中国基金报 陈橹帆

编者按：近期，基金一季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。

一季度，华安基金知名基金经理刘畅畅在管的多只基金权益仓位整体略有提升，由于变化的幅度不大，各只基金在调整后依然保持在相对较高的仓位水平。在个股的配置上，刘畅畅进一步分散，前十大重仓股的集中度进一步降低。

在板块配置上，在保持新能源行业比较高的配置水平的同时，刘畅畅整体增加了对于消费板块的配置。 刘畅畅指出，出行、消费、线下服务在疫情后不断修复，金融板块拥有极低的估值同时叠加基本面触底反弹，港股的估值处在历史底部，这些也成为未来投资选股的一个重要方向。

刘畅畅预计，新能源产业仍会是未来拉动经济增长的主线，同时看好制造业中新的成长性机会，此外，数字经济、人工智能有可能是贯穿全年甚至更长时间的一条主线。

本期【调仓风向标】，基金君将为大家详解华安基金刘畅畅的一季报及调仓变化。

连续6月遭遇净赎回 持股集中度进一步降低

一季度，刘畅畅在管的多只基金权益仓位有升有降，其代表产品的权益仓位相对2022年四季度有所降低，降低1.94个百分点至87.97%，同样仓位下降的还有华安安华A，由93.38%降至91.74%。相反，华安品质甄选A以及华安产业精选A则仓位均有所上升，分别升至86.39%和89.05%。综合整体持仓情况来看，权益仓位略有上升。

相较于2022年四季度，刘畅畅总管理规模减少26.19亿元至118.44亿元，缩水超过20%，成为近6个季度以来新低水平。一季度刘畅畅代表产品依旧跑输业绩比较基准与沪深300，基金份额遭遇净赎回1.92亿份，这也成为该只基金份额连续降低的第六个季度。

维持一贯的分散持仓的风格，一季度，刘畅畅在保持行业配置均衡的同时，在重仓股的配置上也依然保持谨慎。考虑到制造行业波动较大，刘畅畅主要通过分散持仓，均衡配置的思路保持组合的平稳运行。

一季度，刘畅畅整体的持股集中度进一步降低，前十大重仓的持仓占比降至19.92%，相较2022年四季度降低1.38个百分点。

以其代表产品为例，前十大重仓中，仅有鹏辉能源占基金净值比超过5%，其余重仓股占比均分布在2%至4%不等。

多只个股遭遇减持  

消费行业成配置重点 

在投资中，刘畅畅始终秉持均衡配置的思路，综合考量市场阶段性的风格与较为擅长的周期领域精选行业，通过自下而上与周期思维相结合的方式从中选取具备高估值性价比的标的。

刘畅畅一贯保持较高的换手率，截至一季度，其综合前十大重仓的平均重仓时间为4个季度。连续重仓超过4个季度的个股仅4只，分别为鹏辉能源、星源材质、宁德时代以及中国中免。

一季度，刘畅畅的代表产品的前十大重仓有些许变动，前十大重仓股中有四只新进，多数个股遭遇减持。其中，鹏辉能源遭减持23.58万股，星源材质遭减持67.45万股，老白干酒遭减持23.24万股，格林美遭减持121.4万股。

方正电机、科伦药业以及首旅酒店新进前十大重仓，分别位列七、九和第十大重仓。

一季度，虽然鹏辉能源依然稳坐刘畅畅综合持仓的头等舱，但相较于2022年四季度，刘畅畅整体对鹏辉能源减持近80万股。

已连续重仓持有鹏辉能源6个季度，虽然期间多经历股价的“跌宕起伏”，但或许2023年一季度或许是刘畅畅重仓期间，鹏辉能源股价表现最不如人意的一个阶段。一季度，鹏辉能源进入股价滑坡期，期间跌幅最大时接近34%。

据鹏辉能源最新公布的一季报显示，公司主营收入24.95亿元，同比上升50.14%；归母净利润1.82亿元，同比上升101.46%；扣非净利润1.7亿元，同比上升100.92%；负债率66.83%，投资收益401.07万元，财务费用1306.77万元，毛利率19.96%。

就刘畅畅的代表产品来看，前十大重仓股中，消费行业占比显著提升，包括可选消费与日常消费，相关个股已占四成。刘畅畅在一季报中指出，出行、消费、线下服务在疫情后不断修复，金融板块拥有极低的估值同时叠加基本面触底反弹，港股的估值处在历史底部，这些也成为投资选股的一个重要方向。

关注出行、消费的疫后复苏机会  

展望二季度，刘畅畅认为，海外通胀和经济仍将继续回落。对于2023年，刘畅畅表示，有两条关键线索将贯穿全年，一是有云稳增长政策持续发力，地产链条将从底部缓慢回升；另一方面，国内疫情常态化将助力消费、出行的回暖。同时，刘畅畅强调，AI领域的技术进步打开了其在各个产业和消费端应用的新空间，可能成为历史上一次重要的技术变革。

选择突出成长性的股票，寻找市场在这方面的预期差，依然是刘畅畅努力的重点方向。

细分行业来看，刘畅畅在一季报中主要针对新能源、制造业以及数字经济等三个方面进行了详细展望。

对于新能源行业，刘畅畅认为，新能源发展带来的从能源产生到使用的巨大变革，使得这一产业链虽然短期面临一些需求或供给端的压力，但它仍会是未来拉动经济增长的主线。

同时，制造业中仍然诞生出了不少新的成长性机会，刘畅畅表示，“不停的有公司打开另一个细分市场或者获得更多市场份额，我们也会继续寻找制造业中的相关细分机会。”

此外，随着技术的突破，数字经济、人工智能有可能是贯穿全年甚至更长时间的一条主线。刘畅畅认为，AI的新应用带来惊人的变革，对于相关的行业来说不仅是机遇也会是挑战。对于应用端的企业而言，不仅面临着降本的可能，也面临着格局变化的不确定性。

刘畅畅表示，未来将继续关注内需消费、现代服务、高科技、寡头制造等方向，选择风险收益比高的投资标的构建投资组合。

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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