文章转自孙天（泛询）

主逻辑：需求仍需验证，出口较强支撑价格，成本下移预期拖累估值，需求的验证仍是关键。

观点：热卷3900-4300，向上需要终端需求恢复速度超预期，目前看制造业类下游需求恢复速度尚可，建筑类下游需求恢复速度偏慢。

关注：

1、海外价格依然坚挺，土耳其地震影响仍需关注。

2、热卷部分主流区域开始去库，关注去库持续性。

3、终端需求陆续恢复中，持续跟踪终端需求恢复情况，目前冷镀加工类恢复速度尚可，建筑类下游恢复速度偏慢。

变化：

钢联螺纹数据偏弱，热卷数据好于预期。

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