文｜许琳 朱玥
2023年3月中汽协口径国内新能源车销量65.3万辆，环比+24%；乘联会口径国内新能源乘用车销量61.7万辆，环比+25%。渗透率乘联会零售口径为34.2%，环比+2.6pct。展望全年，供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性，预计4月新能源车批售63-65万辆（含商用），2023全年新能源车销量超900万辆（含商用）。
中汽协口径：2023年3月国内新能源车（含商用）销量65.3万辆，同比+35%，环比+24%，新能源车渗透率26.6%，环比+0.1pct，主要系燃油车降价影响需求。
乘联会口径：新能源乘用车批售61.7万辆，同比+36%，环比+25%，零售54.3万辆，同比+22%，环比+24%，零售口径渗透率34.2%，环比+2.6pct；出口7.0万辆，同比+512%，环比-11%。
1）级别方面，A00+A0级车型销量环比+42%至57.2万辆，占比环比+2.5pct至30.8%，主要系受smart#1/奔奔/欧拉好猫/五菱缤果四款车型热销拉动；一定程度挤压A级车空间，A级占比环比-2.2pct至31.5%；B级车占比保持平稳。
2）销量排名方面，3月车型销量前三名为Model Y、比亚迪元PLUS、比亚迪秦PLUS DM-i，销量分别为6.2万辆、4.0万辆和3.0万辆，市占率分别为10.0%、6.5%和4.9%。车企方面，比亚迪和特斯拉位列第一、第二，当月销量达20.6/8.9万辆，市占率33.4%/14.4%，环比-5.3/-0.6pct；广汽埃安/长安/上汽乘用车/吉利等传统转型车企发力，市占率环比+0.4/0.7/0.4/0.6pct。
投资建议：供给端，新势力及自主车企持续推出新车型，据不完全统计，2023年预计国内有75款全新车型上市；需求端，3月库存、需求扰动减少，订单等高频数据已在3月上台阶至22年Q4水平，叠加4月上海车展催化，预计Q2旺季加持订单会创历史新高。展望全年，供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性，预计4月新能源车批售63-65万辆（含商用），2023全年新能源车销量超900万辆（含商用）。
中汽协：3月国内新能源车销量65.3万辆，同比+35%，环比+24%
中汽协口径：2023年3月国内新能源车（含商用）产量67.4万辆，同比+45%，环比+22%；销量65.3万辆，同比+35%，环比+24%。
3月国内新能源车渗透率26.6%，同比+1.9pct，环比+0.1pct，基本持平，主要系燃油车降价影响需求。2023年1-3月国内新能源车渗透率26.1%，同比+4.1pct。
乘联会：3月国内新能源乘用车批售61.7万辆，环比+25%
乘联会口径：2023年3月国内新能源乘用车批售61.7万辆，同比+36%，环比+25%，渗透率31.0%，环比+0.4pct。其中零售54.3万辆，同比+22%，环比+24%；渗透率34.2%，环比+2.6pct。批售和零售差值7.4万辆，其中出口7.0万辆，同比+512%，环比-11%。2023年1-3月国内新能源乘用车累计批售150.1万辆，同比+26%。
3月A00+A0级车型销量环比+42%至57.2万辆，占比环比+2.5pct至30.8%，挤压A级空间，A级占比环比-2.2pct至31.5%。主要受smart#1/奔奔/欧拉好猫/五菱缤果四款车型拉动，销量为8569/4317/8015/7756辆，环比+101%/506 %/166%/236%，市占率环比+0.53/0.56/0.69/0.79pct。欧拉好猫2.2万元现金优惠拉动效果显著，五菱缤果3月正式上市，上市两周订单破万。
车型方面，Model Y、比亚迪元PLUS、比亚迪秦PLUS DM-i位列前三，销量分别为6.2万辆、4.0万辆和3.0万辆，市占率分别为10.0%、6.5%和4.9%。
车企方面，比亚迪稳居第一，当月销量20.6万辆，环比+8%，市占率33.4%，环比-5.3pct。特斯拉第二，销量8.9万辆，环比+19%，市占率为14.4%，环比-0.6pct。比亚迪和特斯拉市占率均下滑，主要系自主车企崛起，市占率持续提高，广汽埃安持续高增，销量4.0万辆，环比+33%，市占率为6.5%，环比+0.4pct；长安/上汽乘用车/吉利紧随其后，市占率为5.4%/5.1%/4.6%，环比+0.7/0.4/0.6pct。
比亚迪：3月销量20.6万辆，环比+37%，市占率33.4%，环比-5.8pct
3月比亚迪各车型合计销量达20.6万辆，环比+37%，市占率33.4%，环比-5.8pct。主力车型秦PLUS DM-i/宋DM/元PLUS/海豚销量30421/33806/40400/30070辆，四款车型贡献65%的销量，份额环比+2.4pct。
投资建议
供给端，新势力及自主车企持续推出新车型，据不完全统计，2023年预计国内有75款全新车型上市；需求端，订单等高频数据已在3月上台阶至22年Q4水平，叠加4月上海车展催化，预计Q2旺季加持订单会创历史新高。展望全年，供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性，预计4月新能源车批售63-65万辆（含商用），2023全年新能源车销量超900万辆（含商用）。
1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。
许琳：中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师，7年主机厂供应链管理+2年新能源车行业研究经验，主要覆盖新能源汽车、电池研究。
朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。
证券研究报告名称：《国内电车跟踪：3月市场显著回暖，Q1销量159万表现优异》
对外发布时间：2023年5月3日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
许琳 SAC 编号：S1440522110001
朱玥 SAC 编号：S1440521100008
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