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来源：亨特hunter收集编辑：hunter
早上长江证券电新组外发了一个特斯拉投资者日的纪要，这个纪要署名是电力设备新能源几个字的首字母简写，dlsbxny，过去他们也常都用的这个简写作为作者名称进行署名。但今天在这个纪要发出来后，下面这张图片突然在各大机构交流群里疯传，大家把这个电力设备新能源的简写alsbxny理解成了剁了傻逼新能源....估计长江电新组的研究员也看到了这张图，立马把作者署名改了，改成了xnynb（新能源牛逼）从这个插曲，我们能充分感受到机构投资者目前对于新能源的痛恨和悲观，新能源狗都不如也在逐步成为大家的口头禅。了解我投资风格的朋友应该知道，我最喜欢这样的时候了，狗都不理的时候一向是最有研究价值的时候。无人问津狗都不理往往意味着一个好的筹码结构，一个好的股票赔率，但这并不意味着一定会上涨。比如传媒板块从2016年开始就狗都不理了，但到现在也没有一轮像样的行情；煤炭钢铁等周期股从2011年开始狗都不理了5年，这五年都是无人问津，跌到便宜了还可以更便宜，没有投资者关注。当我们发现一个板块无人问津的时候，值得重视，这个时候需要我们去研究这样一个板块有没有可能出现投资机会，未来会不会有变化驱动板块的投资逻辑发生变化，重新得到市场关注。至于新能源在狗都不理后是否值得关注，我的核心观点在上周的文章新能源还能再战么？中已经阐述过了，新能源作为一个大的产业革命，产业浪潮，板块内的投资机会一定还会有大把，就像当年的消费电子，哪怕行业增速变低了，也还有会新的公司走出来。但新能源板块内部的分化一定会越来越大，过去那种量价齐升的全面大行情已经结束了，精选细分行业，精选优质企业是未来最重要的事。这也就意味着，近期板块泥沙俱下的大跌一定会带来错杀，这其中也一定有一些优质企业被错杀，低估了，伴随未来业绩兑现，基本面逻辑愈发清晰，这种错杀一定会得到修正。当然，也会有一大帮公司已经见到了人生的巅峰，再也回不到过去了。
今天我想换一个视角来分享一些我的看法，从变化的角度来看。现在的新能源和过去的新能源最大的变化是什么，其实就是竞争变激烈了。伴随着行业的持续增长，大量企业进入到行业里扩张进行资本开支，老的玩家也加速扩产，行业的竞争变的愈发激烈。而且伴随行业增长速度下滑，市场的竞争会更加激烈，增速快的时候大家都能分到面包，不至于会打架；现在增速慢了，面包没那么多了，为了争抢面包打起来的概率就会变大...所以过去我们看新能源这个行业，我们看的应该是紧缺，涨价，越紧缺，涨价越多的环节增速越快，股价表现越好。2019年的电解液，锂矿；2020年的硅料，2021年的PVDF，EVA；2022年的户储，背后都是这样的基本面逻辑。
而现在，当我们再来看这个行业，我们更多应该看的是门槛，成本曲线，看护城河，看持续迭代能力创新能力。
门槛越高的行业，新进入者进入越难，竞争恶化的概率越低，反之亦然。成本曲线陡峭的行业，不同行业玩家之间成本差异越大，在A玩家赚10净利率的时候，B玩家就赚3%，C玩家要亏钱，价格战也很难打起来，而且一旦价格战打起来，出现的情况会是A玩家价格战下能赚钱，B玩家开始亏钱熬不住，C玩家直接破产。行业的集中度反而还会提升。能在激烈竞争环境中持续赚到钱，并实现份额增长的企业，才能在新能源行业增速放缓，竞争加剧后活下来，享受到行业未来中速，中低速增长的红利。未来新能源一定还有大把的投资机会，但我们研究的思路，研究的方向应该和过去两三年完全不一样了，再抱着过去陈旧的思维做研究，做投资，应该再难在新能源的“新时代”中赚到钱了。