本周市场放量冲高回落，ChatGPT概念出现退潮迹象，有趣的是，随着市场的下跌，舆论也随之降温。

上半周，强劲的社融数据与指数冲关在即，看多声一片，理由很简单，经济复苏在望;下半周，随着指数震荡回落，对于海外风险的担忧，资金的不足，以及经济复苏的成色等老生常谈的问题都成为谈论的重点。很有趣，似乎一切都没有变，又似乎每天都在变化。

这就是市场，投资过程中预测与预期不同，预测是对客观事件的演变判断，是操作计划的依据，预测本身只是一个概率;预期是预留的期待，是心理准备，更主观一些。

我们不断学习努力的目的是提高预测准确性，但同时我们要放低预期，这样才能在预测出现波动时保持更好的心态，才能更好地面对和应变，这其中我认为最重要的就是习惯延迟满足。

投资是典型的延迟满足，如果你要即时满足，应该去“澳门”，下注后一秒钟就能知道输赢，但实际上似乎绝大部分人都很难在那里全身而退。而投资是延迟满足的典范，当你下注时更多是基于你的预测，无论是技术还是价值，是投机还是投资，都不应该希望快速获得回报，更何况我们是T+1的交易制度，因此那些想着“今天买进、明天大涨”的即时满足者其实更好的方法是去“澳门”而不是投资股票。

回到市场，最近市场在3200点上方震荡了很久，主要是在经历了两个月上涨后，对于经济复苏的分歧导致资金犹豫不决，此时买卖双方都在看经济的复苏强度和政策的执行力度，这需要时间。

不过，最近在等待经济的过程中，一些热点穿插出现，ChatGPT带动的软硬件炒作很明显是又一次的击鼓传花，ChatGPT是人工智能的一种应用，代表了AI的加速，但能媲美ChatGPT的A股公司目前几乎不存在，可市场的爆发力是惊人的，通常我们称之为炒作或投机，这本身是一种盈利模式，但当参与者中即时满足的交易者越来越多，这已经不是投机，甚至不是炒作，而仅仅是赌博了，其区别就在于投机者也有逻辑，也做思考，而赌博者无脑买入，此时风险很大，最终不言而喻。

随着本周的震荡，我想又到了延迟满足者入场的时候了，延迟满足才能让你变得更优秀，理性思考、耐心等待，投资亦如是。

(作者为国泰君安上海研究总监)