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前言
基金投资策略
股混开基：2023年1月全国制造业PMI为50.1%，比上个月回升3.1个百分点，重回荣枯线上，在疫后修复和外资加速流入的影响下，A股迎来“开门红”，股混基金同样取得不俗成绩。目前中国经济正从衰退后期走向复苏早期，随着稳增长政策推进，A股已经进入牛市初期的上升通道，但在今年1月前A股的上涨行情中价值板块明显跑赢，未来随着本轮上涨行情进一步延续，前期涨幅较小的成长板块有望轮涨并趋势性跑赢，1月成长风格基金平均业绩更优对这一点加以验证，后续建议偏向成长的配置风格。板块和行业选择上，辐射硬件、软件、运营商等TMT板块的数字经济更加值得关注，1月TMT风格基金平均业绩明显更优，往后看，在政策和技术推动下，数字经济基本面或迎来向上机遇，建议继续关注TMT风格的基金。此外，关注新能源和券商，相关复合风格基金在1月同样取得了不错成绩。在基金品种的选择上，价值风格关注广发多因子；成长风格关注国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A；均衡灵活品种关注国富中小盘、交银策略回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A。
债券基金：股债收益比指标表示当前债券基金的投资性价比或不及股混基金，但从基金投资的角度来看，对于债券基金的投资者，我们建议关注以票息策略为主、配置短久期高等级信用债、并注意杠杆控制的基金。品种选择上，关注大摩优质信价纯债A、华泰保兴尊合A。
QDII和商品型基金：原油方面，1月中上旬受欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC持续减产影响，国际原油价格上涨，但在1月下旬随着主要经济体通胀预期快速回落，原油价格承压后逐渐下跌，后续来看，考虑到欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC的持续减产、美国原油产量增速有限等供给因素影响，短期内国际原油价格或任以维持震荡偏强的走势为主。黄金方面，在美股放缓加息预期影响下，1月美元指数继续下滑，金价继续上涨，十年期美债收益率冲高动能衰减，为黄金提供安全边际，加之目前市场预测2023年美国衰退或难避免，后续金价或继续上涨。品种选择上，可以关注易方达中短期美元债A人民币、工银瑞信全球美元债A人民币。
关注基金
股票混合型基金：广发多因子、国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A、国富中小盘、交银策略回报、富国民裕沪港深精选A。
开放式债券型基金：大摩优质信价纯债A、华泰保兴尊合A。
QDII和商品型基金：易方达中短期美元债A人民币、工银瑞信全球美元债A人民币。
风险提示
基本面变化、货币政策和证券市场相关政策的不确定性、资金面大幅波动、国内改革推进力度、中美关系变化、俄乌冲突影响。
1
资本市场分析与展望
1.1 投资环境分析
1.2 股票市场展望
1.3 债券市场展望
2
基金月度动态
2.1 基金测算仓位变化
2.2 风格基金业绩
2.3 新发基金概况
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基金投资策略
股混基金：2023年1月全国制造业PMI为50.1%，比上个月回升3.1个百分点，重回荣枯线上，在疫后修复和外资加速流入的影响下，A股迎来“开门红”，股混基金同样取得不俗成绩。目前中国经济正从衰退后期走向复苏早期，随着稳增长政策推进，A股已经进入牛市初期的上升通道，但在今年1月前A股的上涨行情中价值板块明显跑赢，未来随着本轮上涨行情进一步延续，前期涨幅较小的成长板块有望轮涨并趋势性跑赢，1月成长风格基金平均业绩更优对这一点加以验证，后续建议偏向成长的配置风格。板块和行业选择上，辐射硬件、软件、运营商等TMT板块的数字经济更加值得关注，1月TMT风格基金平均业绩明显更优，往后看，在政策和技术推动下，数字经济基本面或迎来向上机遇，建议继续关注TMT风格的基金。此外，关注新能源和券商，相关复合风格基金在1月同样取得了不错成绩。在基金品种的选择上，价值风格关注广发多因子；成长风格关注国泰研究优势、银华盛利A、易方达环保主题、信澳健康中国A；均衡灵活品种关注国富中小盘、交银策略回报；关注港股市场的可以关注富国民裕沪港深精选A。
债券基金：前文的股债收益比指标表示当前债券基金的投资性价比或不及股混基金，但从基金投资的角度来看，对于债券基金的投资者，我们建议关注以票息策略为主、配置短久期高等级信用债、并注意杠杆控制的基金。品种选择上，关注大摩优质信价纯债A、华泰保兴尊合A。
QDII和商品型基金：原油方面，1月中上旬受欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC持续减产影响，国际原油价格上涨，但在1月下旬随着主要经济体通胀预期快速回落，原油价格承压后逐渐下跌，后续来看，考虑到欧盟对俄罗斯的油品制裁落实、OPEC的持续减产、美国原油产量增速有限等供给因素影响，短期内国际原油价格或任以维持震荡偏强的走势为主。黄金方面，在美股放缓加息预期影响下，1月美元指数继续下滑，金价继续上涨，十年期美债收益率冲高动能衰减，为黄金提供安全边际，加之目前市场预测2023年美国衰退或难避免，后续金价或继续上涨。品种选择上，可以关注易方达中短期美元债A人民币、工银瑞信全球美元债A人民币。
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本期组合大类资产配置
联系人：
倪韵婷：021-23219419
江 涛：021-23219819
8. 主动股混基金四季报分析：仓位有所上升，加仓医药、港股和中小盘
9. 主动债券开放型基金四季报分析：权益仓位整体抬升，杠杆升久期降
法律声明：
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