另一边数字经济是牛市的旗手，这边车光风储已经跌出了一片熊市的骑手。创业板这一天炸一点小雷，成长股都半截入土了。

基本面的大概情况，上周文章里已经介绍过，再总结一下：

车——国内今年新能源车销量同比增速25%~30%左右，欧洲补贴退坡增速放缓，美国低渗透率顶上，全球整体增速中枢基本也跟国内差不多。

光——据中国光伏行业协会名誉理事长介绍，2022年，全球光伏新增装机230GW，同比增长35.3%。在保守和乐观预测下，2023年国内光伏新增装机95-120GW，全球新增装机280-330GW。按照中枢300GW，同比增幅是30%。

储——分类别看的话，户储22年是高增长的第一年，大储去年还没什么量，分地区的话美国市场22年利润释放出来了，国内大储还没放出利润。今年增速不大好拍，未来三年复合增速保守估计也有60%。

风——主要看海风，22年招标较多，23年装机预计估计有翻倍的增长，但是如果大宗价格下不来，这个装机量就会延后。因为现在还没有完全平价，海风现在市场化程度还不够高，招标和装机节奏比较乱。

车增速铁定降低，光同比持平或者微降，储还是在绝对增速很高的位置，风随机性有点大。

基本面摆在这里里，那市场现在的利空，我们也总结一下：

增速边际下滑——这个是市场最大的担忧，尤其是担心24年的增速。的确现在拍24年的增速，难度很大，不过现在涨的基建地产，24年还有增速吗？绝大部分传统行业，24年也没有特别大的增速了。

所以增速边际下滑，并不能横向对比来看，只能纵向对比看，A股的风格就是喜欢困境反转，边际变好，浪子回头。

风格压制——这个是我认为最大的利空。尤其是今年宏观经济恢复，变好的行业越来越多，市场注意力没有那么多，分流现象严重。

另外是今年经济恢复导致实体经济融资需求恢复，资金利率不断抬升，现在7天逆回购利率都到2%以上了，去年年中只有1.5%不到，海外近期的加息预期也略有提升。成长股对资金利率更加敏感。

当前市场的核心矛盾是经济恢复，这个矛盾还会持续比较长的时间。

竞争格局变差——这个已经体现在电池厂商的股价上了，今年车的增速下滑最快，我们也看到了特斯拉降价促销，车企向上转移成本压力，电池厂再把压力转移到锂电材料。

对光伏来说，硅料和硅片基本没有差异化，竞争格局在去年下半年开始已经变差了。电池片和组件因为一个有技术迭代优势，一个面对终端不同渠道有议价权，因此整体还能保持一定的盈利。

储能和海风公司（海缆）相对来说并不是卷狗，龙头公司的竞争格局短期内并没有变差。

情绪的反身性——股价开始跌，下跌吸引了更多的人参与讨论，导致利空被传播放大，卖出的人更多。

整体上，我认为最核心的我认为是第二个，第一个和第三个都不是完全能站住脚，第四个反身性，现在市场已经偏悲观，业绩期到来、汇率、美联储降息预期等，都有可能成为情绪反转的引子。

上周我也给了观点，现在还是不变，即使空头情绪平息，整个板块也不可能像去年五六月份那样走出一波以40%上的大反弹。

今天再追加一个观点，在行业大贝塔一般的时候，一些新技术方向的投资，也会变得很艰难，逆市找阿尔法，难度太大。恐慌性筹码杀出来的时候，才是买新技术方向的好时候。

最后再多聊几句反身性。

反身性是索罗斯投资哲学的核心，实际上是描述了一种正反馈机制，最简单的模型就是股价涨了之后，参与者觉得能涨得更高，这种预期又会推动股价上涨，称为自我强化。

正反馈是不稳定的，到了临界点就很脆弱，容易逆转。

听起来是比较绕的，但是的确是能解释某些现象，我认为有两点是值得深思的：

第一，上涨和下跌在很多时候都是情绪的自我强化作用，比如现在的chatGPT和光储，就是一正一反两个例子，市场每时每刻都会充斥着自我强化作用。

不用一跌了就怀疑基本面崩了，一涨了就脑补基本面各种利好。

第二，用静态的眼光看市场是不行的，比如市场一定会涨到XX点，不到XX价格不卖，10倍PE能套多久等等。

市场也没有所谓的均衡价格和合理价格，不存在所谓的均衡态，时刻都处在一个周期向另外一个周期运动的过程中。

渣男并不会停下来，而是在不断地撩，不断地分。

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