性是持续宽松的，即使老美处于加息周期，国内的资金也是比较宽松的，央行一直比较呵护，包括这回3月末超预期的降准。
这很好解释了这几年国证2000 的超额来源。
4、国证2000，后面怎么看？（你就说能不能买吧）
说两个观点。
第一，中期内，胜率还比较高，也就是赚钱的概率还有。
这主要是针对流动性环境得出的结论，具体请见昨日《意外降准怎么办？》，整体来看目前大家对经济的复苏态度变得更为悲观了，从各项数据来看也在逐步印证，包括地产的销售数据，1-2月把去年四季度的购房需求集中释放后，二线城市又开始有转弱的迹象，这次超预期降准也代表态度了，所以年初担心的“强复苏——收紧资金”的情况可能不太需要担心，那么持续宽松的流动性（硅谷银行事件也导致美国加息进程的放缓），对国证2000是一个利好。
第二，赔率的性价比一般，就是能赚多少不好说。
这主要是从估值的角度出发，直接用一下《准备干一把创（失）业板》里的图，
从近5年市盈率的角度看，国证2000肯定算不上便宜了，分位数已经到了80%以上了，所以相对其他估值比较低的指数来说，向上的弹性还能有多少，这不好说，没能力判断。
5、没有股指期货，对国证2000是不是硬伤？
这块可能之前很少有人关注。
但是去年的中证1000，之所以声势浩大，和中证1000股指期货同步推出有很大的关系，举个很简答的例子，中证1000、国证2000，都可能是保险资管、券商自营、理财子固收产品比较爱买的指数，因为对规模比较大的机构资金而言，自己买小市值股票，有流动性导致的交易损耗，不如买指数方便。但是很多机构资金都有对冲的需求，没有股指期货，就没法做这个事。
一个成熟的市场，一定需要期货、期权等对冲工具。衍生品工具可以降低市场的波动，吸引更多资金入市。衍生品丰富了市场的投资品种，增加了市场的流动性。
股指期货的交易流动性相对股票较高，这里提到的流动性可以从两方面来理解。一方面是股指期货的杠杆较大，获利或者爆仓时间比较短（相对于股票而言）；另一方面是股指期货可以T+0交易，而股票只能T+1，通俗地讲就是股指期货可以当天买、当天卖，多次反复交易，而股票在买入后最快也只是第二天才能卖出。
撇开相对于股票本身交易的流动性优势不讲，股指期货还能给市场带来流动性，在历史上很多国家推出股指期货之后，短期会分流部分股票市场资金，长期来看，股指期货会吸引大量的套期保值者、套利者、投机者等，从而扩大股票市场的规模。在世界各国的股指期货历史上，推出后基本上都推动了股票现货市场的繁荣，因此股指期货和现货市场的交易量是正相关的，它们之间是相互推动的。
所以，上证50、沪深300、中证500作为市场最主流的宽基和指增策略的指数标的，和他们都有对应的股指期货合约，密不可分，中证1000也是同样的道理。
而对于国证2000而言，没有股指期货，确实是一个硬伤，会限制指数相关投资策略的丰富性、参与主体的多元性、以及市场的容量上限。
而由于国证2000是国证指数公司编制的，大概率国证2000不会有对应的股指期货合约推出，这也是很多头部基金在布局产品的时候，犹豫的主要原因（否则轮得到其他家？）。
最后说一句，如果国证2000的估值能够回调一点，我可能会选择在定投组合中，切出一块来投。
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