本文内容对合格投资者开放，观看转发视为您同意和了解以下要求。
私募基金的合格投资者，是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元，并且符合这些相关标准的单位和个人：
（一）净资产不低于1000万元的单位；
（二）金融资产不低于500万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人
大家好，首先祝大家新年大吉！兔年顺利！
股票市场的反弹已经进行了2月有余，从11月至今我比较关注的恒生互联已经反弹了43%，以此作为代表，横向纵向列表对比，可以更直观地感受股票市场的反弹情绪：
（数据来源：WIND）
实际上，万物复苏的春天确实逐渐到来，股票市场如火如荼地反弹，其他类似商品、可转债等投资品种的整体反弹也在进行，但颇为可惜的是，国内的主观股票私募在11月之后表现情况不佳。
01
百亿主观股票私募2022年11月至今反弹表现
去除月度披露净值的几家私募如景林、林园等，本次涉及35只私募基金产品的反弹表现统计：
（宜信更正为少数派，昀沣更正为千合）
这批百亿主观股票私募产品同期净值中位数收益约为6%，远远低于沪深300同期的反弹幅度，这也代表仅有7位百亿私募基金经理战胜了沪深300，战胜比例越20%。
其中反弹最强，且战胜沪深300的几只百亿主观股票私募产品和投资风格为：
希瓦梁宏，反弹幅度39.08%，美股交易员出身，市场应对是其最强的能力，在2022年上半年，希瓦的表现平平，但10月底11月初的梁宏大举开仓配置港股，完整吃下了港股的反弹；
高毅邱国鹭，反弹幅度35.86%，业绩不好的时候被戏称为董事长，著书投资中最简单的事，书中总结的投资金句广为流传：“找月亮不找星星。”但实际私募产品是买低估价值股为主，反而是找星星不找月亮，在16-17年的白马蓝筹行情中表现抢眼，但在19年之后的牛市和下跌市中都表现不佳，本次在港股上的配置是利润主要来源；
淡水泉，反弹幅度29.86%，投资人耳熟能详的营销词汇是“淡水泉时刻”，意思是历史上每次淡水泉的净值超过20%、30%的跌幅时，往往是加仓认购的时候，净值会很快修复，但在2022年这个时刻规律也不复存在，淡水泉同期的最大回撤超过了50%。但淡水泉确实做到了历史行为的统一，在10月初的客户沟通会中，淡水泉发送了“低情绪是投资的朋友”一文，其中表述了10月份淡水泉的投资应对，“以高仓位、不断优化组合的方式参与当时的市场，并渡过至暗时刻。在这个时候尽管感受不好，但应该用纪律来应对情绪下的判断”；
睿璞蔡海洪，反弹幅度26.01%，都是蔡经理，蔡海洪可比蔡嵩松强多了，15年股灾前后从易方达出走奔私，算是很早奔私的公募著名健将，早年代表作连续多年正收益，投资风格比较稳健，但选股偏好高质量、优质商业的公司，基金换手率低，偏好大消费和化工，化工其实商业模式挺一般的，盈利质量普遍也不好，但蔡海洪有早年的研究能力圈覆盖；
同犇童驯，反弹幅度24.48%，童驯是非常著名的消费研究者，尤其是白酒，研究数据早、信息丰富、结论清晰、持有漫长，也因为在白酒上的投资，同犇的历史业绩拔群，但在21-22年，应该进行了先后2-3次大幅度的仓位择时，不仅导致业绩上的不一致，也导致投资者的大幅撤离，根据基金业协会的数据，同犇的管理规模从120亿跳水至75亿；
高毅冯柳，反弹幅度21.6%，冯柳是市场著名的草根投资者，其独特的语言体系和投资方式得到了很多人的认可和模仿，如“弱者体系”、“低关注高买入”等投资描述都很通透，早期实质上基金投资方法就是逆向投资，抄底行为广泛、密集，用量化的语言描述就是钟爱反转因子，但在管理规模一度冲击至800-1000亿规模时，很难找到这么多优质+大跌+反转预期的股票标的，导致出现了策略外的投资方法，规模缓慢下降后，似乎又恢复了原来的一些状态；
高毅晓峰，反弹幅度20.98%，高毅的基金经理架构中，最强的一位毫无疑问是邓晓峰，不知不觉之中，高毅晓峰的净值又创了历史新高，邓晓峰的投资本质上是偏成长的，但又拥有强劲的灵活性，是值得载入国内基金经理史册的一位常胜将军；
除去这些战胜市场的私募基金之外，其实还有一批同期甚至负收益，典型和具有话题性的如连续溃败的冲积、复胜、趣时，他们的表现很糟糕。
而最有趣的对比一定是进化论，表中统计的为进化论代表产品：进化论复合策略，是主观股票多头类私募产品，但进化论旗下的量化指数增强类产品同期表现在+6~+7%之间，也就是说，想做主观量化结合的进化论，在11月之后的反弹行情中，做出了截然相反的股票选择。
对于投资人来说，了解私募基金产品的业绩固然重要，了解背后相悖的理念和净值表现也很重要，有一些哲学性的思路听着对，但实际会影响投资感受和业绩一致性，就像进化论的“主观和量化结合”的思路，听着很对，实际上运作中出现了截然相反的净值表现。
02
百亿主观股票私募2022年至今全年表现
看完上一部分，大部分投资人可能只有失望，但实际上时间拉得更长一些，从2022年完整看下来，百亿主观股票私募的能力是没有那么糟糕的。
假设每只百亿主观私募产品购买100万金额，就可以得到一条等权重配置的净值曲线，这条净值曲线就是百亿主观股票私募指数，它在2022年至今表现如下：
（数据来源：火富牛）
可以看到，它们为投资者创造的超额收益分成好、一般、差三个时间段：
差阶段。2022年11月至今，连续跑输市场，超额收益-10%；
一般阶段。2022年1-7月，和市场持平，超额收益2%；
好阶段。2022年7-10月，大幅跑赢市场，超额收益15%；
这也就意味着，在11月之前，百亿主观股票私募为投资人创造了15%的超额收益，如果对比沪深300量化指数增强产品（10%的平均值），那是占有明显优势的。但这种优势没有延续，主要的原因是不少管理人依靠低仓位抗跌做出来的超额收益，在反弹中非常不利，而且普遍一时半会习惯性低仓位甚至空仓，到现在都没把仓位加回来，最典型的就是东方港湾。
beta如潮
来去如风
满仓待涨
谁敢轻仓
不用犹豫
赎回换基！！
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