巴菲特的伯克希尔公司刚发布了2022年报。
其中苹果持仓占比39%，接近总仓位的五分之二，是绝对的重仓股了。
伯克希尔持有的可口可乐市值为250亿美元，约占伯克希尔持股的5%，注意，这是可口可乐涨了多倍之后的仓位，所以，大家津津乐道的巴菲特重仓可口可乐的故事，是不是真的是股民认知面的重仓呢？5%的仓位算不算重仓呢？这值得我们反思一下。
最近我跑步的时候，都在听一本书，诺贝尔经济学奖丹尼尔的著作《思考，快与慢》。
丹尼尔说了一个非常有意思的观点，传统经济学假设，人是理性人；但是行为心理学的假设，人是心理学层面的理性人，而不是绝对客观的理性人。
举个例子大家就明白了，如果你有50%的概率获得1000元，和一定获得500元，这两个选择，你选择哪个？
从理性人的选择来看，两个选择都是获得500元，是没有差别的。但是从行为心理学的角度来看，大部分人都会选择第二个答案，“一定获得500元”这个选项。
丹尼尔开创性的发现了经济活动中的前景理论，重要的观点有三个。
1，财富增长的获得感跟财富参照值有关。
这个财富参照值一般是受试者的财富总值。
那如果是刚工作的人，参照值跟他的月收入有关。
比如1万元的意外之财，对一个千万富翁来说，那就是一点点小钱，对一个刚上班的人来说，那就是一个巨大的奖励。
再比如一个千万富翁赚了30万元，也就是3%的财富增长，和一个只有5万元的散户，赚了1500元，同样是3%的上涨，千万富翁和散户得到的快感，在心理上是相同的。
把这个奇妙的心理现象应用到股市上，我们会发现，机构和散户，虽然财富的参照基数不同，有的很富，有的很穷，但是同样上涨3%，他们获得的快乐却是相似的，散户并不会因为钱少而失去赌博的乐趣。
更加神奇的是，散户在股市更容易有获得感。
千万、亿万富翁往往会分散化投资，分散化导致了他们每天的财富波动很小，所以获得3%收益的日内机会很少出现。但是散户因为集中持仓，获得3%的日内波动的机会很多，所以散户反而比千万、亿万富翁更容易体验到这种获得感。
这也是为什么很多股民不愿意分散持股的原因，因为那样做了，日内波动就少了，获得带来的愉悦感也就减少了。
2，获得感的边际效益，会指数级递减。
这里我们把获得感用一种更加专业的术语来表达，叫做“心理价值”。
心理价值随着财富变化指数级递减。
比如一个人有1000万元，赚第1个100万元，和赚第2个100万元，收获的心理价值是不同的，第2个100万元带来的心理价值要小。
这是为什么很多股民在10%或者20%的涨幅最容易卖出股票的原因，因为这个涨幅下，他的获得感最强烈。
价格翻倍虽然涨幅是涨10%的10倍，但是它获得的快感并不是涨停的10倍，而是比10倍要少很多，差不多是涨停的心理价值的3倍而已。
3，损失厌恶。
上图的S曲线揭示了两个定律：
第一个特征是获得感的边际效益，指数级递减（见上文），比如收获100美元的心理价值，比额外收获第2个100美元的心理价值要大。
第二个特征是损失同样的金钱，带来的心理价值的损失，往往是收益带来的心理价值的两倍。也就是说，赚200元的快乐，才能抵得上亏损100元的痛苦。
这是人们为什么在下跌中，左侧更容易卖出的原因：
所谓的左侧交易，就是下跌途中，以最低点为坐标轴心，股价最低点左侧，下跌中的趋势更容易触发股民的卖出。
这是因为下跌趋势暗示的损失感几乎是确定的，而潜在上涨的概率需要深入的研究和准确的估值预测。
比如，一个股在下跌到底部附近，出现了50%概率损失10000元，50%概率收获30000元的状态，这个状态的合理回报是：
30000✖️50%-10000✖️50%=10000元。
理性人的选择应该是买入对吧。
但是因为散户没有研究能力，这些散户只从下跌趋势看到了50%的概率损失10000元，而缺失了用估值分析来推导出50%概率收获30000元的能力，他们看不到这个30000元获利的可能性，而把这个正收益判断为0，下跌过程中个股的利空又加强了散户的损失厌恶，所以很多散户会在左侧交易中卖出。
同样的道理，很多散户也喜欢在最高点的左侧交易中追涨，因为趋势给出的盈利概率是明确的，而高估的价格带来的亏损概率，散户因为估值能力不足就简单的估计为0，这带给散户巨大的博弈错觉。
总结
以上三点结合起来，行为心理学发现，股民会热烈追求那种上升趋势明确，波动大的股票，体验强烈的获得感，他们并不是非理性，而恰恰是心理学上面的理性人。
他们只不过是被心理学的错觉操纵了。
这种心理学层面的理性人，最终交付了高昂的佣金，变成了股市里的输家。
我们学习《思考，快与慢》中前景理论的价值，是避免被这些偏见操纵，只有克服心理的影响，做到真正的理性，我们才能跑赢指数，战胜市场。
建议有三：
1、适度分散持股，降低获得感造成的沉迷和赌博效应。
2、让利润奔跑，不要满足于打开涨停就跑，而要看长+做长，和优秀的公司一起成长。
3、深入研究、诚实、自律；通过不断的训练获得真正的理性。这样，我们才能做到当别人恐慌的时候贪婪，因为我们做到了深入研究，用洞察看清楚股票的价值；同样，我们也能做到当别人贪婪的时候恐惧，因为我们可以克服趋势的诱惑，看到股价的泡沫。
一面是巴菲特，一面是我们内心的野望。
做到绝对的理性很难，共勉。
用专业破除市场干扰，
用洞察实现财富自由。
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加油，2023年，我们都要更积极的生活。