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今天的热点是巴菲特大幅减仓台积电。
按照美国证监会的要求，大型投资机构需要在每季度结束后45天内，披露一份叫13F的文件，主要内容是截至季末的持仓。
去年11月，伯克希尔披露三季度13F表格时，被大家发现建仓了台积电，买了约6000万股，市值约40亿美元，进了伯克希尔前十大持仓。
伯克希尔和巴菲特从来没有解释过为什么买台积电，但按照价值投资的一贯逻辑，大笔买入肯定说明长线看好，且觉得价格合适。
那时候市场就出现了很多分析解读，比如说半导体下行周期要触底了，价格已经合适了；有说台积电作为行业头部，护城河深厚，符合巴菲特的偏好；还有说这是巴菲特看好苹果的延申，因为台积电是苹果的上游，巴菲特以苹果为核心布局全产业链……不管什么理由吧，巴菲特加持自然有很多人跟，台积电当晚大涨10%，次日A股的半导体板块也跟着井喷，行业指数大涨6.5%。
结果出乎所有人意料，今天披露的四季度13F表格显示，伯克希尔减仓了所持台积电的86%，几乎是清仓式减持。下图是台积电近一年多的股价，图中我标出了伯克希尔加仓和减仓的区间，这笔几个月的短线交易赚没赚钱也不一定：
为什么刚买了没多久就卖呢？有人分析说是发现了性价比更好的标的，巴菲特减持台积电同时还加仓了苹果等股票，是换仓。但这不合理，伯克希尔账面上还有大约1000亿美元的现金，卖台积电也就卖个三四十亿美元，想加仓直接用现金就完了，没必要卖台积电吧。
我觉得就是之前判断错了，认错离场。前两年伯克希尔也有过一次类似操作，疫情后抄底了不少航空股，但没过几个月又全部割肉离场。巴菲特后来解释过这次操作，就是一开始认为航空股跌了很多，值得买了，后来随着疫情的发展，他认为人们的出行习惯可能会被长期改变，持有航空股的逻辑就变了，因此认亏出局。
这次台积电的短线交易，不知道是不是巴菲特亲自主导的，不管是谁吧，我觉得合理的解释就是对公司的认识发生了变化。至于之前是怎么看的，现在为什么改变，伯克希尔自己不解释，咱们也猜不出来。
抱大腿的人发现大腿跑了，台积电今晚低开了5%+，明天看看A股半导体板块会不会跟着反应吧。
挑大佬的作业抄，我感觉不是个好方法，各家的操作也经常是相反的，市场里总是有人买有人卖，市场价格本身就已经是大家博弈的结果。
就比如四季度13F报告，高盛就增持了台积电，摩根大通又减持了台积电，你说谁对呢？反正从1月以来的股价看，台积电今年出现了大幅反弹，巴菲特这个短线是卖早了——当然人家也志不在此。
中概股也是，高盛四季度减持了阿里巴巴，但摩根大通却增持了阿里巴巴，桥水减持了一批中概股，高瓴却增持了一大批，大空头原型Burry也增持了阿里和京东。只从新闻里看到一家操作的时候，可能会觉得知名机构都这么操作了，我也来抄抄，其实多看几家就会发现，大家操作都不一样，抄谁呢？
还是昨天说的，真的要选股票、选行业，还是要有自己的判断才行。自己判断不出，那就分散买指数也挺好，别想太多。
2023年2月15日估值：
股债利差估值分位14.30%，股票相对债券吸引力更高；
A股PE分位47.40%，PB分位25.20%，估值处于中等偏低的区间；
A股距离近15年的最低估值位置，大约还需跌27.5%，距近15年的中位估值位置，还需涨9.9%。
私信公众号“估值”有自动回复说明。