蓝鲸记者 黄玉洁

2023年至今，消费金融公司经营随宏观及消费复苏而企稳，资产维持扩张趋势，经营业绩亦显著增长，盈利能力企稳回升，定价端相对稳定降幅较小，静待资产质量企稳出清。

对于消费金融而言，资金成本以及资金充足量，也极大影响着整个公司的资产质量。消费金融公司现有融资渠道主要包括股东存款、同业借款、银团贷款以及发行金融债券等。其中，ABS适配消费金融行业的业务特点，符合市场化融资体系的需求，消费金融资产的额度小、笔数多的特性可以有效分散单体信贷风险，提升资产包风险稳健性，是很多消费金融期望选择的良好融资方式。

中银消金成功发行15.18亿元ABS，行业多家公司推进ABS进程

中国债券信息网公告，中银消费金融于12月5日成功簿记发行“中赢2023年第一期个人消费贷款资产支持证券”，发行规模为15.18亿元，受托机构为交银国际信托有限公司。

作为国有持牌金融机构，中银消费金融践行金融工作的政治性和人民性，持续构建多元化的融资渠道，本次也是公司于2023年发行的首期ABS，在优化公司融资结构的同时，有力补充发展资金，提高金融服务能力和消费信贷覆盖面，强化金融服务实体经济的能力。

根据国家金融监督管理总局官网数据，在已经开业的31家持牌消费金融公司中，当前仅有18家机构获批发行ABS，2023年间消费金融行业的ABS发行明显升温。根据CNABS官网数据，截至目前，包括中银消费金融在内，年内还有中原消费金融、马上消费金融、湖北消费金融、长银五八消费金融、海尔消费金融等共计6家机构合计完成12单ABS发行。年内消费金融行业ABS累计发行规模达到151.49亿元，超过2022年全年水平，其中马上消费金融发行总额55亿元，排在第一位。

CNABS官网数据显示，2016年以来，消费金融领域ABS发行规模呈现波动变化，在2016-2019年间逐年上升，在2019年间达到140.23亿元。2020年、2021年间，消费金融领域ABS发行规模明显回落，其中2021年总发行规模仅有38亿元，2022年则再度回升至101.15亿元。

除了已经落地的ABS项目外，还有部分机构的ABS项目已在筹备中。例如，兴业消费金融于2023年5月发布“兴晴”系列ABS注册申请报告，将在自获准注册之日起两年内发行110亿元。次月马上消费金融发布“安逸花”系列ABS申请报告，将在自获准注册之日起两年内发行100亿元。2023年10月，海尔消费金融发布关于未来两年“海鑫”系列个人消费贷款资产支持证券的注册申请报告，注册总金额36.5亿元人民币，预计发行期数3-5期，注册有效期为自获准注册之日起2年内。

据公开资料，海尔消费金融在今年11月成功发行了海鑫2023年第二期个人消费贷款资产支持证券，发行总规模为20亿，发行规模并列2023年持牌消费金融机构发行规模之最。今年以来，海尔消费金融已累计发行2期ABS，总规模为30.48亿元。

同样是11月，杭银消费金融在全国银行间债券市场成功发行“杭邦2023年第一期个人消费贷款资产支持证券”。该期ABS发行规模为9.92亿元，发行款项已全部到位。

另外，今年10月，华润深国投信托公告，由中原消费金融委托并发起的“鼎柚2023年第四期个人消费贷款”资产支持证券化信托于2023年10月27日成立。该期资产支持证券规模为15.13亿元。自2022年7月首次发行ABS以来，中原消费金融已通过6单公募ABS产品的发行，在公开市场累计融资74.85亿元。

中信证券此前发布报告称，根据一致预期，2024年GDP增速及社会消费品零售总额或将延续增长态势，消费信贷需求有望平稳回暖。考虑化债和地产弱投资，明年资产荒格局或将延续，银行可能加大对优质消费贷客群的营销力度，导致头部客户或转向定价更低的银行产品。在此情形下，消金公司可能选择更加长尾的客户，对风险定价能力的要求亦更高，明年行业在资产投放速度或资产质量方面预计有所分化。

实际上，ABS的另一个真实面也应该被注意到。中信证券表示，消费金融资产质量出清仍需时间。

中信证券预计，今年消费金融公司资产质量压力并不弱于2022年。这主要是因为宏观对于信贷质量的扰动具有一定的时滞效应，一是今年以来部分去年延期还本付息政策到期后，零售信贷确实存在风险暴露延迟的情况；二是目前整体宏观形势企稳的态势仍需巩固，消费金融借款人主要为长尾客群，弱复苏下收入增长与就业情况或相对弱于整体。

消费金融多重增资手段为资产运营保驾护航

除了ABS以外，金融债券因融资期限较长、利率较低成为许多消费金融公司的重要融资手段，能够大大降低融资成本。

今年11月底，兴业消费金融“2023年第一期金融债券”成功发行，这是消金行业金融债发行重启以来的首单。自2021年开始，消费金融公司一直没有金融债券发行。时隔两年后，此次消金行业金融债发行重启，为进一步发挥消费金融公司的功能，改善融资环境、推动消费金融公司实现高质量发展起到重要作用。

公开资料显示，此前获批开业的31家消费金融公司中，共5家机构发行了20单金融债，发行金额合计310亿元；获批资产证券化业务资格的消费金融公司共18家，实际发行的有13家，合计发行67单、1128.82亿元。其中，招联以155亿元发行规模居首。

当前，招联等首批8家消费金融公司和汽车金融公司已经与券商中介机构沟通了初步意向，预计总发行规模约500亿元，后续央行还将支持更多消金和汽金公司开展此类发行。招联消费金融近年来已成功发行8期（两批次）金融债，目前正持续筹备和推进新一期金融债券发行所需的材料和流程，各方面进展较为顺利。

从市场反馈来看，11月上旬以来，债市表现总体较为平稳，且因非银金融债票面利率较同期限银行金融债有一定利差优势，因此本次消金金融债项目吸引了银行、理财子公司、基金、券商、财务公司等各类型投资者参与认购，体现了资本市场对发债主体经营业绩、偿债能力、发展前景以及行业地位的认可。

银团贷款也是消费金融公司重要的资金弹药。此前，中信消费金融首单5亿银团贷款募集成功并完成提款，并于半年后提款。

消费市场复苏能否可持续？消费金融公司是重要一环

2023年7月，国家发展改革委出台《关于恢复和扩大消费的措施》，指出恢复和扩大消费是当前推动我国经济持续向好的主要着力点和紧迫任务，并要求加强金融对消费领域的支持。

据中国银行业协会发布的《中国消费金融公司发展报告（2023）》显示，截至2022年末，消费金融公司资产规模及贷款余额双双突破8000亿元，分别达到8844亿元和8349亿元，同比增长均为17.5%，高于经济和消费增速，为恢复和扩大消费需求做出了积极贡献。

消费金融公司作为消费信贷专营机构，设立初衷即为填补中低收入人群金融服务空白、提高居民消费能力，更应在当前阶段发挥更大作用。根据银行业协会发布的行业发展报告，截至2022年末，消费金融公司累计发放消费贷款7.17万亿元，服务客户7.89亿人次，有效扩大了金融服务覆盖面和可得性。

业内人士分析指出，试点十三年来，消费金融公司作为专业化的消费信贷机构，通过提供普惠金融服务，现已成为服务中低收入人群、促进消费、扩大内需的重要力量。然而近年来，消费金融行业整体面临资金成本攀升、规模增长趋缓、利率持续压降、资产端风险波动加大的挑战。此次央行拟重启消金、汽金公司金融债发行，有助于经营良好的消金公司以多元融资渠道筹集低成本稳定资金，为开发创新特色消费信贷产品提供更大空间，进而更加充分地发挥消费信贷提升居民消费能力、改善居民生活质量的正面作用。

在当前经济形势下，着力恢复消费需求是稳住经济大盘的重要任务。2023年政府工作报告就“着力扩大国内需求”作出具体部署，明确提出“把恢复和扩大消费摆在优先位置”。其中，提供专业化服务的消费金融公司在提振市场消费、拉动经济增长的过程中扮演着重要角色。银保监会非银部在《中国金融》2023年第7期发表的署名文章《引领消费金融公司规范有序发展》中指出：“实证测算表明，引入消费金融产品后，借款人消费金额提升16%～30%，合作商户销售额提升约40%，能够有效打破借款人当期预算约束，助力释放潜在消费需求，增强消费对经济发展的拉动作用。”