近段时间，黄金成了社会关注的热点。在欧美多家银行遭遇流动性危机的背景下，国际金价一度突破每盎司2000美元。受此影响，国内金价也创下新高。

3月初国际金价每盎司最低1810美元，随后在近两周的时间里快速上涨，在3月21日达到了每盎司2009美元的高点。在国际金价带动下，上海黄金交易所一号金也一度上涨到每克466.72元，上海期货交易所黄金主力合约达到每克450.40元。

黄金分析师李洋表示，近两周的时间，金价上涨了每盎司200美元，主要原因第一是市场预期，美联储进入了加息的尾声，包括货币政策的宽松，所以金价进一步上涨。在这个过程当中，美国的硅谷银行，以及传导到欧洲瑞信等银行的流动性危机，进一步刺激了金价的避险情绪，推升了金价。

专家指出，决定黄金短期价格波动的主要因素有三个，一是美元的强弱走势，二是美元的实际利率，三是国际政治经济特殊事件的影响。

各国央行大量购入黄金

助推金价上涨

很长一段时间以来，各国央行大规模持续购入黄金，专家指出，这也是推动金价上涨的一个重要因素。

世界黄金协会数据显示，2022年，各国央行黄金净购入量达1136吨，创下了1950年以来最高年度需求。根据2022年世界黄金报告，新兴市场央行购金占了大部分。从地区来看，中东地区是2022年最活跃的买家之一。埃及（47吨）、卡塔尔（35吨）、伊拉克（34吨）、阿拉伯联合酋长国（25吨）都显著增加了黄金储备。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新介绍，各国央行的储备资产，第一个要求是安全性，第二个要求是很好的流动性，第三个才考虑到回报。持续性的央行增储，主要目的就是分散它的储备资产。这个趋势从主要以美元作为储备资产的构成，逐步地开始分散。

世界黄金协会数据显示，截至2022年11月底，全世界央行共有35362.8吨黄金储备。进入2023年，各国央行购入黄金的势头不减。世界黄金协会经调整后的最新数据显示，1月全球央行净买入黄金的数据从此前的31吨上调至77吨，较去年12月环比大涨192%。

黄金需求创新高

凸显“去美元化”意愿增强

专家分析认为，全球黄金需求创新高，这凸显了“去美元化”意愿在逐步增强。

分析人士认为，美国频繁利用自身金融霸权将美元“武器化”，背离了美元作为世界货币的中立属性，暴露出其政治性、不稳定性和不安全性。多国央行为规避地缘风险开始转向黄金，不仅反映了全球对美元信心的下降，也表达了“去美元化”的意愿增强。

世界黄金协会中国区首席执行官王立新表示，为什么各国央行增加黄金储备？主要目的就是分散他们资产储备的构成，可能是相对地减少美元美债的构成，增加其他主权货币的外汇储备构成。黄金是一个非常独特的储备资产。

不但各国央行大规模购入黄金，通胀走高也使得一些散户投资者持续大量购入金条和金币等。数据显示，2022年全球金条和金币总需求达1217吨，接近全球央行的总购金量。

我国央行为什么增持黄金？

自2022年11月份以来，我国央行连续4个月购入黄金，至今年2月份累计增持黄金102.02吨，仅次于土耳其，成为2022年以来全球第二大黄金增持国，黄金储备规模达到2050.34吨，折合1202.83亿美元，占我国储备资产总额的3.63%。这是自2019年10月份以来，我国央行首次增持黄金，也是自2008年黄金储备占比达到0.86%最低点之后的又一次增长。从全球来看，2022年是各国央行增持黄金的大年，购金速度是1967年以来的最高水平，这再次凸显了黄金良好的保值增值能力和风险规避能力。

黄金作为储备资产有其自身的历史逻辑。尽管上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解后，黄金的货币属性被逐渐淡化，各国纷纷锚定美元展开国际贸易和国际结算，不过近年来，随着世界政治经济发展的不平衡加剧，美元“世界货币”的地位受到了挑战，黄金由于其“历史的惯性”，逐步引起各国的重视。

首先，黄金是储备资产多元化和安全性的保障。2022年俄乌冲突以来，美国通过金融手段制裁俄罗斯，冻结其美元资产，使得美元作为国际储备货币的安全性受到质疑，各国认识到储备资产去美元化和多元化的重要性，此时央行增购黄金，对美元资产进行替代，是资产配置的最优化选择。根据美国财政部近期公布的数据，2022年1月份至11月份，中国连续减持美债1901亿美元，占我国所持美债总额的18%。同期各国所持美债总额也有所减少。

其次，黄金作为一种金融资产有着较为可观的投资回报率。自2018年以来，黄金的平均年化收益率超过6%，高于同期美国国债的收益率，这使得增持黄金成为一个保值增值的重要手段。当前黄金价格处于震荡上行态势，抛售一部分美元资产换购黄金，一方面能够分散投资风险，另一方面能够提高投资收益率，促进储备资产的保值增值。

再次，黄金是对抗“弱预期”和金融风险的最佳资产。经济复苏乏力，俄乌冲突、债务问题和金融市场波动仍有可能对经济造成冲击，主要国家货币政策正常化后，通胀仍可能卷土重来，世界经济仍处于滞胀边缘。近期的硅谷银行事件和瑞士信贷事件给不确定的世界经济又带来了金融风险，随之金价飙升，COMEX（纽约商品交易所）黄金价格一度突破2000美元关口，3月份以来黄金价格上涨超过6%，显示出黄金在金融风险中的强大避险能力和投资价值。此时央行增购黄金能够较好地预防未来的不确定性。

总体来看，央行连续增购黄金体现了我国灵活应变、相机抉择的政策思路，促进了我国储备资产的保值增值和安全性的提高。由于我国黄金储备占比仍然较低，与美国、欧盟等发达国家和地区相比，存在较大差距，从长远来看，进一步增加黄金储备，提高其占储备资产的比例，以促进储备资产的多元化，提升保值增值性，不失为一个理性的选择。此外，黄金作为最后的国际支付手段，也是人民币信用的重要保障，增加黄金储备也是有序推进人民币国际化的一个有效路径。

来源 | 经济日报、央视财经

编辑 | 王姝