1、 市场快评：

9月20日，市场持续冷清，指数小幅收跌。截至收盘，wind全A收4716点，跌幅0.57%，两市成交额仅剩5740亿元，处于近几年极端低位。北向资金今日净流出愈35亿元，两市个股涨跌比为1100：3966。申万一级行业中仅农林牧渔(0.63%)、家用电器(0.58%)及银行(0.35%)等4个行业收涨，社会服务(-2.25%)、电力设备(-1.19%)及汽车(-1.07%)跌幅靠前，成长风格持续回落。消息面上，9月LPR报价出炉：1年和5年期以上品种均维持不变。

2、 ETF行情指南：

两市普遍回落，市场热点匮乏，股票型ETF今天农业50ETF(516810)及银行ETF华夏(515020)等小幅收红。具体看金融机构授权全国银行间同业拆借中心公布，9月20日贷款市场报价利率维持不变：1年期LPR为3.45%（上次为3.45%），5年期以上LPR为4.2%（上次为4.2%），市场前期对银行净息差收窄的担忧落地利好银行板块表现，此前金融机构降准以及月初多家国有行宣布调整存款挂牌利率，市场猜测9月LPR有调降可能，但目前银行面临较大的净息差压力，LPR下调会更加侵蚀本就狭窄的银行净息差空间，后续存量按揭利率调整和地方化债等也回侵蚀利益，短期银行下调意愿较低。农业板块今天盘中异动，下游价格长期低迷拖累公司利润受损，部分公司资产负债表恶化，多重不利因素下板块也经历了长期回调，估值处于底部近期较为抗跌。

3、 ETF交易洞察：

长假前两市持续交投冷清，市场观望情绪很浓，今天成交额较昨天缩小600多亿，上次这么小还是去年底防控期，再以往则也是长假前后，整体上是极端偏低位置，但极端也正意味着属于小概率，不会持久，近期美国货币政策会议、以及节假日后，市场或有望恢复活跃。近期科创板个股融券受投资者关注，部分投资者将行情低迷期与之关联，有关部门对此进行表态，相关融券符合规定并未绕道减持现象，其实融资融券制度在成熟市场规模要大很多，目前A股两融余额中融资1.5万亿多，融券不到900亿，融券资金在获利的同时均承担相应风险，提供了价值发现功能，过去几年对市场影响也有限。当下市场很低迷影响投资者情绪可以理解，但寒冷的冬天正是我们深入研究布局的时候，寒冷也终会过去，周期往复是市场不变的规律，不能低估均值回归的力量，我们建议分批均衡增配300ETF基金（510330.SH）、中证1000ETF(159845.SZ)、科创50ETF（588000.SH）及恒生科技指数ETF（513180.SH）等底仓。

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