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重磅新书 | 《吴劲草讲消费行业：发现生活中的长线大牛股》

• 2022年公司实现归母净利润5.16亿元：公司于2023年2月27日披露2022年业绩快报，2022年公司营业收入42.2亿元，同比+4.6%，实现归母净利润5.16亿元，同比+6.69%，实现扣非归母净利润4.48亿元，同比+4.3%，单拆Q4，公司实现收入13.4亿元，同比下滑3.9%，实现归母净利润1.86亿元，同比+1.7%。

• 国内疫情反复，海外消费大环境存在较大不确定性，对公司2022年收入端有一定影响。2022年公司收入端增长相对疲软主要因为：1）国内疫情反复，使得居民可选消费整体受到较大冲击，同时各地政策也使得物流运输受到一定的限制。2）海外方面，由于俄乌冲突下，海外通胀，以及美元，欧元等汇率波动的影响下，海外整体需求偏弱。

• 原材料成本和汇率影响也使得盈利能力有一定承压。盈利能力方面，公司营业利润同比下滑7.3%，主要因为原材料成本仍面临一定压力，且美元升值下对原材料计价也有一定影响。

• 公司新品H6上线，开启H系列4K时代：虽然外部环境存在一定的不确定性，但公司在新品研发，产品迭代方面仍然保持着较高的发挥水平。2023年2月中旬公司上线了4K新品H6，H系列正式进入4K时代，亮度达到了1200CCB，光学变焦实现无损4K，整体观感体验和智能化程度又更上一层楼，预售到手价6949元。

• 盈利预测与投资评级：2022年由于内部疫情+外部需求疲软使得公司业绩承压，但公司仍保持了较强的新品研发推广能力，我们预计随着2023年国内疫后可选消费恢复，海外需求回暖，汇率回归稳定，公司业绩有望实现复苏，根据2022年业绩预告，我们重新调整公司2023-2024年归母净利润从5.8亿元/7.4亿元至5.72亿元/7.25亿元，最新收盘价对应2023年-2024年PE分别为25/20倍，维持“买入”评级。

• 风险提示：市场需求恢复不及预期，新产品开发不及预期，原材料成本上涨风险，汇率波动风险等

• 东吴商社  吴劲草团队
  

  吴劲草/ 石旖瑄/ 张家璇/ 谭志千/ 阳靖