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1、半导体：英伟达AI业务支撑成长，算力芯片需求持续保持旺盛

英伟达发布2023财年四季度及全年业绩报告，公司Q4营收60.51亿美元，同比下滑21%，环比增长2%；净利润为14.14亿美元，同比下滑53%，环比增长108%；毛利率66.1%，同比-0.9pcts，环比+10pcts。2023财年营收269.7亿美元，同比基本持平；净利润43.68亿美元，同比下滑55%；毛利率59.2%，同比-7.6pcts。具体来看，数据中心（含AI）Q4营收36.2亿美元，同比+11%/环比-6%，占比达60％，全年营收达创纪录的150.1亿美元，同比＋41％；游戏Q4营收18.3亿美元，同比-46%/环比＋6%，占比达30％，全年营收90.7亿美元，同比-27%；专业视觉Q4收入2.26亿美元，同比-65%/环比＋13%，全年营收15.4亿美元，同比-27%。汽车和嵌入式技术Q4营收2.94亿美元，同比＋135%/环比＋17%，全年营收同样创纪录达9.03亿美元，同比＋60%。同时，公司预计2024财年Q1营收将达65亿美元，上下浮动2%。可以看出，数据中心和汽车类业务成为英伟达业绩成长的核心支撑，尤其是数据中心（含AI）业务已超过游戏业务成为公司最主要的收入来源，同时公司也称AI正迎来发展拐点，生成式AI让全球企业感受到开发和部署AI战略的急迫性。我们继续保持ChatGPT引发的全球AI投资热潮并非短期行情的观点，而算力芯片有望成为AI军备竞赛的主要受益环节，根据IDC，预计2026年中国智能算力规模将进入每秒十万亿亿次浮点计算（ZFLOPS）级别，2021-2026年CAGR达52.3%，其中需要的硬件支出占比将保持最大，未来5年将一直保持65%左右的份额。建议关注四大相关领域：1）并行计算芯片厂商；2）存内计算芯片厂商；3）高端计算芯片的设计chiplet化厂商；4）高速显存颗粒与高速接口芯片配套厂商。

2、消费电子：苹果无创血糖监测技术或取得突破，关注在智能手表上的应用前景

根据彭博社Mark Gurman在最新报告的说法，苹果或在无创血糖监测技术方面取得了突破性进展，未来将会装备在Apple Watch智能手表上。据悉，苹果对无创血糖监测技术的开发最早可追溯到乔布斯时期，内部代号E5，希望在不需要刺破皮肤取血的情况下监测其身体中的血糖水平。为此苹果设计了一种硅光子芯片和传感器，将特定波长的激光照射到皮肤下面的组织液，通过收集反射光线的光学吸收光谱来确定体内的葡萄糖浓度，目前该款测试系统还主要面临体积较大的问题。无创血糖监测技术应用前景广阔，根据国际糖尿病联盟（IDF），2021年全球成年糖尿病患者人数达5.37亿，中国成年糖尿病患者人数达1.4亿，约十分之一的成年人受到影响，但约半数人对自己的疾病毫不知情，并且人口老龄化或将加剧患病率增长态势，当前迫切需要低成本的筛查策略。智能穿戴设备上的无创血糖监测功能将成为重要发展趋势，该项技术进展将给智能手表市场带来巨大的需求增量。建议关注炬光科技等硅基微光学厂商。

3、汽车电子：特斯拉将推出最新HW4.0，或搭载4D毫米波雷达

近日，特斯拉向欧洲监管机构提交车辆变更申请，证实最新自动驾驶硬件HW4.0即将量产上车。根据Teslarati等说法，HW4.0硬件系统或将配置一枚Phoenix高分辨率毫米波雷达，即高精度4D毫米波雷达。相对传统毫米波雷达，4D毫米波雷达使用多输入多输出（MIMO）天线阵列对周围环境进行高分辨率感知，一方面在原有距离、速度、方位的三维信息上增加了高度信息，另一方面在角度、速度分辨率均有所提升，可初步判定静止物体与车辆的位置关系，弥补了传统毫米波雷达的性能短板，并具备高分辩率点云、AI目标识别和辅助高精定位的特点，有望成为中高阶自动驾驶的高性价比传感器选项。根据Arbe公司说法，4G毫米波雷达的价格约为100-150美元，当前已有上汽飞凡R7、长安深蓝SL03等车型搭载4D毫米波雷达，特斯拉或启用4D毫米波雷达有望带动市场快速增长，根据亿欧智库，2025年中国车载4D毫米波雷达市场规模或将达到3-4亿美元。我们认为，当前纯视觉方案还难以满足安全冗余需求，4D毫米波雷达可在L2级自动驾驶中替代传统毫米波雷达和低线束激光雷达，高级别自动驾驶中多传感器前融合仍是大势所趋，建议关注整机及MMIC芯片等元件供应链。

4、被动元件及其他：村田下修本财年业绩预测，下游消费电子市场承压，汽车市场保持增长

村田发布2022财年第三季（2022年10-12月）财报，合并营收4190亿日元，同比下降11.1%，合并净利润515亿日元，同比下降37.7%。村田第三季接单额为3248亿日元，同比下降28.0%。由于智能手机/PC市场低迷、库存调整时间拉长，导致通讯、电脑用零部件需求减少，村田工厂产能利用率下滑，且上季（2022年10-12月）订单大减、BB值持续低于1，因此继2022年10月之后，村田第二次下调2022财年（截止2023年3月）的业绩预测。2022财年合并营收由之前预估的1.82万亿日元降至1.68万亿日元，年减7.3%；合并净利润由2970亿日元降至2260亿日元，年减28.1%。村田表示下游客户库存水平较高，为匹配需求，2023Q1期间村田工厂的产能利用率将由85%-90%降至80%。因缺料、部分设备零件交期持续拉长等因素影响，村田今年的资本开支也由此前预估的2100亿日元下修至2000亿日元。村田将今年度全球智能手机需求量自原先预估的10.9亿支下修至10.7亿支、将年减21%，其中5G智能手机自6.1亿支下修至5.9亿支、将年增5%；PC需求量自4.4亿台下修至4.2亿台、将年减16%；汽车需求量维持于8200万台不变、将年增8%，其中电动汽车需求量维持原先预估的2400万台不变、将年增50%。村田此次业绩披露的信息反映，在消费电子市场需求复苏前景仍不明朗的情况下，下游库存调整的动作仍将持续，而汽车尤其是电动车市场的需求将保持强劲增长。

本周行情回顾

产业要闻

1、半导体

【台积电计划在日本建第二座芯片工厂】2 月24 日消息，日本《日刊工业新闻》今日报道称，台积电计划在日本熊本县菊阳町建立第二座芯片制造厂，投资规模有望超过 1 万亿日元（约 512 亿元人民币）。(CINNO)

【北方华创新增中标设备10台，拓荆科技新增中标设备2台，上海积塔新增设备招标10台】本周，上海积塔新增设备招标10台，新昇半导体新增设备招标3台，汇芯通信新增设备招标1台，芯未半导体新增设备招标1台；北方华创新增中标设备10台，拓荆科技新增中标设备2台，中微公司新增中标设备1台，ASM新增中标设备4台，应用材料新增中标设备2台。(集微网)

【全球半导体设备企业业绩呈现下滑趋势】据日经亚洲报道，全球半导体制造设备企业业绩减速趋势愈发明显。9家主要企业中，8家企业2023年1-3月（部分2-4月）营业收入同比下降，或增速放缓。（集微网）

【IDC：2023年全球半导体衰退5.3%】近日，研究机构国际数据信息(IDC)预期，受库存调整及需求疲软影响，2023年全球半导体总营收将衰退5.3%。（芯智讯）

2、消费电子

【苹果Apple Watch主导去年智能手表市场，出货量占比34.1%】根据市场调查机构Counterpoint公布的统计数据，苹果Apple Watch在2022年智能手表市场处于主导地位。其出货量占比为34.1%，总营收占比为60%。(Counterpoint)

【Omdia：预计今年AMOLED显示驱动芯片出货量同比增长14%】Omdia最新报告显示，2022年OLED显示面板出货量仍年同比下降6%，而OLED显示驱动芯片（DDIC）出货量同比下降5%。报告指出，2023年，随着智能手机、智能手表、OLED电视、便携电脑等需求复苏，AMOLED DDIC出货量有望同比增长14%，达到11.6亿颗。Omdia预计2029年AMOLED渗透率将达到显示面板总量的30%，AMOLED DDIC出货量将从2022年的10亿颗增加到2029年的22亿颗，复合年增长率（CAGR）为12%。(Omdia)

【Counterpoint：预计今年下半年过剩的智能手机AP/SoC库存将恢复正常水平】Counterpoint发布分析报告称，2023年智能手机市场将保持年同比持平。2023年上半年库存将有所调整，而2023年下半年需求有望回升。预计到2023年下半年底，过剩的智能手机AP/SoC库存将恢复正常水平。(Counterpoint)

【Omdia：LCD液晶电视市场需求将在2023年第二季度回暖】Omdia预计，2023年第二季度有望实现19%的年同比强劲反弹，同时预计其采购量将达到1.614亿片或年同比增长8%，50英寸及以上尺寸屏幕的出货量将更为显著。如果该2023年的采购计划切实推行，则市场将恢复到2020年采购量的峰值水平，比过去四年平均水平高出3%。(Omdia)

【立讯接手和硕团队上海的AR研发团队】2月23日消息，据日经亚洲报导，苹果将与立讯精密合作开发AR设备。据悉，立讯精密已接管和硕位于上海的AR研发团队。(半导体行业联盟)

【苹果已取得台积电3纳米全部产能】据McRumor报道，苹果已取得台积电3纳米全部产能，为即将在今年下半年推出的iPhone 15 Pro系列以及新款MacBook做准备。(集微网)

【索尼或成为苹果VCSEL独家供应商】郭明錤周五(24 日)推文表示，索尼(Sony) 将取代Lumentum和稳懋半导体，成为苹果iPhone 15 Pro 机型LiDAR 光学雷达扫描仪零件的独家供应商。(半导体行业观察)

【面板行业或由淡转旺】据行业分析机构Omdia预测，从2023年开始，全球电视品牌和OEM都将开始增加面板订单量。液晶电视面板2023年第2季将出现年增19%的强势反弹，其中，50英寸和更大尺寸为主的荧幕订单将达到1.614亿台或年增率8%。根据DSCC，液晶电视面板价格将从3月开始逐步上涨，预计Q1液晶电视面板平均价格环比上涨1.7%，3月价格较去年12月高1.9%。（CINNO）

【TrendForce：2022年全球新能源车销售突破千万辆，中国占63%市场】TrendForce发布报告称，2022年全球新能源车（NEV，包含纯电动车、插电混合式电动车、氢燃料电池车）销售量约1065万辆，同比增长63.6%。报告指出，其中纯电动车（BEV）为789万辆，同比增长68.7%；插电混合式电动车（PHEV）为274万辆，同比增长50.8%。中国和西欧仍为两大主要市场，但市占率差异再扩大，中国占63%市场，西欧则为29%。（TrendForce）

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证券研究报告名称：《周报：英伟达AI业务支撑成长；特斯拉或搭载4D毫米波雷达》

对外发布时间：2023年02月26日 

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司 

本报告分析师：

范彬泰 SAC执证编号：S1440521120001

敬请关注中信建投电子团队

刘双锋：电子行业首席分析师，TMT海外牵头人及港深研究组长，SAC执证编号：S1440520070002，SFC中央编号：BNU539。3年深南电路，5年华为工作经验，从事市场洞察、战略规划工作，涉及通信服务、云计算及终端领域，专注于通信服务领域，2018年加入中信建投通信团队，2018年《新财富》通信行业最佳分析师第一名团队成员，2018年IAMAC最受欢迎卖方分析师通信行业第一名团队成员，2018《水晶球》最佳分析师通信行业第一名团队成员。

王天乐：电子行业分析师，SAC执证编号：S1440521110001。清华大学硕士，3年华为工作经验，从事市场洞察、竞争分析、投资组合管理工作，2019年加入中信建投TMT海外团队。

范彬泰：电子行业分析师，SAC 执证编号：S1440521120001。电子科技大学工学学士，香港理工大学会计学硕士。2018年5月加入国金证券研究所，担任半导体行业研究员，重点覆盖集成电路和显示面板两大产业链，2021年加入中信建投电子团队。

孙芳芳：电子行业分析师，SAC执证编号：S1440520060001。同济大学材料学硕士，2015年8月加入浙商证券，任电子行业首席，专注研究电子材料、半导体、消费电子、5G板块等领域，2020年5月加入中信建投电子团队。

乔   磊：电子行业分析师，SAC 执证编号：S1440522030002。华中科技大学工学学士、硕士，10年中兴通讯无线产品市场经验，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。

章合坤：电子行业分析师，SAC执证编号：S1440522050001。上海交通大学材料科学与工程硕士，2020年加入中信建投电子团队，专注研究存储芯片等领域。

郭彦辉：电子行业分析师，SAC执证编号：S1440520070009。复旦大学金融硕士，3年量化选股研究，2018及2019年Wind金牌分析师金融工程第2名团队成员，2021年加入中信建投电子团队，专注研究激光、消费电子领域。

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