1、医药。

最近，每天都能收到好几条私信，问医药行业怎么看？或者是对医药嫌弃得不行，看到的都是利空，感觉没有未来。

一般看到这种情况，不用看任何数据，都能猜出该行业估值不高。不下跌很久，是不会有这种悲观情绪的。

下图是医药生物指数的PE走势，目前的估值几乎就在历史最低值附近。

一波行情的历程是，先从无人问津，到被机构关注；从被机构关注，到被机构抱团；从被机构抱团，到泡沫破灭。

我们配置基金的思路应该是，在无人问津时慢慢布局，用时间换空间，等机构再回来抱团。

再者，医药行业的细分领域极多，分化很大，表现各异。我最近看到，血制品股票都表现强于行业，值得被关注研究。

下图是几个血制品头部公司，走势都差不多，天坛生物要稍微强一点。

以上内容绝非荐股，抛砖引玉而已，很可能是错的，仅供参考。

2、轻资产与重资产。

所谓轻资产，就是投入少，产出多，最好十几个人就能干出上亿营收，百亿市值。

因为投入少，产出多，账面上的利润越来越多。这些钱怎么办？

一种是直接分红，这样还能维持轻资产。

另一种也是更常见的，是拿赚到的钱去投资别的业务，最终资产越来越多，也不是每个业务都这么赚钱，慢慢就不再那么“轻”资产了。

再者，轻资产公司，对国家来说，分量太轻。你若违法违规，毫不犹豫就干掉，没什么顾忌。试想一下，如果是重资产企业，有几十家工厂，几万个门店，上百万员工，谁敢轻易动你？你若出了困难，还得帮你纾困。因为帮你，就是帮老百姓。所以，只有跟群众的利益绑定，才是最安全的。敢脱离群众，吃独食，是最危险的。

重资产公司，看上起很笨重，很落后，但笨重也是护城河。

比如家里有煤，家里有矿，就根本不在乎互联网有什么新概念，不用关注新媒体，更不怕有互联网公司来抢饭碗。

实际上，人类的科技是停滞的，这些年的重大创新都是信息技术领域的，包括最近的chatgpt。信息技术领域的创新，颠覆的都是轻资产公司，很少会颠覆重资产公司。不管怎么变，煤就是煤，矿就是矿，港口就是港口，高速就是高速。不变，就是一种确定性。

3、学什么。

关于投资的书籍琳琅满目，投资的流派五花八门，到底该学什么呢？

一个一个去学，时间太长了，而且短时间也无法验证哪个方法更对。比如，连续两年赚钱或亏钱，都可能是运气因素。怎么判断哪个投资方法值得学呢？

一个是从本质逻辑去思考，它的底层逻辑是对的吗？

另一个是反过来看，谁靠这个投资方法赚到钱了呢？富豪榜上那些人是怎么赚钱的？公募和私募这些机构是用什么投资方法？

就投资股票来说，有用的方法就两种，一种是趋势策略，或者叫动量策略；另一种是价值投资。至今还没看到有机构或大师用缠论、波浪理论和江恩等方法赚到大钱，反而是股评最喜欢用它们来点评行情。

价值投资的缺点是什么？

前两年，由于蓝筹白马的牛市，很多人都开始大谈价值投资。这里有两个问题：一是，蓝筹白马涨了几年才被价投洗脑，估值已不便宜；二是价投的证伪时间很长，哪怕买错了，他们也可以用长期持有来安慰你，而不是认错。伪价投有很强的迷惑性，时间是他们最好的庇护所。

正因如此，我才希望大家在熊末牛初多谈价投，多关注基本面；而等到牛市，特别是估值不再便宜时，要少看价投，多关注趋势策略。

或者说，熊末牛初，市场整体估值便宜时，时间是站在我们这边的；而热闹的牛市末期，市场整体估值昂贵，时间并不是我们的朋友，持有时间越长，越可能坐过山车。

晚安~

推荐保险：最新的配置方案

我的社群：书生的投资社群，期待你的加入！